策略日报：沪指冲高回落 市场短线拉锯

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2016年5月25日 策略研究 沪指冲高回落 市场短线拉锯 策略日报 ◆日内速览 今日盘面较为清淡，市场依旧缺乏领涨主线，投资者谨慎情绪依旧。值得注意的是，今日人民币中间价下调225点，至2011年3月以来最低。上周，美联储公布了4月FOMC会议纪要及，相关言论超预期“鹰派”，促使市场对美联储加息预期向上修正，美元也一扫此前颓势，强势反弹。与此同时，沉寂已久的人民币汇率重新成为银行间市场上的热议话题，贬值压力卷土重来。整体来看，市场震荡格局延续，加之汇率贬值风险，使得当前市场上涨动能不足。盘面上，今日锂电池板块势头已经开始逐步降温，取而代之的是区块链板块强势上涨。昨日R3区块链联盟宣布，中国平安成为该联盟的第一家中国成员企业。随着中国金融企业加入全球联盟，有助于建立开放的技术协议，促进全行业开展区块链应用。 今日早盘沪深两市大幅高开，题材板块表现活跃，拉动股指快速向上，上证指数一度达到2843.17的高点。无奈市场量能不能有效放大，随后大盘冲高回落，开启震荡向下的走法；午后开盘，盘中迎来新一轮的跳水，股指纷纷翻绿，期间煤炭、银行等权重板块积极介入，全力护盘，截止收盘，虽然未能全力扭转，但基本挽回之前跌势，小幅收阴。整体来看，今日市场上涨动力不足，盘面较为清淡，热点较难持续。盘面上，次新股、工业4.0、移动转售、水利水电建设等板块涨幅居前；稀土永磁、生物育种、锂电池、黄金珠宝等板块跌幅居前。 今日异动板块：工业4.0，波士顿咨询公司推出的新报告《工业4.0:未来生产力与制造业发展前景》指出，在中国工业4.0带来的收益主要体现在生产效率提升上。未来5-10年间，越来越多的本土公司会遵循工业4.0时代的要求发展，这将提升国内制造业的整体生产效率。同时，工业4.0将对劳动力产生重大影响，大力改变产业工人完成工作的方式，对工人的技能需求有重大变化。 ◆行业速递 从市场总体状态来看，今日成交量能仍然低迷，投资者谨慎情绪依旧。行业方面，银行、煤炭、轻工制造等涨幅较为靠前，有色金属、交通运输、农林牧渔行业跌幅较大。近期，大盘连续震荡、市场短线拉锯，让投资者的风险偏好降低很多，加之美元加息预期卷土重来，使得人民币汇率贬值风险重回公众视野，多重因素叠加使得大盘向上突破的压力较大。 ◆后市展望 整体来看，当前市场仍处于震荡整理阶段，盘中热点较难持续。我们认为在市场领涨主线明朗化之前，短线拉锯的过程仍将延续，板块个股向下杀跌亦存在可能。因此，建议投资者控制好仓位，谨慎操作，适当关注估值相对合理、业绩增速相对确定的价值型成长品种。 分析师 赵扬 (执业证书编号：S0930515040001) 021-22169324 zhaoyang88@ebscn.com 联系人 徐沛东 021-22169120 xupd@ebscn.com 大盘走势图 沪深300-30%-13%5%23%40%03-1506-1509-1512-15沪深300 2016-05-25 策略研究 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、日内速览 今日盘面较为清淡，市场依旧缺乏领涨主线，投资者谨慎情绪依旧。值得注意的是，今日人民币中间价下调225点，至2011年3月以来最低。上周，美联储公布了4月FOMC会议纪要及，相关言论超预期“鹰派”，促使市场对美联储加息预期向上修正，美元也一扫此前颓势，强势反弹。与此同时，沉寂已久的人民币汇率重新成为银行间市场上的热议话题，贬值压力卷土重来。整体来看，市场震荡格局延续，加之汇率贬值风险，使得当前市场上涨动能不足。盘面上，今日锂电池板块势头已经开始逐步降温，取而代之的是区块链板块强势上涨。昨日R3区块链联盟宣布，中国平安成为该联盟的第一家中国成员企业。随着中国金融企业加入全球联盟，有助于建立开放的技术协议，促进全行业开展区块链应用。 