新能源行业周报：异质结降铟路线清晰，6月电动车销量持续增长

光伏 迈为正式发布“降铟三部曲”，有望实现靶材成本大幅下降。阶段一：通过PVD设备优化，已将100%铟基靶材的理论单耗已从近20mg/W降至13.5mg/W，预计2023年末可进一步降至12mg/W；阶段二：导入低铟叠层膜方案（50%无铟），铟基靶材理论单耗可降低至6mg/W，转换效率与原全铟基方案持平；阶段三：通过规模化铟回收，结合无铟靶材的逐步深入，铟耗量有望最终降至1mg/W。 全年来看，伴随硅料新增产能释放，产业链价格将整体呈现波动下行态势，价格回落刺激需求释放将是全年主线，建议关注具备期货定价属性、受益价格下行的组件环节，以及重点关注异质结、钙钛矿、电镀铜等新技术的进展。 风电 华能海南临高+大唐海南儋州1.2GW海风项目开标。根据风芒能源的统计，华能600MW海风项目要求风机单机容量10MW以上，平均报价3575元/kw，最低报价3266元/kw，最高报价3840元/kw。大唐儋州1.2GW项目（600MW）同样要求单机10MW以上，平均报价3874元/kw，最低报价3790元/kw，最高报价4009元/kw。 风电全年量增+盈利修复预期不断强化，建议重点关注零部件环节量利齐升机会，此外关注海风桩基、海缆等环节。 新能源车 国内外6月新能源车销量持续增长，行业景气向好。乘联会数据，6月国内新能源乘用车批发销量76.1万辆，环比+12%，同比+33%。零售销量66.5万辆，环比+15%，同比+25%。批发、零售销量均刷新月度销量新高。6月单月批发渗透率33.7%，连续三个月保持在33%以上，相比22年同期增加约7pcts。欧洲销量持续改善，主要七国6月销量同环比均增长近25%；Q2同比+25%，环比+16%。 建议重点关注定价权更强盈利性更稳定的电池环节（宁德时代、亿纬锂能）和结构件环节（科达利），中游环节成本优势突出具有竞争力的（璞泰来、湖南裕能、德方纳米、天赐材料、恩捷股份）、新技术（骄成超声、宝明科技）。 风险提示： 各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1行情回顾 1.1板块行情 电力设备新能源板块（中信）本周（7/10-7/14）上涨1.7%，年初至今板块上涨1.3%。 图表1：本周行业涨跌幅情况 图表2：今年以来行业涨跌幅情况 1.2个股走势 光伏：本周涨幅靠前标的包括锦浪科技（+12.4%）、赛伍技术（+12.3%）、固德威（+11.0%）、隆基绿能（+9.8%），跌幅靠前标的为钧达股份（-7.9%）、海优新材（-7.2%）、德业股份（-7.2%）、晶澳科技（-4.5%）。 图表3：光伏核心标的周涨跌幅 风电：本周风电板块涨幅靠前标的为亨通光电（+10.6%）、明阳智能（+5.3%）、日月股份（+3.9%）、禾望电气（+3.7%），跌幅靠前标的为广大特材（-6.5%）、五洲新春（-6.3%）、振江股份（-5.0%）、长盛轴承（-4.9%）。 图表4：风电核心标的周涨跌幅 新能源车：本周新能源车板块涨幅靠前的标的有德方纳米（+13.8%）、鹏辉能源（+7.0%）、万润新能（+5.5%）；跌幅靠前的标的有万顺新材（-8.0%）、诺德股份（-4.8%）、鼎胜新材（-4.7%）。 图表5：锂电核心标的周涨跌幅 2光伏 2.1价格情况 硅料：本周硅料低价区间有所抬升，最低价格由56元/kg升至59元/kg，主流价格出现走强和看涨的迹象。考虑到拉晶厂商已调升稼动率，对生产用料的刚性需求明显增加，后续价格预计有较强支撑。 硅片：硅片通过前期降低稼动率等方式，已实现库存水平的修复，目前约为7-8亿片（折合3-4天），叠加电池采购需求提升，后续逐步酝酿涨势。 电池片：组件需求起量，M10报价继续企稳回升，目前M10&G12价格均为0.72元/w。Topcon均价稳定在0.78元/w，价差维持6分/w。由于组件价格持续回落，后续电池片环节定价压力或提升。 组件：本周组件持续出清库存，成交价格区间持续缓降，其中一线厂家新签订单价格PERC单玻组件约落在1.3-1.35元/w。展望后势，8月签单价格目前暂时约1.28-1.3元/w。 图表6：光伏产业链价格涨跌情况 2.2行业新闻 迈为正式发布“降铟三部曲”，有望实现靶材成本大幅下降。阶段一：通过PVD设备优化，已将100%铟基靶材的理论单耗已从近20mg/W降至13.5mg/W，预计2023年末可进一步降至12mg/W；阶段二：导入低铟叠层膜方案（50%无铟），铟基靶材理论单耗可降低至6mg/W，转换效率与原全铟基方案持平；阶段三：通过规模化铟回收，结合无铟靶材的逐步深入，铟耗量有望最终降至1mg/W。 图表7：迈为股份HJT-PVD靶材单耗改善趋势单位：mg/w 美国海关近期扣留中国组件产品。