【天风机械】道森股份大涨点评：复合铜箔设备标的，产品验证顺利子公

【天风机械】道森股份大涨点评：复合铜箔设备标的，产品验证顺利子公司洪田科技预计下半年完成剩余股份收购。 2022年6月公司成功收购洪田科技51%股权，洪田科技是国内电解铜箔设备龙头，市占率超过50%，本笔收购完成后道森股份正式切入电解铜箔高端生产装备制造业务，同时对原有资产进行剥离，预计2023H2将完成对洪田剩余股权的收购以及对原有资产的剥离，聚焦于电解铜箔设备的生产，主营业务突出。 【天风机械】道森股份大涨点评：复合铜箔设备标的，产品验证顺利子公司洪田科技预计下半年完成剩余股份收购。 2022年6月公司成功收购洪田科技51%股权，洪田科技是国内电解铜箔设备龙头，市占率超过50%，本笔收购完成后道森股份正式切入电解铜箔高端生产装备制造业务，同时对原有资产进行剥离，预计2023H2将完成对洪田剩余股权的收购以及对原有资产的剥离，聚焦于电解铜箔设备的生产，主营业务突出。 国产锂电铜箔设备供不应求，公司产能扩张有序进行。 锂电产业呈现快速扩张趋势，全球电解铜箔高端生产装备供应严重不足，例如日本阴极辊的交付订单已排到2026年。在进口设备产能严重不足的情况下，订单开始向国内转移，国产设备的替代空间巨大。 根据我们测算，2022-2025年，全球铜箔设备叠加阳极板耗材的市场空间分别为120亿、121亿、168亿、178亿元。 目前洪田科技产能扩张顺利进行，盐城工厂预计3月底竣工，Q3正式投产；预计2023年底公司产能：阴极辊600台套，生箔机800-1000台 套，阳极板2000台套。 复合铜箔设备推向市场，有望开启全新成长曲线。 2023年4月，广汽埃安弹匣电池2.0发布会中，正负极采用了集流体材料，复合集流体材料初具商业化条件，未来成长空间较大。 道森复合铜箔一体机双腔体是32个靶材，靶材利用率80%以上，领先优势明显；目前道森股份的一体机生产成本可以降至4元/平，成本趋近电解铜箔的水平，有望从设备端带头开启复合铜箔商业化。 2023年公司暂时规划了10-20条复合铜箔设备产线，且留出了后续扩产的空间，以磁控溅射一体机生产为主，单条产线对应1GWh的设备，磁控溅射一体机价值约5000万元，两步法的设备价值约2000万，后续成长空间广阔，公司产品目前验证顺利，有望在三季度拿到正式订单