纺织服装与化妆品行业周报：6月纺织品、服装出口额单月同比降幅扩大，品牌服饰中报业绩预告现修复

2023年7月16日 行业研究 6月纺织品、服装出口额单月同比降幅扩大，品牌服饰中报业绩预告现修复 ——纺织服装与化妆品行业周报（20230714） 要点 6月纺织服装出口数据：据海关总署数据统计，2023年6月我国纺织纱线、织物及制品出口额合计为115.67亿美元，单月同比下滑14.34%、降幅较5月扩大0.24PCT，1~6月累计同比下滑10.90%；服装及衣着附件出口额合计为154.25亿美元，单月同比下滑14.50%、降幅较5月扩大2.30PCT，1~6月累计同比下滑5.90%。USDA23年7月棉花产销存月报：相比于2023年6月全球棉花2023/24年度产量预测上调2.6万吨、消费量下调12.0万吨、进口量下调5.5万吨、出口量下调5.3万吨、期末库存上调37.4万吨。对中国2023/24年棉花产量预测维持不变、消费量下调10.9万吨、进口量及期末库存上调5.5万吨、13.1万吨。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年07月10日~07月14日）上证指数、深 纺织和服装增持（维持）化妆品 买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCA 证成指、沪深300指数涨幅分别为1.29%、1.76%、1.92%，纺织服装板块上涨0.34%，CAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001 位列31个申万一级行业的第20位；其中纺织制造板块上涨0.11%、服装家纺板块 021-52523866 下跌0.08%。过去一个月（2023年06月14日~07月14日）上证指数、深证成指、tangjiarui@ebscn.com 沪深300指数涨幅分别为0.12%、1.14%、0.88%，纺织服装板块上涨1.72%，位 列31个申万一级行业的第13位。 化妆品板块：上周化妆品板块上涨3.67%、跑赢沪深300指数1.76PCT。过去一个月化妆品板块上涨1.22%、跑赢沪深300指数0.33PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第1位、过去一个月涨幅位列第16位。 行业新闻及重点公司动态：安踏体育与美国著名球星欧文签约；森马服饰23H1归母净利润、扣非净利润同比增331.05%~426.84%、1539.38%~1939.23%；报喜鸟23H1归母净利润、扣非净利润同比增40%~55%、51.65%~71.27%；歌力思23H1归母净利润、扣非净利润同比增100.40%~120.24%、131.54%~156.45%；锦泓集团23H1归母净利润、扣非净利润同比增约293%~316%、约629%~674%；百隆东方23H1归母净利润、扣非净利润同比降59.97%~64.99%、69.92%~74.80%；李维斯23财年第二季度亚太地区收入按固定汇率计同比增27%；三夫户外成为Houdini中国独家总代理；珀莱雅23H1归母净利润、扣非净利润同比增55%~65%、55%~66%；上海家化23H1归母净利润、扣非净利润同比增81%~100%、 24%~37%；毛戈平举办气蕴东方第五季新品发布会；资生堂投资微藻类项目。 投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，本周上市公司密集发布中报业绩预告，多数公司在2023年二季度低基数的基础上实现了较大幅度的利润增长和修复，在品类和公司上复苏呈现一定差异，如男装几家公司业绩表现较为理想。我们继续看好运动、高端服饰、男装、家纺等品类在今年复苏中的相对领先的表现，中 报行情机会建议把握。标的方面，港股运动服饰方面，我们继续推荐安踏体育、李宁、特步国际；在其他服装家纺领域，推荐比音勒芬、海澜之家、歌力思、报喜鸟、罗莱生活等。上游纺织制造方面，6月出口仍然承压，且部分纺织制造类上市公司 中报业绩预告呈现一定压力，我们认为行业景气度拐点或在三季度出现，期待股价底部回升。长期而言，我们看好头部制造商的核心竞争力，且在外部环境波动背景下头部制造商与品牌之间的合作关系有望进一步深化，关注华利集团、申洲国际、 伟星股份、百隆东方。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股 息率、低估值的稳健型标的。 2）化妆品行业：从已披露中报业绩预告的公司来看，分化格局继续，珀莱雅中报延续高增、上海家化明显修复，而偏渠道端的丽人丽妆业绩则承压，与今年线上大盘流量增长见顶、消费信心恢复不足的情况相对应。在化妆品上下游产业链中，我们继续看好国货美妆品牌商的崛起，结合以产品力提升品牌力并实现规模效应和盈利 能力提升、多品牌多渠道布局等方面，继续推荐珀莱雅、贝泰妮及上海家化。 