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京山轻机是一家组件自动化和瓦楞包装设备的龙头公司,同时也在前瞻布局钙钛矿设备。钙钛矿设备市场空间广阔,公司已经推出PVD镀膜设备、团簇型多腔式蒸镀设备和空间式ALD设备,覆盖钙钛矿核心工艺环节,并持续加大钙钛矿领域布局投入。此外,公司组件自动化设备市占率行业领先,同时也在布局N型电池设备。瓦楞纸箱需求有望持续攀升,公司深耕瓦楞包装设备多年,在市占率、客户积累和技术上均具有显著先发优势。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为65.88/78.98/85.60亿元,归母净利润分别为4.63/6.26/7.67亿元,EPS分别为0.74/1.01/1.23亿元,对应PE分别为25.47/20.84/17.12元。