行稳致远，厚积薄发

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乐歌股份是一家家居用品公司，主要业务为智能家具。该公司的核心业务包括ODM业务和海外仓业务。其中，ODM业务是公司最大的收入来源，主要为美国零售商提供家具产品。而海外仓业务则是公司近年来新拓展的业务，通过在海外建立仓库，为跨境电商和零售商提供更便捷的物流服务。 根据报告，乐歌股份的智能家具业务具有较好的市场前景。随着美国消费市场的韧性持续增强，零售商有望逐步补库，从而为公司带来更多的订单。此外，公司优秀的供应服务能力也为其在跨境物流市场中赢得了更多的份额。预计公司ODM业务将在未来几年保持较快的增长。 此外，乐歌股份的海外仓业务也具有较大的增长潜力。随着跨境电商和海外零售商对海外仓服务的需求不断增长，公司有望通过自建海外仓的方式，进一步提高其市场份额。预计单个海外仓项目落地后，将为公司带来每年约1亿元的净利润，从而提高其净利率。 综上所述，乐歌股份作为一家具有较强竞争力的家居用品公司，其ODM业务和海外仓业务均具有较大的增长潜力。预计公司未来几年的收入和净利润将保持较快的增长。因此，该公司的投资评级为“增持”。