碳酸锂：原料供应渐增，价格震荡偏弱

碳酸锂：原料供应渐增价格震荡偏弱 大宗商品研究所陈婧FRM投资咨询资格证号：Z0018401 供应端 非洲锂矿石到港增多，进口锂辉石精矿CIF价周环比下跌超3%。国内云母矿复产缓解矿石短缺局面，价格 目前坚挺但后市承压 碳酸锂生产利润因矿价下跌略有提高，且因盐湖生产旺季，产量预计环比增长 需求端 新能源汽车产销预计同比下滑，环比增长，下半年进入销售旺季；新能源项目强制配储政策下，储能订单也有明显增长，下游预期偏乐观 正极材料厂开工分化，磷酸铁锂表现强劲，三元相对偏弱。目前原料库存经过一个月消化，处于偏低水平 价格判断 矿端货源增加，盐湖旺季放货，供应短缺格局缓解。终端需求虽也环比增长，但材料厂维持刚需采买，不急于补库。碳酸锂价格承压，预计下周偏弱运行 锂精矿价格 锂精矿进口利润 左轴：美元/吨右轴：元/吨单位：元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 锂辉石精矿CIF锂云母 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 -50000 -100000 资料来源：SMM •本周锂矿价格继续松动，云母矿价持平，锂辉石CIF价格下跌3% •进口矿消化较快，港口库存仍在去化，后市预计非洲矿放量进口补充货源。江西云母矿恢复生产，国产矿库存增加，但港口+国内总库存仍有小幅下降 锂盐价格 工碳价差 单位：元/吨单位：元/吨 600000 500000 碳酸锂（电池级）碳酸锂（工业级）氢氧化锂（工业级）氢氧化锂（电池级） 200000电碳-工碳电氢-工碳 150000 100000 50000 0 -50000 400000 300000 200000 100000 0 -100000 资料来源：SMM •本周碳酸锂价格环比下跌1%，氢氧化锂价格下跌2%。氢氧化锂价格下跌快于碳酸锂，反映三元需求走弱 •供应端盐湖定价放货，需求端长单采买，散单较少。锂盐现货市场成交清淡，贸易商出货为主，价格偏弱运行 碳酸锂产量 电池级碳酸锂产量 工业级碳酸锂产量 单位：吨单位：吨单位：吨 50000 40000 30000 20000 10000 50000 40000 30000 20000 10000 0 20000 15000 10000 5000 2023/1/1 2023/2/1 2023/3/1 2023/4/1 2023/5/1 2023/6/1 2023/7/1 2023/8/1 2023/9/1 2023/10/1 2023/11/1 2023/12/1 0 2023/1/1 2023/2/1 2023/3/1 2023/4/1 2023/5/1 2023/6/1 2023/7/1 2023/8/1 2023/9/1 2023/10/1 2023/11/1 2023/12/1 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 2020202120222023 2022202320202021 2022202320202021 碳酸锂分原料产量 碳酸锂生产利润及开工率 单位：吨左轴：元/吨右轴：% 50000 40000 30000 20000 10000 0 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2018-04-01 2018-08-01 2018-12-01 2019-04-01 2019-08-01 2019-12-01 2020-04-01 2020-08-01 2020-12-01 2021-04-01 2021-08-01 2021-12-01 2022-04-01 2022-08-01 2022-12-01 2023-04-01 -40% 400000 300000 200000 100000 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 0 -100000 -200000 80•因锂矿价格下跌，碳酸锂周度生产利润回升，叠 75加盐湖生产旺季来临，开工率有所上升 70•SMM预计6月碳酸锂产量4.1万吨，环比增加 6523%，同比增加30%。各原料生产碳酸锂均有增 60长，其中回收和盐湖贡献最大。7月预计碳酸锂 55产量4.45万吨，环比增长8%，同比增长47% 50 锂辉石锂云母盐湖锂回收同比 碳酸锂生产毛利碳酸锂开工率 资料来源：SMM、Mysteel 中国动力电池产量 消费电子产量 •6月动力电池产量共计 单位：MWh单位：亿台 60.1GWh，同比增长 45.6%，环比增长6.3%，上半年累计同比增长29.2%。三元电池占比持续下滑，6月已经低至30%以下 •储能电池几乎全部是磷酸铁锂电池。6月储能电池销量8.7GWh，上半年累计销量31.5GWh。 •锂电池市场回暖带动电芯企业对正极材料提货量增加。 