2020 / 2021 年 SPAC 管道研究

2020/2021年SPACPIPE研究摘要 本研究对2020年和2021年进行的私募股权投资PIPE与238个SPAC合并进行了总结和分析。研究涵盖了已发行证券类型、发行金额、收益使用、溢价/折扣、提供的认股权证、安置代理数量等方面。此外，还分析了涉及可转换债券或优先股的12个PIPE的特定条款。研究发现，285个PIPE中有39个组合由两个或更多个不同的PIPE资助。PIPE使SPAC赞助者能够支付超过信托账户中已经存在的资金的组合费用。通常在确定收购目标后但在宣布组合之前获得资金。赞助商需要说服目标公司，SPAC可以管理信托账户的赎回并关闭组合；PIPE的筹集对于建立投资者和目标公司的信心很重要。最近几个月，SPACPIPE组合市场一直在苦苦挣扎，部分原因是在2020年底/2021年初SPAC活动激增之后，已经有很多资本承诺宣布或最近关闭了组合。为PIPE提供资金的机构投资者现在正在仔细研究目标公司的运营基本面和现金融资要求。PIPE承诺的平均规模以及PIPE相对于已宣布的组合的SPAC信托账户规模的规模在整个2021年稳步下降。PIPE投资者认为，对目标股东的现金对价是更具挑战性的资金使用方式。在过去两年的SPAC繁荣在一定程度上是由丰富的PIPE融资推动的。最近的SPAC管道市场观察表明，高达80%-90%的赎回已经成为许多SPAC的常见情况。总的来说，本研究为了解SPACPIPE市场提供了有价值的信息。