该研报主要关注纯碱行业的情况。当前市场最大的关注点是远兴能源一期、二期正式产出节奏以及河南金山化工200万吨产能在8月的投产节奏。由于期货对看得见的因素做了较为充分的定价，特别是10合约往后打在氨碱法成本附近，继续向下打则需要较大的现货压力并且整个期限结构呈现CONTANGO结构，因此目前市场更多是一个在等待现货兑现预期的阶段，未来将更多看到现货层面的趋势性走弱。从更远角度来看，05合约定价在氨碱法附近依然不足以实现去产量、产能，因此从确定性角度来看，抛空超远月05合约相对有更好的安全性，只是需要极强的耐心与定力。综合来看，当前处于一个主力合约定价充分，难有趋势性做空机会的阶段。如果有较强的耐心与长期资金，布局做空更远的05合约是更好选择，最终目标预计在1100-1200区间。月度评估与策略：纯碱基本面评估估值驱动基差利润宏观预期库存供应需求多空评分1-111-31简评基差高于历史同期水平。氨碱法依然有利润，在即将进入行业激烈竞争的背景下预计利润将很快被打掉。7月政治局会议出台大规模刺激的可能性并不高，但市场习惯于在此淡季节点讲故事库存绝对水平偏低且7月还将面临一定的去库格局。新产能投放压力巨大，预计到8月底，远兴、300万吨产能，金山200万吨产能均将投放玻璃厂有利润且复产持续，需求依然能够保持稳定有增长。小结：现货价格能够在去库下维持，直到新产能逐步投放导致现货压力增大，因此现货顶部基本可以认为在1950附近。09主力合约目前基差尚在200以上，预计在8月现货压力逐步增大后，将逐步回落。由于10合约已经定价在氨碱法成本附近，预计09的回落亦将比较震荡纠结。总体而言由于市场对已知信息定价较为充分，对于主力合约而言当前难有有较好的趋势性机会，波动区间短线操作为主。期现市场：沙河地区重碱低端价保持在1950元/吨，预计后期在新增产能逐步投产压力下现货将保持平稳下行格局。
找报告就上发现报告（www.fxbaogao.com），这是一个资源超级丰富的专业平台。我们的用户群体庞大，深受投资者信赖。研报内容覆盖面极广，宏观、行业、公司报告应有尽有，数量巨大。我们专注于提升您的效率，界面简单好用，技术强大，帮您迅速获取关键信息。在这里，您可以深度洞察市场，做出最精准的投资判断。
