新能源行业动态分析：上半年发电量保持增长，新能源涨幅居前

新能源行业动态分析 2023年7月18日 新能源行业动态分析 证券研究报告 上半年发电量保持增长，新能源涨幅居前 报告摘要 港股电力设备及新能源股跑输大盘。上周香港恒生指数涨5.71%，恒生综指涨5.27%，恒生中国企业指数涨5.81%，中信港股通指数涨4.47%。中信港股通电力设备及新能源指数涨2.81%，中信港股通电力及公用事业指数涨3.18%，电力设备及新能源指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第十八位及第十六位，在行业分类中基本表现最差。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十八位及第十四位。 2023年上半年电力生产及相关情况。电力生产保持增长。上半年，发电量41680亿千瓦时，同比增长3.8%。分品种看，火电同比增长7.5%，水电下降22.9%，核电增长6.5%，风电增长16.0%，太阳能发电增长7.4%。6月份，发电量7399亿千瓦时，同比增长2.8%。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块升0.76%，板块主要跟踪公司涨跌互现，升幅介于-9.28~4.13%。光伏产业链特别是硅料环节，由于库存去化效果明显，叠加三季度限电影响及维修安排等，后续光伏产业链价格可能逐步企稳。我们看到国内终端需求提升，且价格走低利于需求释放，对产业链部分环节中优质龙头看好，如福莱特玻璃6865.HK等可逢低布局。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块涨3.46%，板块主要跟踪公司以上涨为主，波幅介于-2.07%~7.17%。即将进入迎峰度夏阶段，炎热天气下电力需求可望进一步提升，火电利用率预期提升。我们认为今年由于平均煤炭价格回调，火电装机较高的电力运营商业绩较去年有较好表现，可逢低布局运营效率高的火电发电为主企业，如华润电力836.HK等。 新能源材料：上周美股新能源材料业股价下跌0.3%，港股新能源材料上涨3.1%。上周锂价趋势出现分歧，目前碳酸锂价格小幅反弹为30.05万元/吨，氢氧化锂价格下跌为27.7万元/吨。30万/吨附近的价格市场博弈持续。本周碳酸锂期货合约上市交易，期货的建立有利于锂价进一步透明和稳定。建议关注赣锋锂业1772.HK和天齐锂业9696.HK。 燃气：上周港股燃气板块股价上涨4.1%。深圳燃气发布上半年业绩快报，实现归母净利润同比20.5%的增长。其中天然气销售量实现16.29%的增长，电厂天然气销售量同比增长较多，实现56.12%。预计城燃公司天然气用气量在Q2缓慢恢复，全国上下游价格联动机制进一步完善和落实，可以期待城燃行业的天然气销售毛差进一步恢复。推荐新奥能源2688.HK、昆仑能源135.HK。 风电设备：上周港股风电板块上涨4.75%，瑞风新能源涨幅达到17.46%。风电整机采购公开标338兆瓦；风电机组招标容量共414.5兆瓦。风机订单中标企业为远景 能源、联合动力、三一重能，共3家。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为1971-2180元/千瓦时。在Q2风电整机企业业绩表现预计将有环比改善，投资者可持续关注板块业绩改善公司。 核电板块：上周港股核电板块上涨2.32%。上周，国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。在今年上半年，核电机组获得核准的数量为零，预计今年的新增核电机组项目将主要在下半年的时间段中获得核准。中广核电力发电能力持续向上，今年公司发电量预计持续向好。推荐投资者关注核电运营商中广核电力1816.HK。 投资建议：福莱特玻璃6865.HK；华润电力836.HK；中广核电力1816.HK；新奥能源2688.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 关注股份 华润电力836.HK 福莱特玻璃6865.HK中广核电力1816.HK新奥能源2688.HK 罗璐新能源行业分析师 +852-22131410 lilianluo@eif.com.hk 颜晨新能源行业分析师 +852-22131403 joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽行业分析师 +860755-81682607 zhurz1@essence.com.cn 目录 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘3 2.上周新能源板块个股表现5 3.行业热点6 3.1行业数据6 3.2行业要闻12 3.3重点公司公告12 4.投资标的12 5.风险12 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘 上周香港恒生指数涨5.71%，恒生综指涨5.27%，恒生中国企业指数涨5.81%，中信港股通指数涨4.47%。中信港股通电力设备及新能源指数涨2.81%，中信港股通电力及公用事业指数涨3.18%，电力设备及新能源指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第十八位及第十六位，在行业分类中基本表现最差。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十八位及第十四位。 图表1.