今日早盘沪深两市大幅高开，题材板块表现活跃，拉动股指快速向上，上证指数一度达到2843.17的高点。无奈市场量能不能有效放大，随后大盘冲高回落，开启震荡向下的走法；午后开盘，盘中迎来新一轮的跳水，股指纷纷翻绿，期间煤炭、银行等权重板块积极介入，全力护盘，截止收盘，虽然未能全力扭转，但基本挽回之前跌势，小幅收阴。整体来看，今日市场上涨动力不足，盘面较为清淡，热点较难持续。盘面上，次新股、工业4.0、移动转售、水利水电建设等板块涨幅居前；稀土永磁、生物育种、锂电池、黄金珠宝等板块跌幅居前。 今日异动板块：工业4.0，波士顿咨询公司推出的新报告《工业4.0:未来生产力与制造业发展前景》指出，在中国工业4.0带来的收益主要体现在生产效率提升上。未来5-10年间，越来越多的本土公司会遵循工业4.0时代的要求发展，这将提升国内制造业的整体生产效率。同时，工业4.0将对劳动力产生重大影响，大力改变产业工人完成工作的方式，对工人的技能需求有重大变化。 今日异动股：华联股份、环能科技、永创智能、东音股份、西陇科学、景兴纸业、奥维通信、东杰智能、海立美达、曲美家居。 截至收盘，A股今日全天处于一个窄幅震荡区间，创业板指短暂冲高后一路下行，小幅收跌。其中，上证收报2815.09点(-0.23%)，深市收报9784.6点(-0.38%)。权重方面，沪深300今日收报3059.23点(-0.14%)，上证50今日收报2071.91点(0.26%)；中小创方面，今日中小板指收报6403.62点(-0.26%)，创业板指收报2067.25点(-0.4%)，中证500收报5715.18点(-0.49%)。沪股通今日大幅净流入15.66亿元，创下了连续27个交易日单日净流入量的最高值。 2016-05-25 策略研究 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图1：沪股通日内走势 资料来源：东方财富 2、盘中要闻 【两市融资余额两连升】 截至5月24日，上交所融资余额报4741.14亿元，较前一交易日增加3.24亿元；深交所融资余额报3506.19亿元，减少1.99亿元；两市合计8247.33亿元，增加1.25亿元。 【财政部：4月中央政府收入环比增逾六成，赤字缩窄至1238亿元】 财政部今日公布的2016年1-4月中央政府收支及融资数据显示，4月中央政府支出为7906亿元人民币，较3月的5885亿增加34.34%。中央政府收入为6668亿元，较3月的4094亿元增加62.87%。其中，中央一般公共预算收入6443亿元，中央政府性基金收入219亿元，中央国有资本经营收入6亿元。 【李克强：积极探索PPP模式 发展地下管廊】 李克强总理在考察武汉中央商务区地下综合管廊时强调，要积极探索PPP模式，通过完善回报机制吸引更多社会资本参与地下管廊建设，有效避免城市路面动辄“开膛破肚”，消除“马路拉链”。发展地下管廊是城市品质提升重要举措。功在当代，利在千秋。 【IPO监管政策趋严 盈利能力及募资用途成关注重点】 近日，上海一家大型券商的并购融资负责人表示，监管层可能会集中清理IPO排队中一批净利规模比较小且盈利能力出现下滑的企业。不过该消息尚未得到权威部门的回应。据了解，已有券商内部开始进行IPO项目自查，若出现业绩下滑严重则劝退。 【外媒：中国主流银行收紧放贷条件 老工业区被迫转向影子银行融资】 外媒称，中国主流银行正在收紧对老工业基地企业的贷款条件，迫使它们转向影子银行寻求利率较高的贷款。例如，辽宁省企业一季度从影子银行借入的资金同比暴增了逾2,000%，这些贷款占全省总体融资额的19%，而2015年第一季仅占1%。 【海淘新政过渡期政策下发：10试点城监管要求退回新政前】 2016-05-25 策略研究 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 海关总署昨日正式下发《关于执行跨境电子商务零售进口新的监管要求有关事宜的通知》。