碳酸锂：原料供应渐增，价格震荡偏弱

大宗商品研究所陈婧FRM投资咨询资格证号：Z0018401 碳酸锂交易逻辑概述 供应端 非洲锂矿石到港增多，进口锂辉石精矿CIF价周环比下跌超3%。国内云母矿复产缓解矿石短缺局面，价格目前坚挺但后市承压 碳酸锂生产利润因矿价下跌略有提高，且因盐湖生产旺季，产量预计环比增长 需求端 新能源汽车产销预计同比下滑，环比增长，下半年进入销售旺季；新能源项目强制配储政策下，储能订单也有明显增长，下游预期偏乐观正极材料厂开工分化，磷酸铁锂表现强劲，三元相对偏弱。目前原料库存经过一个月消化，处于偏低水平 价格判断 矿端货源增加，盐湖旺季放货，供应短缺格局缓解。终端需求虽也环比增长，但材料厂维持刚需采买，不急于补库。碳酸锂价格承压，预计下周偏弱运行 锂矿供应修复，价格走弱 •本周锂矿价格继续松动，云母矿价持平，锂辉石CIF价格下跌3% •进口矿消化较快，港口库存仍在去化，后市预计非洲矿放量进口补充货源。江西云母矿恢复生产，国产矿库存增加，但港口+国内总库存仍有小幅下降 锂盐价格偏弱，下游采购力度不足 •本周碳酸锂价格环比下跌1%，氢氧化锂价格下跌2%。氢氧化锂价格下跌快于碳酸锂，反映三元需求走弱•供应端盐湖定价放货，需求端长单采买，散单较少。锂盐现货市场成交清淡，贸易商出货为主，价格偏弱运行 碳酸锂产量预计7月继续环比回升 •因锂矿价格下跌，碳酸锂周度生产利润回升，叠加盐湖生产旺季来临，开工率有所上升•SMM预计6月碳酸锂产量4.1万吨，环比增加23%，同比增加30%。各原料生产碳酸锂均有增长，其中回收和盐湖贡献最大。7月预计碳酸锂产量4.45万吨，环比增长8%，同比增长47% 资料来源：SMM、Mysteel 锂电池市场整体回暖，结构分化仍然明显 •6月动力电池产量共计60.1GWh，同比增长45.6%，环比增长6.3%，上半年累计同比增长29.2%。三元电池占比持续下滑，6月已经低至30%以下 •储能电池几乎全部是磷酸铁锂电池。6月储能电池销量8.7GWh，上半年累计销量31.5GWh。 •锂电池市场回暖带动电芯企业对正极材料提货量增加。其中磷酸铁锂受动力和储能两方面提振而产销两旺；三元材料则因海外需求没有明显好转而偏弱运行 锂电池市场结构分化——磷酸铁锂偏强 •动力市场终端有旺季预期，储能市场快速扩张，磷酸铁锂需求环比增长，头部电芯厂提货积极性较高，刺激磷酸铁锂开工率维持高位•SMM统计6月中国磷酸铁锂产量为14.1万吨，环比增长27%，预计7月产量14.6万吨，环比增长3% 锂电池市场结构分化——三元材料需求恢复较慢 •三元电池没有储能的消费增量，动力市场海外订单走弱，国内订单小幅增长，还有车企从三元切换到磷酸铁锂，三元需求恢复较慢•SMM统计6月三元材料产量为5.5万吨，环比增加1%，同比增加5%，7月预计产量5.6万吨，环比增加2% 新能源汽车7月零售销量同比下滑，环比预增 •2022年同期受购置税减免的政策拉动，新能源汽车销量基数较高。乘联会数据显示，7月1-9日零售累计同比增长-7% •商务部牵头组织的“百城联动”、“千县万镇”的促销费活动持续到年底，叠加新能源汽车购置税减免政策的延长，预计三季度汽车销售传统旺季仍然会有亮眼表现 •新能源汽车库存系数下滑，反映市场健康发展的态势。6月出口订单环比下降，7月预计环比增加，也符合季节性特征 产业链库存下降，有利于back结构维持 1-4月，锂价大幅下跌，下游去库彻底；库存压力在锂盐厂，倒逼锂盐企业减产 5-6月，下游订单回暖，开始补库；碳酸锂总库存下降，价格大幅反弹 碳酸锂总库存已回归正常水平。其中下游补库结束，维持低位运行；盐厂库存大幅去化，出货意愿下降。双方僵持中等待库存拐点出现 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈婧FRM大宗商品研究所投资咨询资格证号：Z0018401手机：136 6113 1334电邮：chenjing_qh1@chinastock.com.cn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn