股指期货周报：6月国内经济数据拐点叠加海外通胀降温，弱复苏下利好大盘指数

股指期货周报 6月国内经济数据拐点叠加海外通胀降温，弱复苏下利好大盘指数 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023-07-16 股指观点 主要观点策略总结 消息方面 本周多项6月经济数据公布，A股市场筑底企稳。我们认为一方面6月CPI、PPI同比虽然仍较弱，但环比已在底部拐点附近，同时6月社融信贷数据显示居民中长贷、企业中长贷有所上升，信用扩张边际好转。另一方面，美国通胀数据连续降温，CPI同比3%已是近年低点，年内终止加息概率上升，同时离岸人民币汇率收复7.15关口，北向资金本周加速入场，提振市场信心。但从6月出口和M1增速来看，货币流向实体经济的速度仍然较慢，M1、M2剪刀差仍较高；6月进出口金额（人民币计价）同比下降6%，其中出口同比下降8.3%，进口同比降2.6%。从下游生产端来看，全钢胎与半钢胎开工环比小幅回落。从线下消费情况来看，5月汽车销量环比4月数据有所上升，但需要注意的是，4月存在低基数效应，拉长 区间来看5月汽车销量仍不及3月份。地产成交方面，新房、二手房成交均有所回落。出口相关指标CCFI、 BDI指数续降。总体来看，若后续政策组合拳如预期推出，改善市场信心，我们认为或将迎来牛市行情。 总体来说，二季度6月出口、投资、消费等经济指标同比仍较弱，但社融贷款分项数据环比已有好转迹象，价格指数等随着上半年库存持续去化可能已经触底；外需方面，美国通胀降温预示加息可能提前终止，有利于提振海外需求，若下半年能与国内需求恢复形成共振，或将开启A股市场新一轮反弹。国内货币环境维持宽松，稳增长主线不变，弱复苏假设下，可关注前期回调充分的大盘指数。 期货方面，本周上证指数小幅大涨1.29%，深证成指上涨1.76%，创业板指上涨2.53%，沪深300指数上涨1.92%，上证50指数上涨2.35%，中证500指数上涨1.16%，中证1000指数小涨0.35%。期指方面，本周IF、IH、IC、IM主力07合约下周五到期，分别上涨2.29%、2.85%、1.68%和0.60%。总体来说，本周大 期货方面 盘指数表现优于中小盘指数。持仓方面，从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓减少了1791手、IH净持仓增加了3420手、IC净持仓减少了2948手、IM净持仓增加了1461手。展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为12月合约、12月合约、8月合约、8月合约。IF、IH、 IC和IM的最优年化展期成本分别为-1.11%、-1.72%、1.42%和2.23%。2 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周上证指数小幅大涨1.29%，深证成指上涨1.76%，创业板指上涨2.53%，沪深300指数上涨1.92%，上证50指数上涨2.35%，中证500指数上涨1.16%，中证1000指数小涨0.35%。期指方面，IF、IH、IC、IM主力07合约下周五到期，本周分别上涨2.29%、2.85%、1.68%和0.60%。总体来说，本周大盘指数表现优于中小盘指数。总体来说，各指数本周均有所反弹。 期现价差方面，本周四大期指主力07合约将于下周五到期，基差均向上修复，IF期现价差从贴水18.93点收敛至贴水4.3点，IH期现价差从贴水20.68点收敛至贴水7.34点，IC期现价差从贴水16.08点收敛至贴水4.32点，IM期现价差从贴水6.45点收敛至贴水3.46点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由18.8收敛至18.2点，IH跨期价差（远月-当月）由22.8点收敛至18.4点，IC跨期价差（远月- 当月）由-66.2收敛至-55.2点，IM跨期价差（远月-当月）由-20.6收敛至-16点。 跨品种比值方面，本周总体呈现回调态势，中证1000/沪深300的期货、PE、PB比值基本下降；中证500/沪深300的期货、PE、PB比值均下降。 持仓方面，从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓减少了1791手、IH净持仓增加了3420手、IC净持仓减少了2948手、IM净持仓增加了 1461手。 展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为12月合约、12月合约、8月合约、8月合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为-1.11%、-1.72%、1.42%和2.23%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 4200 4100 4000 3900 3800 3700 3600 3500 2023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-03 2800 2700 2600 2500 2400 2023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-03 IC主力合约走势 IM主力合约走势 6500 6350 6200 6050 5900 5750 5600 2023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-03 7,200 7,000 6,800 6,600 6,400 6,200 6,000 5,800 5,600 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 5.0 4.3736 2.4633 2.2451 1.9670 2.0227 0.7268 0.7742 0.6507 -0.0933 1.6233 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -1.6658 能源材料工业可选消费日常消费医疗保健金融信息技术电信服务公用事业房地产 本周Wind一级行业涨幅居前的为电信服务、日常消费和金融，涨幅分别为4.37%、2.46%以及2.24%。