PTA日评：PTA震荡收涨 下游市场气氛乏力

商品市场每日研究报告 PTA日报 纺织事业部 方慧玲 刘荣杰 电话：021-60329529 / QQ：16279361 / 邮箱： liuqiannan@chinastock.com.cn 银河期货 /上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9楼（200122）/ www.yhqh.com.cn 2016年5月26日 星期四 ---------------------------------------------------------------------------------------------- 银河5月26日PTA日评：PTA震荡收涨 下游市场气氛乏力 一、产业链价格 名称 单位 5月25日 5月26日 涨跌 纽约原油7月期货 美元/桶 48.62 49.56 +0.94 布伦特7月期货 美元/桶 48.61 49.74 +1.13 石脑油CFR日本 美元/吨 421 429 +8 MX（韩国FOB） 美元/吨 680 682 +2 PX（韩国FOB） 美元/吨 760 759 -1 PX（中国CFR） 美元/吨 781 780 -1 PTA期货9月合约 元/吨 4520 4550 +30 PTA期货1月合约 元/吨 4656 4676 +20 PTA期货5月合约 元/吨 4734 4768 +34 PTA（外盘） 美元/吨 595 595 0 PTA（内盘） 元/吨 4435 4450 +15 MEG（外盘） 美元/吨 598 600 +2 MEG（内盘） 元/吨 4890 4870 -20 瓶级切片 元/吨 6475 6425 -50 聚酯切片（长丝级） 元/吨 5975 5975 0 涤纶短纤 元/吨 6630 6630 0 涤纶POY 元/吨 6450 6425 -25 涤纶DTY 元/吨 8200 8150 -50 涤纶FDY 元/吨 7250 7250 0 棉花 元/吨 12561 12567 +6 纯涤纱32S 元/吨 11100 11080 -20 涤棉纱45S 元/吨 16000 16000 0 商品市场每日研究报告 二、现货动态： 1、石化原料行情：国际油价26日触及年内新高，因此前的库存报告显示美原油库存继续减少，且上周产量下滑。但数据发布后出现的获利回吐令油价未能达到多头翘首以盼的每桶50美元大关。NXYMEX7月原油期货合约收涨0.94美元或1.9%，报每桶49.56美元，盘中升至49.62美元的七个月高位。布兰特原油期货上涨1.13美元或2.3%,至每桶49.74美元，为去年11月以来最高水平。 5月25日亚洲PX跌0.34至759.33FOB韩国和780.33美元/吨CFR中国。欧洲PX平679美元/吨FOB鹿特丹。亚洲异构MX涨2美元至682美元/吨FOB韩国。石脑油涨8.5美元至429.38美元/吨CFR日本。 2、PTA内盘市场气氛偏弱。早间PTA内盘震荡为主，报盘仍在TA1609－80至90元/吨，报4450元/吨，还盘4430－4440元/吨，早间成交4445－4455元/吨；午后PTA内盘市场低端买气尚可。报盘维持在1609－80至90元/吨附近，报4460－4470元/吨，还盘4400－4440元/吨不等；今PTA外盘市场稳定为主，船货报盘600－605美元/吨，还盘590美元/吨附近，商谈表现僵持。 逸盛石化5月26PTA主港自提现款报价继续持稳：内盘卖出价4570，买入价4450，中间价4500，美金卖出价保持599。恒力石化5月26日PTA主港自提美金报价：为620美元/吨，较上一交易日持平。 3、PX/PTA/聚酯负荷情况：据中纤网统计数据，上周PTA负荷继续提升，周平均开工率升至68.1%，较上周上调1%；实时开工率66.0%（目前产能基数上升为4884万吨），如果去掉长期停产产能（1270万吨）的话，实时开工率在89.2%。 BP珠海125万吨PTA产能装置将于本周末正式停车检修两周左右，预计在6月初重启；福建佳龙60万吨产能23日晚投料重启；海伦石化于5月11日检修的120万吨产能装置，按计划在26日正式重启。 江阴一50万吨直纺涤短产能工厂，26日起减产120吨/日，减产后负荷9成附近运行。减产部分以阳离子短纤为主，常规品为辅。于4月下旬停车检修的江苏德赛直纺涤短装置昨午后正式升温重启，预计下周出产品，涉及产能20万吨。 4、PX/PTA进出口情况：4月我国PX进口103.7万吨，较上月减少11.4万吨，报关单价774美元/吨。