充电桩·深度2【天风电新】运营的经济性，路在何方？

充电桩·深度2【天风电新】运营的经济性，路在何方？ -0718 ——————————— □充电运营格局：几轮周期已过，头部效应渐显 行业经过多年发展，经历了（1）初始期，（2）2015-2018年跑马圈地期，（3）2018-2021年行业洗牌期，（4）2021年以后的行业放量期。 随着新周期的开启，依靠新能源车保有量的持续攀升以及随之而来的充电需求，行业经济性有所好转，新一批竞争者进充电桩·深度2【天风电新】运营的经济性，路在何方？ -0718 ——————————— □充电运营格局：几轮周期已过，头部效应渐显 行业经过多年发展，经历了（1）初始期，（2）2015-2018年跑马圈地期，（3）2018-2021年行业洗牌期，（4）2021年以后的行业放量期。 随着新周期的开启，依靠新能源车保有量的持续攀升以及随之而来的充电需求，行业经济性有所好转，新一批竞争者进入充电运营市场。 长尾效应一定程度上降低了头部运营商的市占率，但头部运营商得益于先发建设优势、规模优势以及技术优势，场站的盈利能力更强，头部效应依旧显著。 □补贴政策：建设补贴逐步退出，运营补贴机制成熟 就同一省市而言，随着时间的推移，建设补贴方面，多省呈现奖补下降趋势，补贴措施的规定进一步细化；运营补贴方面，基本稳定，形成成熟的奖补机制。 □充电运营经济性分析：收入端：服务费、充电利用率、补贴；费用端：电价、折旧成本我们认为提升经济性最核心的因素在于使用率和在电价上做文章。 （1）提升使用率上，可以通过技术端：重点关注大功率柔性充电堆技术。 其优势包括①投资成本降低，“向上兼容”：柔性堆的功率可随时向上升级（在充电堆里加充电模块），降低重复投资。 ②模块化集成设计，缩短维护时间，降低维护成本。 运营端：分时收费策略、服务质量的提升以及不同运营商的营销活动。 （2）电价层面：通常而言充电桩企业直接向下游用户收取电费，运营商所用的电一般向当地物业公司采购。目前充电运营商通常推出分时电价策略，电网拉大峰谷价差，在此基础上光储充的必要性或提升。 □两个核心问题补充分析 1、配置光伏/储能的门槛是多少？ （核心是看峰谷价差） 以储能为例，储能电池单次充放电对应的成本约为0.6-0.7元/KWh。 因此若满充满放、储能放电均在电价峰值、储能充电在谷时的背景下，对应的峰谷价差只要超过0.7元/KWh，安装储能电池就可以提升经济性。 2、光伏、储能释放的电量占充电站年充电电量的比例？ （核心是场站使用率） 按照上述假设，光伏年发电量4万度，储能电池充放电量（一充一放）10.5万度。按照6%的使用率计算，10台60KW充电桩的场站1年的充电电量有30万度电。若满足上述假设，即1天内有1半的电量是在电价峰值时充电。 按照目前行业实际情况，在电价峰值充电的电量占比不足总充电量的三分之一，不满足上述假设。若使用率提升至9%以上，光储的电量有望在峰值电价时充分利用，提升运营经济性。 从另一个维度看，储能电量、光伏发电100%在峰时被消化是理想情况。 我们测算只要50%+的光伏发电电量、75%的储能充电电量在峰时充给电动车，光伏和储能装置即可以提升运营的经济性。 □投资建议 在满足：【1）峰谷价差超过储能电池的LCOE；2）峰时有足够多的车辆来充电，至少50%的光伏发电量/75%的储能电池电量可以在峰时充给电动车】等刚性条件的背景下，光储充可以提升运营端的经济性。 建议关注 （1）头部运营商【特锐德】、【万马股份】、【香山股份】 （2）配套核心供应链【盛弘股份】、【通合科技】、【沃尔核材】、【永贵电器】等。