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 80% 60% 40% 20% Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23 Apr-23 0% 三元LFP锰酸锂钴酸锂三元占比 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 手机笔记本电脑平板电脑 正极材料分类型产量 正极材料开工率 其中磷酸铁锂受动力和储能 左轴：吨右轴：%单位：% 两方面提振而产销两旺；三元材料则因海外需求没有明显好转而偏弱运行 250000 200000 150000 100000 50000 0 300% 200% 100% 0% 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 -100% 120 100 80 60 40 20 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 0 磷酸铁锂三元材料钴酸锂三元材料磷酸铁锂钴酸锂锰酸锂锰酸锂同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、SMM 磷酸铁锂产量 磷酸铁锂成本及利润 单位：吨单位：万元/吨 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 183 162.5 14 2 12 101.5 81 6 0.5 4 20 0-0.5 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2020202120222023 磷酸铁锂成本磷酸铁锂利润 资料来源：SMM、Mysteel •动力市场终端有旺季预期，储能市场快速扩张，磷酸铁锂需求环比增长，头部电芯厂提货积极性较高，刺激磷酸铁锂开工率维持高位 •SMM统计6月中国磷酸铁锂产量为14.1万吨，环比增长27%，预计7月产量14.6万吨，环比增长3% 三元材料产量 三元材料利润 8 6 4 2 0 -2 单位：吨单位：万元/吨 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 10 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec-42020202120222023 40 35 30 25 20 15 10 5 0 三元材料生产利润三元材料生产成本 资料来源：SMM、Mysteel •三元电池没有储能的消费增量，动力市场海外订单走弱，国内订单小幅增长，还有车企从三元切换到磷酸铁锂，三元需求恢复较慢 •SMM统计6月三元材料产量为5.5万吨，环比增加1%，同比增加5%，7月预计产量5.6万吨，环比增加2% 中国新能源汽车产销量 新能源汽车7月零售日均销量 单位：万辆单位：万辆 •2022年同期受购置税减免 的政策拉动，新能源汽车销量基数较高。乘联会数据显示，7月1-9日零售累计同比增长-7% •商务部牵头组织的“百城联动”、“千县万镇”的促销费活动持续到年底，叠加新能源汽车购置税减免政策的延长，预计三季度汽车销售传统旺季仍然 100 80 60 40 20 0 新能源汽车产量新能源汽车销量新能源汽车渗透率 40% 30% 20% 10% 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 0% 10 8 6 4 2 0 第一周第二周第三周第四周1-9日累计全月 202120222023 中国新能源汽车出口量 新能源汽车库存系数 会有亮眼表现 单位：万辆库存销量比 •新能源汽车库存系数下滑，反映市场健康发展的态势。6月出口订单环比下降，7月预计环比增加，也符合季节性特征 124 103 82 61 4 0 2 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2020202120222023 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 厂商库存系数渠道库存系数 资料来源：中汽协、乘联会、海关总署 动力电池产-装差值 碳酸锂库存 1-4月，锂价大幅下跌，下游去库彻底；库存压力在锂盐厂，倒逼锂盐企业减产 5-6月，下游订单回暖，开始补库；碳酸锂总库存下降，价格大幅反弹 碳酸锂总库存已回归正常水平。其中下游补库结束，维持 单位：MWh单位：吨 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 80000 60000 40000 20000 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 下游碳酸锂库存 冶炼厂碳酸锂库存 总差值三元差值磷酸铁锂差值202120222023 单位：吨单位：吨 低位运行；盐厂库存大幅去化，