中信港股通行业指数变化 代码 指数名称 一周涨跌幅(%) PE(TTM) CIHK5001.WI 石油石化HK(中信) 5.91 5.64 CIHK5020.WI 农林牧渔HK(中信) 3.51 4.63 CIHK5026.WI 通信HK(中信) 2.63 10.28 CIHK5023.WI 房地产HK(中信) 1.36 64.23 CIHK5002.WI 煤炭HK(中信) 1.93 4.15 CIHK5021.WI 银行HK(中信) 2.56 4.07 CIHK5022.WI 非银行金融HK(中信) 5.16 11.99 CIHK5016.WI 家电HK(中信) 1.70 12.66 CIHK5007.WI 建筑HK(中信) 3.22 4.04 CIHK5030.WI 综合金融HK(中信) 3.28 7.08 CIHK5005.WI 钢铁HK(中信) 6.17 0.00 CIHK5004.WI 电力及公用事业HK(中信) 3.18 11.56 CIHK5014.WI 商贸零售HK(中信) 4.95 0.00 CIHK5024.WI 交通运输HK(中信) 2.65 9.72 CIHK5028.WI 传媒HK(中信) 8.22 19.62 CIHK5018.WI 医药HK(中信) 3.09 72.02 CIHK5012.WI 国防军工HK(中信) 1.81 14.37 CIHK5010.WI 机械HK(中信) 5.46 12.17 CIHK5013.WI 汽车HK(中信) 1.84 25.04 CIHK5006.WI 基础化工HK(中信) 9.11 12.19 CIHK5009.WI 轻工制造HK(中信) 1.68 27.12 CIHK5008.WI 建材HK(中信) 0.57 7.20 CIHK5019.WI 食品饮料HK(中信) 2.60 24.63 CIHK5027.WI 计算机HK(中信) 6.91 0.00 CIHK5003.WI 有色金属HK(中信) 9.12 8.94 CIHK5025.WI 电子HK(中信) 4.55 18.76 CIHK5011.WI 电力设备及新能源HK(中信) 2.81 7.82 CIHK5017.WI 纺织服装HK(中信) 7.66 22.16 CIHK5015.WI 消费者服务HK(中信) 9.81 0.00 HSI.HI 恒生指数 5.71 9.15 HSCI.HI 恒生综合指数 5.27 9.75 HSCEI.HI 恒生中国企业指数 5.81 7.83 CIHK5000.WI 中信港股通 4.47 0.00 注：数据截止到2023年7月14日收盘数据来源：Wind；安信国际 图表2.上周恒生行业PE(TTM)比较 注：数据截止到2023年7月14日收盘数据来源：Wind；安信国际 上周中信港股通电力设备及新能源指数涨2.81%，中信港股通电力及公用事业指数跌3.18%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，港股及A股新能源相关板块均录得涨幅。港股光伏产业链涨0.76%，港股新能源电力运营商涨3.46%，新能源材料跌涨3.11%，港股燃气涨4.14%，港股核电概念涨2.32%，港股风电产业链涨4.75%。 图表3.上周新能源股份港股、A股、美股各子板块股价涨跌幅 注：数据截止到2023年7月14日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的港股公司上周股价普遍上涨为主。夏季用电高峰到来，今年预期天气炎热而水电受来水影响发电量可能同比下降，火电及新能源电力运营商受市场关注，涨幅较多。我们看好今年火电业绩亏转赢，建议关注华润电力836.HK等。光伏产业链价格持续寻底，利好终端需求释放，辅材环节如光伏玻璃等前价格回调后，估值有提升空间，可关注信义光能968.HK及福莱特玻璃6865.HK。 图表4.新能源板块核心标的表现 股份名称 代码 市值 股价 股价变动( %) PE PE (亿元港币) (元港币) 1周 1月 6个月 (TTM) 预测 港股龙源电力 0916.HK 1422.68 8.13 4.50 0.74 (23.27) 11.78 7.56 新天绿色能源 0956.HK 279.30 2.88 2.86 2.49 (15.01) 4.94 4.03 中广核新能源 1811.HK 96.11 2.24 4.67 2.75 (20.90) 6.32 5.34 大唐新能源 1798.HK 191.30 2.63 6.05 2.52 7.87 5.27 0.00 信义能源 3868.HK 193.97 2.37 (2.07) (7.42) (17.16) 19.97 15.39 山高新能源 1250.HK 77.06 3.43 (1.15) (1.72) 12.46 29.84 0.00 协鑫新能源 0451.HK 6.65 0.57 0.00 7.55 (54.76) (0.40) 0.00 协合新能源 0182.HK 53.51 0.62 0.00 (4.62) (16.27) 5.48 3.88 新特能源 1799.HK 225.08 15.74 0.64 (5.18) (3.44) 1.47 2.07 协鑫科技 3800.HK 450.78 1.67 1.83 (7.73) (16.94) 2.51 3.00 金阳新能源 1121.HK 110.03 6.06 (9.28) (10.75) (28.87) (58.84) 0.00 信义光能 0968.HK 763.00 8.57 4.13 (5.30) (15.29) 19.97 14.59 福莱特玻璃 6865.HK 753.01 23.35 (3.11) (12.71) (0.21) 19.98 14.87 彩虹新能源 0438.HK 13.95 7.91 1.41 (1.62) (28.09) 13.96 0.00 金风科技 2208.HK 451.35 5.26 3.14 (2.05) (33.16) 8.97 6.02 华润电力 0836.HK 878.39 18.26 4.94 3.16 14.44 12.47 7.32 中国电力 2380.HK 388.42 3.14 7.17 9.03 (7.31) 13.99 9.05 华能国际电力股份 0902.HK 1335.96 4.92 3.14 0.41 27.79 (9.64) 6.99 大唐发电 0991.HK 524.68 1.49 2.76 0.68 20.85 (20.79) 0.00 华电国际电力股份 1071.HK 662.06 3.99 (1.24) (2.44