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消费动能放缓,服务消费及线上继续引领复苏。6月社零总额同比增长3.1%,两年平均增速为3.1%,环比+0.6pct;限额以上6月同比增长2.3%。服务消费增速均值回归,但仍快于实物零售。线上继续优于线下,线下实物商品消费动能放缓。推荐黄金珠宝、国企改革、性价比消费、暑期出行链、市内店、人工智能概念、跨境电商经营提效、酒店、教育、餐饮等。风险提示:疫后修复不及预期、宏观经济波动风险、政策监管风险。