天然橡胶周报：利好支撑不足，橡胶盘面短期震荡偏强

和合期货：天然橡胶周报（20230710-20230714） ——利好支撑不足，橡胶盘面短期震荡偏强 作者：李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 7月美联储加息概率仍存，美国CPI通胀超预期下降，为后续加息带来不确定性，国内进出口齐降，国内经济数据表现差强人意。基本面上，橡胶割胶上量期，全球供应增长趋势不改，国内橡胶进口同比增加，橡胶库存再次回升。终端需求方面成为未来橡胶走势的关键，当下轮胎出口市场订单对开工仍有支撑，且全钢内销市场略有改善，短期整体开工将维持高位水平，对原料采购维持刚需采买为主，对胶价指引性不强。不过6月国内重卡销量数据好于预期，同时乘用车预报数据也偏乐观。在积极因素共振下，橡胶偏强运行，但橡胶涨势无较强支撑，或有回调。 风险点：美联储加息炒作、橡胶收储炒作、汽车政策刺激 目录 一、本周行情回顾.-3- 二、橡胶进口增长，橡胶库存回升..................................................-4- 三、美国通胀超预期回落，6月国内进出口同比回落..................-5- （一）未来加息仍不确定.................................................................-5- （二）进出口双双下滑，贸易顺差继续收窄................................-6- 四、轮胎厂开工率平稳提升..............................................................-7- 五、汽车产销表现较好.....................................................................-7- 六、天然橡胶市场综述及后市展望..................................................-9- 风险揭示：.........................................................................................-9- 免责声明：.........................................................................................-9- 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力RU2309震荡偏强。前期橡胶库存降低，库存炒作加之汽车产销较好，以及收储预期，支撑盘面上涨。截止本周五收盘，主力合约收盘价12480元/吨，周涨幅0.16%。 现货市场，国内天然橡胶市场价格上涨。截至7月14日，云南国营全乳胶 价格为12250元/吨，较上周五下跌100元/吨；泰三烟片报价13950元/吨，较 上周五下跌100元/吨；越南3L报价11350元/吨，较上周五下跌150元/吨。青 岛主港橡胶到港价为1560美元/吨，较上周五下跌10美元/吨。 图1：天然橡胶市场价格 图2：天然橡胶到港价 数据来源：WIND和合期货 二、橡胶进口增长，橡胶库存回升 据海关总署数据统计，中国6月天然及合成橡胶进口量为63.3万吨。1-6月 天然及合成橡胶进口量总计为400.6万吨，较2022年同期的339.5万吨增长18%。 库存再次回升，截至7月9日当周，青岛地区天然橡胶保税库存和一般贸易库存 合计库存量92.71万吨，较上期增加0.39万吨，环比增加0.43%。保税区库存环比增加0.36%至14万吨，一般贸易库存环比增加0.44%至78.71万吨 图3：天然橡胶库存 数据来源：wind和合期货 三、美国通胀超预期回落，6月国内进出口同比回落 （一）未来加息仍不确定 7月12日周三，美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月CPI同比涨幅从 5月的4%继续回落至3%，低于预期3.1%，连续第12个月下降，且为2021年3月以来最低；CPI环比上升0.2%，高于前值0.1%，但低于预期的0.3%。剔除食品和能源后的核心CPI同比上涨4.8%，低于预期5%及前值5.3%，创2021年10月以来最低，但仍远高于美联储的目标；核心CPI环比上涨0.2%，同样低于预期0.3%和前值0.4%，且创2021年8月以来最低。 以上数据表明，美国CPI通胀降幅超预期，但核心CPI依旧偏高。之所以CPI超预期回落，主要在于去年基数较高，去年俄乌冲突以及疫情等影响，能源食品价格冲高，导致通胀升至40年来的最高水平，随着基数效应递减，后速通胀表现将缓慢回落。7月加息概率仍存，但劳动力市场表现不及预期，未来加息仍具有不确定性。 图4：美国CPI 数据来源：华尔街见闻和合期货 图5美国核心CPI 数据来源：华尔街见闻和合期货 （二）进出口双双下滑，贸易顺差继续收窄 今年6月，我国进出口双双下滑，贸易顺差继续收窄，对东盟、欧美日出口 下滑，汽车出口显著增长，集成电路环比进口回暖，但同比仍下滑。中国6月出口同比下降12.4%，进口同比下降6.8%。海关统计显示，上半年，我国外贸进出口规模在历史同期首次突破20亿万元，其中一季度、二季度分别达到9.76万亿 元和10.34万亿元，同比均实现正增长。 图6：中国进出口增速及贸易盈余 数据来源：海关总署和合期货 四、轮胎厂开工率平稳提升 部分企业启动内销雪地胎订单排产，版钢胎厂高位运行。本周半钢胎样本企业开工率为78.35%，环比提升0.37%，同比提升10.8%；全钢胎样本企业开工率为64.93%，环比提升0.21%，同比提升4.02%。 图7：轮胎行业开工率与产量 数据来源：文华财经和合期货 五、汽车产销表现较好 乘用车：7月1-9日，乘用车市场零售33.1万辆，同比去年同期下降7%，较上月同期下降2%；今年以来累计零售985.6万辆，同比增长2%；全国乘用车厂商批发33.7万辆，同比去年同期下降9%，较上月同期下降3%；今年以来累计批发1,140.5万辆，同比增长8%。 新能源：7月1-9日,新能源车市场零售12.2万辆，同比去年同期下降13%，较上月同期下降1%；今年以来累计零售320.9万辆，同比增长34%；全国乘用车厂商新能源批发11.5万辆，同比去年同期下降30%，较上月同期增长6%；今年以来累计批发366万辆，同比增长39%。 由于去年7月的车购税减税拉动销量，而今年是正常销售时间，因此月初的 同比下滑很正常。今年是自2020年以来3年管控后的首个暑假，出行游玩热情较高，购车、换车出游也是部分家庭的新选择，有利于购车消费。本地市场也面临着暑期学童接送、短途夏令营等活动场景，继续利好出行市场订单获取与恢复。日前，商务部办公厅发布了《关于组织开展汽车促消费活动的通知》，商务部将统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。各地的汽车促消费的活动已经大面积开展，部分地区开展大量发消费券等辅助措施，进 一步提振了汽车消费热情。 图8：乘用车零售 数据来源：乘联会和合期货图9：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 六、天然橡胶市场综述及后市展望 7月美联储加息概率仍存，美国CPI通胀超预期下降，为后续加息带来不确定性，国内进出口齐降，国内经济数据表现差强人意。基本面上，橡胶割胶上量期，全球供应增长趋势不改，国内橡胶进口同比增加，橡胶库存再次回升。终端需求方面成为未来橡胶走势的关键，当下轮胎出口市场订单对开工仍有支撑，且全钢内销市场略有改善，短期整体开工将维持高位水平，对原料采购维持刚需采买为主，对胶价指引性不强。不过6月国内重卡销量数据好于预期，同时乘用车预报数据也偏乐观。在积极因素共振下，橡胶偏强运行，但橡胶涨势无较强支撑，或有回调。 风险点：美联储加息炒作、橡胶收储炒作、汽车政策刺激 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。