ETF市场周报：被忽视的价值风格类ETF，是否值得更多关注？

2023年07月17日 被忽视的价值风格类ETF，是否值得更多关注？ ETF市场周报（2023/7/10-2023/7/14） 投资要点 分析师：程秉哲分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 自2022年以来，在权益市场持续走弱，新能源、医药等热门成长赛道杀估值的背景下，具有防御属性的价值风格持续占优。基金公司也纷纷借机加大对于价值风格ETF的研发力度。在2020年和2021年价值风格ETF零发行的情况下，2022年至今累计有6只成立，另有1只于2023年7月17日发行。虽然价值风格ETF数量众多，且市场行情也较为配合，但其规模和流动性一直不温不火，和同为SmartBeta的红利策略类ETF形成了鲜明的对比。 研究助理：孙佳琦邮箱：sunjiaqi@cnhbstock.com 当前ETF市场共有11只价值风格的ETF（含1只募集中，尚未成立的ETF），跟踪于10个价值类指数。从流动性上来看，过去一周日均成交金额最高的是上周刚上市的800价值ETF，日均成交额达到7900万元，另有4只产品过去一周日均成交额突破千万。从规模上来看，截止上周五规模最大的是价值100ETF，规模为2.99亿元，另有3只产品的规模破亿。 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 1、《智能驾驶赛道火热，有哪些可投资ETF—ETF市场周报（2023/7/3-2023/7/7）》2023-07-10 我们认为，ETF市场中价值风格类产品的遇冷，既有价值风格内在的原因，也有产品设计上定位不清晰的问题。在指数设计上，现有的价值风格指数多为基于某个宽基指数，且使用流通市值加权的方式分配成分股权重，这类价值风格指数实质上是在宽基指数的基础上增加了对于价值风格的暴露，和其基准宽基指数的走势高度相似，这导致了这类指数在其它风格因子上也有额外的暴露，对于希望单纯增加在价值风格上暴露的FOF组合管理者来说并不是一个理想的标的。 2、《半导体材料设备ETF获集中上报，基金公司积极布局细分赛道—ETF市场周报（2023/6/26-2023/6/30） 》2023-07-03 3、《股票ETF资金整体净流出，境外ETF小 幅 净 流 入 —ETF市 场 周 报（2023/6/19-2023/6/21）》2023-06-26 价值风格的防御属性无法改变，但在产品设计上，可以参考其它策略类指数的编制方式，力图提高产品在价值风格上的配置纯度，减小在其它风格上的暴露。一是指数的样本空间需要足够宽泛，最好是在中证800或者全市场选股。二是在加权方式上，使用价值因子得分加权可以进一步提升指数在价值风格上的暴露度，并且可以避免市值加权所带来的在规模因子上不必要的暴露。三是进行一定的行业中性处理，避免在单一行业上有过高的配置，规避行业风险。 4、《首只超长期国债ETF上市，宽基ETF资 金 净 流 出 —ETF市 场 周 报（2023/6/12-2023/6/16）》2023-06-19 5、《央企股东回报挂钩ETF集中上市，资金持续左侧布局券商ETF—ETF市场周报（2023/6/5-2023/6/9）》2023-06-12 ETF市场规模：截止2023年7月14日，非货ETF整体规模达到15885.86亿元，较上周增长2.73%。其中股票ETF、境外ETF、债券ETF和商品ETF的规模分别为12590.27亿元、2471.3亿元、592.48亿元和231.8亿元。 ETF资金流：上周非货ETF合计净流入60.94亿元，其中股票ETF、境外ETF、债券ETF和商品ETF分别净流入52.23亿元、6.41亿元、1.59亿元和0.71亿元。 风险提示：报告中所提标的仅用于数据跟踪，不作为投资意见。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。 内容目录 1. ETF市场快评...............................................................................................................................................................................31.1.被忽视的价值风格类ETF， 是否值得更多关注？.....................................................................................................32. ETF市场概况...............................................................................................................................................................................62.1.规模统计............................................................................................................................................................................62.2.资金流统计........................................................................................................................................................................62.3. ETF资金流、收益率龙虎榜............................................................................................................................................93.风险提示....................................................................................................................................................................................10 图表目录 图1：2022年以来国证价值相对国证成长指数走势.........................................................................................................3图2：ETF市场规模统计（2023/7/14）.............................................................................................................................6图3： 非货ETF资金流统计（单位：亿元，2023/7/10-2023/7/14）............................................................................7图4： 权益ETF资金流统计（单位：亿元，2023/7/10-2023/7/14）............................................................................7图5： 宽基ETF资金流排名前5位和后5位的指数（单位：亿元，2023/7/10-2023/7/14）....................................8图6： 行业ETF资金流排名（单位：亿元，2023/7/10-2023/7/14）............................................................................8 表1： 价值风格ETF梳理......................................................................................................................................................4表2： 价值风格指数简介........................................................................................................................................................5表3： 价值风格指数编制特色................................................................................................................................................5表4： 非货ETF资金流龙虎榜（统计区间：2023/7/10-2023/7/14）............................................................................9表5： 非货ETF收益率龙虎榜（统计区间：2023/7/10-2023/7/14）............................................................................9 1. ETF市场快评 1.1.被忽视的价值风格类ETF， 是否值得更多关注？ 自2022年以来，在权益市场持续走弱，新能源、医药等热门成长赛道杀估值的背景下，具有防御属性的价值风格持续占优。基金公司也纷纷借机加大对于价值风格ETF的研发力度。在2020年和2021年价值风格ETF零发行的情况下，2022年至今累计有6只成立，另有1只于2023年7月17日发行。虽然价值风格ETF数量众多，且市场行情也较为配合，但其规模和流动性一直不温不火，和同为SmartBeta的红利策略类ETF形成了鲜明的对比。本期的ETF市场点评中，我们将为各位投资者梳理ETF市场上的价值风格ETF，分析其遭遇忽视的原因，并给出一些思考。 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 虽然权益市场中的风格轮动一直为专业投资者所关注，但在投资实践中，对于风格上的观点更多的是被融合到了主动型基金的遴选中，或者是直接用主流的宽基指数来进行风格轮动。风格类的指数化产品，尚未获得投资者的更多关注。当前ETF市场共有11只价值风格的ETF（含1只募集中，尚未成立的ETF），跟踪于10个价值类指数。从流动性上来看，过去一周日均成交金额最高的是上周刚上市的800价值ETF，日均成交额达到7900万元，另有4只产品过去一周日均成交额突破千万。从规模上来看，截止上周五规模最大的是价值100ETF，规模为2.99亿元，另有3只产品的规模破亿。 从基金公司来看，华夏基金和银华基金分别在价值风格ETF上有三只产品布局。华夏基金的三只产品均来自于中证智选价值稳健策略指数系列，集