棉花周报：进入盘整阶段

宏源期货研究所肖锋波从业资格证号（F3022345）投资咨询证号（Z0012557) 期市有风险，入市需谨慎 国内棉花冲高回落 短期内价格的大幅上涨，获利盘随时出现，在外盘上涨乏力时，价格容易出现急跌。但在供给有限背景下，价格难以深跌。 1-9月差价回归扩大是趋势 •从历史的1-9月价差图来看，价差处于近5年次低点，预期后期重新回归正数，继续有望扩大。 基差转为上升 •期货价格冲高回落，现货价格稳步走高，基差扩大到1037元左右，从过去几年基差走势图来看，目前基差处于近3年高位。 棉花供求分析：全球消费量大增 USDA在6月份报告中小幅提高了棉花消费量，而产量提高更多一些，棉花略有短缺，这已经是连续第二个月份短缺。预计平衡表短缺还将持续到11-12月份。 全国新棉销售98.4% •截至2023年7月13日，全国新棉采摘基本结束。 •据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至7月13日，全国加工率为100%，同比持平，较过去四年均值提高0.1个百分点，其中新疆加工100%；全国销售率为98.4%，同比提高33.6个百分点，较过去四年均值提高15.6个百分点，其中新疆棉销售98.3%。 •按照国内棉花预计产量671.9万吨（国家棉花市场监测系统2023年3月份预测）测算，截至7月13日，全国累计交售籽棉折皮棉671.9万吨，同比增加91.8万吨，较过去四年均值增加79.7万吨，其中新疆交售622.7万吨；累计加工皮棉671.9万吨，同比增加91.8万吨，较过去四年均值增加80.2万吨，其中新疆加工622.7万吨；累计销售皮棉661.1万吨，同比增加286.1万吨，较过去四年均值增加172万吨，其中新疆棉花销售612.4万吨。 5月进口棉花数量同比继续回落 据海关统计数据，2023年5月我国进口棉花约11万吨，环比增加约3万吨，同比下降约40.6%。2023年1-5月我国进口棉花约49万吨，同比下降约49.7%。2022/23年度(2022.9-2023.5)我国进口棉花约106万吨，同比下降约21.5%。 5月我国棉纱进口量同比下降1.4% •据海关统计数据,2023年5月我国进口棉纱线约13万吨,环比增加约1万吨,同比下降约1.4%。 •2023年1-5月我国进口棉纱线约54万吨,同比下降约13.6%。•2022/23年度(2022.9-2023.5)我国进口棉纱线约85万吨,同比下降约32.0%。 6月份布产量同比减少、环比增加 5月份纺织类、服装出口再下降 •据海关统计：5月，中国纺织服装出口253.2亿美元，下降13.1%，环比下降1.3%。其中纺织品出口120.2亿美元，下降14.2%，环比下降5.6%；服装出口133亿美元，下降12.2%，环比增长3%。 •2023年1-5月，纺织服装累计出口1182亿美元，下降5.3%，其中纺织品出口568.3亿美元，下降9.4%；服装出口613.7亿美元，下降1.1%。 5月份国内服装零售额环比上升 棉花商业、工业库存同比增加 •6月份国内棉花商业库存为289.69万吨，同比减少82.53万吨；工业库存为85.44万吨，同比增加26.34万吨，下游补库比较明显。 棉花下游需求变化：纺纱厂消化棉花库存，棉纱库存增加 •纺纱厂原材料库存继续下降，棉纱库存继续累积 •本周棉花现货价格高企，加工利润减少、纺纱厂谨慎采购，棉纱则提价困难销售放缓，截止7月14日棉花库存为28.8天。棉纱下游需求一般，纱厂提高售价，棉纱销售放缓、库存增加至18.9天。 中国棉纺厂开工率下降 •纺纱利润缩窄，纺纱厂开工率略有下降。 越南纺纱厂开工率持平 印度纺纱厂开工率不变 国内纺纱利润下降 织布厂按需补库存，进口纱港口库存小幅回升 从棉纱的下游来看，因利润较低，维持订单为主，坯布厂棉纱库存停止下降至6.4天，表明按照周度需求补库，进口纱库存量小幅回升，国内棉纱仍有竞争力。从目前来看，下游逐步接受高价棉纱，补库很可能增加。 全棉坯布厂开工率略有下降 基金大幅增加多单 •基金在棉花继续加多单，截止7月11日棉花持仓为净多单13495。 免责条款 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示:期市有风险，投资需谨慎。