根据ROTH Capital的一份调查报告，美国海关依据“强迫劳动”指控，扣留了使用通威硅料制成的隆基组件，并禁止其进入美国市场，此前使用海外硅料的组件产品通关相对顺畅，扣留重启意味着组件通关过程仍有障碍。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/WnH7qc508B4ri8ml2aKZug 3风电 3.1招中标情况 华能海南临高+大唐海南儋州1.2GW海风项目开标。根据风芒能源的统计，华能600MW海风项目要求风机单机容量10MW以上，平均报价3575元/kw，最低报价3266元/kw，最高报价3840元/kw。大唐儋州1.2GW项目（600MW）同样要求单机10MW以上，平均报价3874元/kw，最低报价3790元/kw，最高报价4009元/kw。 4新能源车 4.1公司公告及行业新闻 公司公告 国轩高科：23H1预计实现归母净利润1.5-2.0亿元，同比增长132%-210%； 预计实现扣非净利0.3-0.42亿元，同比增长117%-124%。 数据来源：wind 天赐材料：23H1预计实现归母净利润11.6-13.6亿元，同比下降60%-53%； 预计实现扣非净利11.42-13.42亿元，同比下降60%-54%。 数据来源：wind 行业新闻 国内6月新能源乘用车销量创月度新高。乘联会数据，6月国内新能源乘用车批发销量76.1万辆，环比+12%，同比+33%。零售销量66.5万辆，环比+15%，同比+25%。批发、零售销量均刷新月度销量新高。6月单月批发渗透率33.7%，连续三个月保持在33%以上，相比22年同期增加约7pcts。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/uv2DqFmEtV5J-SGfEdukwQ 欧洲销量持续改善，主要七国6月销量同环比均增长近25%；Q2同比+25%，环比+16%。 图表8：欧洲主要七国销量数据单位：辆 4.2核心原材料价格 碳酸锂：本周国内碳酸锂价格稳中下行，由于月初多数下游厂家进行补库，导致周内盐湖厂家放货而下游接货情绪不高，且部分低价订单导致市场观望情绪浓厚。从供应方面看，本周矿端企业生产正常，盐湖企业进入生产旺季，增量明显，行业整体供应较为充足。需求方面，本周下游材料厂采购意愿趋于谨慎，接货积极性不高，对于高价原料持观望态度，短期内下游以刚需采购为主，不会过度备库，而锂盐厂挺价意向较强，预计下周碳酸锂价格小幅震荡运行。 正极：本周三元材料报价稳中偏弱。从市场层面来看，下游需求恢复缓慢，7月目前仅部分头部企业保持增量预期，整体供应变化较小，后续若锂盐价格继续走低，或将带动三元材料价格进一步下调。就后市来看，预计短期三元市场持稳运行，产业链观望情绪仍较浓厚。本周碳酸锂价格略有走低，且市场看跌氛围升温，所以上下游心态偏谨慎。今年以来磷酸铁及磷酸铁锂企业竞争格局均发生较大变化，但二者变化方向则有所不同。磷酸铁市场呈现出新老企业同台竞技，老企业凭借技术优势、新势力则有成本优势，所以新势力占据了不小的市场份额。 磷酸铁锂市场则呈现出强者恒强、集中度进一步提高的态势，新企业既无较深的技术积累、又无明显的成本优势，所以相比磷酸铁新势力更难。 负极：本周负极材料市场维稳运行。行业整体开工率有所回升，部分企业产能利用率可达六成以上，但行业整体供应仍偏富裕，负极市场竞争激烈程度依旧不减。需求方面，下游需求缓慢增长，动力端需求较为稳定，储能端则出现了一定幅度的增量，同时部分头部电池产商订单分配也使得材料企业内部出现分化，获得较多订单的中小企业有望迎来新的机遇。 隔膜：本周整体市场整体变化不大，生产厂商按需生产，由于上半年整体新增产能有限，部分产线仍处于调试及下游验证审核阶段，目前整体新增产能相对有限，随着部分下游厂商需求的提升，头部厂商整体产能利用率较高，干法隔膜由于下游的备库以及需求量的提升，交付略有紧张。价格方面，近期行业整体运行平稳，下游需求持续提升，随着下半年需求旺季的来临，短期内价格整体维持稳定。 电解液：本周电解液市场平稳，市场情绪稳定，开工率及出货量稳中微增，市场竞争持续激烈，为了更多的市场份额，部分电解液企业低价营销。价格方面，本周电解液价格基本平稳，无明显变化。 图表9：锂电核心原材料价格及变化情况 5风险提示 各国政策变化：如果国内外各国家政策发生变化，可能会影响新能源行业下游需求或者产业链进出口情况。 下游需求不及预期：行业下游需求可能会受到宏观经济、国际政治等诸多因素影响，如下游需求不及预期，可能会影响产业链景气度和上市公司业绩。 新技术发展不及预期：行业的新技术新产品存在开发的不确定性，也可能出现技术路线变更的可能性。 产业链材料价格波动风险：新能源行业上下游成本价格关系紧密，如发生产业链价格波动，可能会导致行业利润的变化和下游需求的变化。 行业竞争加剧风险：行业可能存在新进入者增加的情况，导致行业竞争加剧。