通知明确，过渡期内上海、杭州、宁波、郑州、广州、深圳、重庆、福州和平潭10个试点城市，继续按照税收新政实施前的监管要求进行监管，即“一线”进区时暂不验核通关单，暂不执行“正面清单”备注中关于化妆品、婴幼儿配方奶粉、医疗器械、特殊食品（包括保健食品、特殊医学用途配方食品等）的首次进口许可证、注册或备案要求。 【PPP国家专项稽查开启 项目望加速落地】 近期，多地相继披露了一批新PPP项目，另一方面，PPP国家专项稽查已经正式开启，剑指PPP政策不完善、机制不科学、承诺不兑现等问题。业内人士认为，今年将会是PPP项目加速落地的一年，明后年热潮还会持续。据统计，仅去年下半年签约规模就已达近万亿。 【中煤协：去年中国煤炭消费约占全球总量一半】 中国煤炭工业协会会长王显政介绍，中国作为世界上最大的煤炭生产和消费国，2015年煤炭产量和消费量分别占全球的47%和50%左右，煤炭在我国一次能源生产和消费结构中的比重分别为72%和64%左右。未来，中国煤炭消费占其能源消费的比重会下降，但煤炭消费总量将保持相对稳定。煤炭对于中国仍是较为经济和可靠的能源。 【屠光绍：将在上海探索综合金融监管】 上海市常务副市长屠光绍表示，将在不改变现有监管格局的条件下，在上海探索综合金融监管，加强不同部门之间的协调，包括信息共享等。 3、行业速递 图2：沪深300行业贡献度一览 资料来源：Wind 权重（%）成交占比(%)Change权重（%）成交占比(%)Change银行19.545.065.16电力3.711.73-0.31券商9.8414.520.70石油1.511.24-0.15保险6.001.45-0.09化工1.681.71-0.22地产6.073.25-0.68电子2.263.32-0.48医药5.294.80-1.51信息3.4714.47-0.24钢铁1.521.450.13传媒4.237.37-0.69煤炭0.971.590.21通信1.853.19-0.26有色2.046.44-0.91汽车3.544.43-0.46建筑4.092.33-0.03环保0.750.61 家电3.012.50-0.52电气1.771.41-0.16酒品2.652.15-0.64交运2.711.01-0.23食品1.791.30-0.63航空1.193.71-1.76农业0.540.72-0.13航天0.430.47-0.09国防1.761.43-0.32商贸1.551.500.32机械2.612.550.22综合1.672.31-0.32沪深300100100-4.33 2016-05-25 策略研究 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 图3：行业涨跌幅榜 资料来源：Wind 从市场总体状态来看，今日成交量能仍然低迷，投资者谨慎情绪依旧。行业方面，银行、煤炭、轻工制造等涨幅较为靠前，有色金属、交通运输、农林牧渔行业跌幅较大。近期，大盘连续震荡、市场短线拉锯，让投资者的风险偏好降低很多，加之美元加息预期卷土重来，使得人民币汇率贬值风险重回公众视野，多重因素叠加使得大盘向上突破的压力较大。 当日涨跌幅(%)成交额（亿）三日涨跌幅(%)五日涨跌幅(%)银行0.7132.01-0.44-0.70煤炭0.6027.710.090.47轻工制造0.3467.910.531.97钢铁0.3344.48-0.221.86计算机0.19341.820.724.64石油石化0.1330.98-0.150.12非银金融0.09109.65-0.83-0.29商贸零售0.0869.77-0.110.17机械-0.03288.720.943.29建材-0.1769.390.592.35餐饮旅游-0.1818.440.090.81综合-0.1943.190.633.04传媒-0.20150.010.002.96电力设备-0.22159.520.391.89通信-0.23151.940.712.28建筑-0.2472.45-0.50-0.12房地产-0.33137.19-0.3