4月PX基无出口。 4月PTA进口3.7万吨，报关单价606美元；其它对苯二甲酸进口0.1万吨，报关单价565美元；总量较上月减少1.9万吨。出口8.5万吨，较上月减少1.8万吨。4月MEG进口量60.7万吨，较上月增加2.5万吨，平均报关单价697美元/吨。 涤棉布45S×45S 110×76 63" 元/米 4.44 4.44 0 人民币兑美元汇率(中间价) - 6.5693 6.5552 -0.0141 商品市场每日研究报告 5、江浙涤丝市场成交气氛乏力。 今日浙江地区涤丝工厂报价持稳为主，个别工厂有50－100元/吨左右的补跌，出货心态浓。下游厂家采购谨慎，暂时没有备货打算，气氛乏力。预计近日稳中观望整理为主。截至下午四点，江浙涤丝成交气氛回落，浙江地区比江苏地区偏高，其中部分POY企业为90％、50％、70％、80％、90％；部分FDY为125％、80％、90％、40％、113％；部分DTY为113％、125％、90％、50％、40％。目前POY 100D/36F报价主流在6950-7050元/吨之间，FDY 75D/36F报价主流在7700-7800元/吨之间，DTY 75D/36F报价主流在9900-10000元/吨之间。 三、盘面点评及操作建议 PTA期货：PTA期货26日震荡收涨，主力1609合约上涨30元，或0.66%，至4550元/吨，持仓量减少1.8万手至110万手，盘面仍处于空头格局。 前20名多单增加3703手，其中浙商增持8704手，但银河减仓7874手；空单持仓增加1149手，其中国联增加5128手，银河增加2046手，但永安大幅减少14072手。买套保持仓为88，较上日减少159，卖套保持仓180523手，较上日减少855手。5月26日PTA仓单量为171277张，折货85.6万吨，较上日减少1227张；有预报量1258，较上日增加266，仓单及有效预报折货86.3万吨。 上游方面，尽管国际油价表现坚挺，目前正挑战50美元一线的关键阻力位，但PX因装置逐渐重启、供应回升，PX行情偏弱，通过石脑油-PX加工费的压缩，原油走强并未带动PTA成本端的提升。而下游聚酯工厂因淡季的临近对原料的需求谨慎，且海伦石化120万吨PTA产能装置按计划今日重启，PTA自身供应预期回升，缺乏上下游及基本面的支持，PTA上行的动力不足。但目前PTA加工费已降至400元左右，继续压缩的空间有限，下游聚酯工厂虽不愿提升负荷，但短期还不愿意主动降负荷，因此除非原油转跌或国内商品整体下行，PTA下方空间预计有限，短期料低位震荡为主，操作上建议暂观望，警惕加工费偏低引发大厂的减产或检修。（仅供参考） 商品市场每日研究报告 四、品种投资策略 时间：2016-5-26 品种：PTA 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 主力合约高位回落 进入5月后预计震荡偏空 1、5月后装置重启增加，将再度逐渐进入库存累积状态 2、下游聚酯开工率高企支撑刚需；但聚酯产品去库存的压力也在增加，对原料追涨较差 3、仓单压力较重 4、原油继续上涨空间预计有限 5月反弹逢高抛空为主 1、装置意外停车 ★★★ 套利 跨市 跨期 截至5月26日，9-1价差-126 9-1价差短期震荡，长期预计将走弱 1、9-1理论持仓成本130-140 2、随着新产能的投放及老装置的重启，下半年PTA供应预计增加，而9月初G20召开，聚酯企业三季度开工率预计回落，PTA边际生产利润将逐渐压缩并可能重新走向亏损，产业资金做空9月做多1月的可能性较 3、仓单量高企，5月大多仓单转抛至9月，而9月仓单不能继续转抛1月，9月面临仓单压力较大 抛9买1的反套头寸持有 1、装置意外停车 2、原油价格波动 ★★★ 跨品种 商品市场每日研究报告 期现 截至5月26日，主力基差为-100 长期基差预计走强 9月承接的仓单压力大，盘面需较现货持平或有一定的贴水才能吸引仓单流出或注销 长期适合卖期套保；现货点价延后 1、装置意外停车 2、原油价格波动 ★★★ （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐） 五、图表 PTA装置动态（2016-05-20） 公司名 装置产能（万吨/年） 停车时间 备 注 辽阳石化 27 2012年10月 停车至今 辽阳石化 53 2013年5月 停车至今 扬子石化 35 2014年11月11日附近 停车检修 3#，60 2