贵金属期货：宽松预期支撑，金银震荡偏强

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2023年贵金属下半年展望：展望2023年下半年，经济周期和政策周期都面临不确定性，经济是否衰退，政策转松的速度，都将循环影响金银价格，预期波动将主导金银价格波动。总的影响因素已经被市场全部接受，基本两种情况出现的可能性较大：1）经济“软着陆”， 商品需求企稳恢复，通胀将继续维持高位，紧缩政策继续，金银价格将震荡偏空，但宽松预期恐难以消失，因此金银价格年末或仍将上行；2）通胀迅速回落，即经济衰退难以避免，商品价格继续触底，金银价格短时间也将有下行压力，但降息预期将迅速升温，金银价格将迎来大幅走强。金银价格主要受美联储政策影响，因美联储前瞻指引不确定，因此货币政策预期仍将主导下半年金银价格走势。降息预期已经消退，但金银价格并未因此明显回落，或将继续回调。同时因紧缩预期已经较为饱满，恐回调幅度有限，仍与经济周期有较大相关性。因宽松趋势依旧较为确定，下一年降息预期仍存，那么年末金银价格依旧有可能受此推动上行。总的来说，从宽松预期趋势难以转变来说，金银价格依旧整体向上，依旧逢低操作为主。但随着经济数据将大幅波动，不排除经济“软着陆”再次增加加息的可能性，那么金银价格将回落。未来风险点在于，1）通胀薪资螺旋上升，紧缩再度加速；2）黑天鹅事件。