跌幅居前的行业为房地产、公用事业分别下跌1.67%、0.09%。 IF期现价差 IH期现价差 100 50 0 -50 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 IC期现价差 IM期现价差 100 50 0 -50 -100 -150 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20222023 IF跨期价差 IH跨期价差 70 30 -10 -50 -90 -130 2022/6/172022/9/172022/12/172023/3/172023/6/17 4500 4300 4100 3900 3700 3500 40 3200 20 3000 0 2800 -20 -40 -60 2022/6/172022/9/172022/12/172023/3/172023/6/17 2600 2400 2200 次月-当月季月-当月远月-当月沪深300（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月上证50（右轴） IC跨期价差 IM跨期价差 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 2022/6/172022/9/172022/12/172023/3/172023/6/17 6600 6400 6200 6000 5800 5600 5400 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 2022-10-252022-12-252023-02-252023-04-252023-06-25 7200 7000 6800 6600 6400 6200 6000 5800 5600 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.35 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 2022/7/132022/10/132023/1/132023/4/132023/7/13 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2020/7/102021/7/102022/7/102023/7/10 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 2.40 2.20 2.00 1.80 1.401640 1.201435 1.0030 0.801225 1.60 0.60 1.40 0.40 1.20 0.20 1.00 0.00 2020/7/10 2021/7/10 2022/7/10 2023/7/10 1020 815 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.88 4000 0.70 2600 0.840.800.760.72 39003800 0.600.500.400.300.200.10 255025002450 0.68 3700 0.00 2400 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.96 6200 0.84 6700 0.940.92 6000 0.82 66506600 0.880.860.840.820.80 58005600 0.8 0.780.76 65506500645064006350 0.74 6300 2023-06-01 2023-06-15 2023-06-292023-07-13 前5多空持仓比 IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比 IM主力合约点位（右轴） 0.90 IF年化展期成本 IH年化展期成本 10% 18% 8%6% 15%12%9% 4% 6% 2%0% 3%0%-3% -2% -6% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 4% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 0% 次月当季下季 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2023-06-012023-06-112023-06-212023-07-012023-07-11 次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地供应方面：本周，土地供应面积和供应土地建筑规划面积较上周分别下降1765.33和3674.26万平方米。供应土地挂牌均价较上周下降 717元/平方米。 土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周下降了1591.51万平方米，其中，一线城市微涨，三线城市下跌最为明显，二线城市亦下跌。 成交价格方面，本周，成交土地总价较上周下降了929.241亿元；成交土地楼面均价下降了987元/平方米；成交土地溢价率下降了0.5。 交易面积方面，本周30大中城市商品房成交面积较上周下降188.96万平方米；十大商品房可售面积下降了35.51万平方米；商品房存销比上升2.88%。房屋成交面积本周分城市来看，二线城市成交面积下降最大，共下降100.6