风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 0% -20% -40% 纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报6月大促月中淘系美妆表现较上月转好，运动鞋服增速基本持平——纺织服装与化妆品行业周报（20230707） 耐克FY23Q4大中华区收入同比增长25%——纺织服装与化妆品行业周报（20230630）“618”大促落幕、总体平淡，端午假期消费复苏向好——纺织服装与化妆品行业周报 （20230621） 1、6月纺织品、服装出口额单月同比下滑 14%、15% 据海关总署数据统计，2023年6月我国纺织纱线、织物及制品出口额合计为 115.67亿美元，单月同比下滑14.34%、降幅较5月扩大0.24PCT，1~6月累计同比下滑10.90%；服装及衣着附件出口额合计为154.25亿美元，单月同比下滑14.50%、降幅较5月扩大2.30PCT，1~6月累计同比下滑5.90%。 6月我国纺织品、服装出口额降幅较上月均有所扩大。未来出口走势仍需进一步关注国内外经济形势和相应的需求变化、国外下游品牌客户去库存进展，同时需关注国内企业的客户议价能力和综合竞争力如全球化产能布局等方面能力的打造，从而实现全球范围内的份额提升和稳健的业绩表现。 图1：2021年3月~2023年6月纺织服装出口额单月同比增速（%图2：2021年3月~2023年6月纺织服装出口额累计同比增速（% 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 60 40 20 0 -20 -40 出口金额:纺织纱线织物及其制品:当月同比出口金额:服装及衣着附件:当月同比 出口金额:纺织纱线、织物及制品:累计同比 出口金额:服装及衣着附件:累计同比 注：出口数据一般1~2月合并统计，下同资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、USDA2023年7月月报：上调23/24全球棉花产量及期末库存，下调消费量、进口量、出口量 根据USDA2023/24年7月月报预测，相比于2023年6月全球棉花2023/24年度产量预测上调2.6万吨、消费量下调12.0万吨、进口量下调5.5万吨、出口 量下调5.3万吨、期末库存上调37.4万吨，分国家来看： 产量：主要上调的国家为巴基斯坦，产量为141.5万吨（+13.0万吨）； 消费量：主要下调的国家为中国、孟加拉国、土耳其、越南，消费量分别为 805.6万吨（-10.9万吨）、174.2万吨（-2.2万吨）、172.0万吨（-2.2万吨）、 152.4万吨（-2.2万吨）； 进口量：主要下调的国家为巴基斯坦、印度，进口量分别为91.4万吨（-6.6万吨）、23.7万吨（-9.0万吨）； 出口量：主要下调的国家为美国、澳大利亚、印度，出口量分别为299.4万吨 （-5.4万吨）、126.3万吨（-4.3万吨）、47.9万吨（-4.4万吨）； 期末库存：主要上调的国家为中国、印度，期末库存分别为841.3万吨（+13.1万吨）、259.0万吨（+15.2万吨）。 表1：USDA全球棉花产销存预测（2023年7月）（单位：万吨） 指标 地区 2022/23 2023/24（6月预测） 2023/24（7月预测） 环比变化 产量 中国 668.4 587.9 587.9 0.0 中国以外 1865.0 1953.4 1956.0 2.6 全球 2533.4 2541.3 2543.9 2.6 消费量 中国 794.7 816.5 805.6 -10.9 中国以外 1592.3 1730.9 1729.8 -1.1 全球 2387.0 2547.4 2535.4 -12.0 进口量 中国 148.1 206.8 212.3 5.5 中国以外 676.4 745.5 734.5 -11.0 全球 824.5 952.3 946.8 -5.5 出口量 中国 — — — — 中国以外 833.3 952.6 947.3 -5.3 全球 833.3 952.6 947.3 -5.3 期末库存 中国 858.7 828.2 841.3 13.1 中国以外 1158.2 1192.2 1216.5 24.3 全球 2016.9 2020.4 2057.8 37.4 资料来源：USDA，光大证券研究所整理 3、行情回顾 3.1、纺织服装板块 上周（2023年07月10日~07月14日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为1.29%、1.76%、1.92%，纺织服装板块上涨0.34%，位列31个申万一级行业的第20位。过去一周，31个申万一级行业中有22个行业上涨，涨幅位居前三名的分别是电子、食品饮料、基础化工，涨幅分别为3.36%、3.02%、2.87%；涨幅位居后三名的分别是房地产、煤炭、轻工制造，跌幅分别为1.75%、 1.36%、1.03%。 过去一个月（2023年06月14日~07月14日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为0.12%、1.14%、0.88%，纺织服装板块上涨1.72%，位列31个申万一级行业的第13位。过去一个月，31个申万一级行业中有17个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是机械设备、汽车、国防军工，涨幅分别为6.85%、6.43%、5.73%；涨幅排名后三位的行业分别是传媒、计算机、房地产，跌幅分别为10.85%、6.49%、5.22%。 图3：过去一周纺织服装板块表现情况（截至2023/07/14）图4：过去一个月纺织服装板块表现情况（截至2023/07/14） 4.0%4% 2.0%0% 0.0%-4% -2.0% -8% 纺织服装上证指数深证成指沪深300纺织服装上证指数深证成指沪深300 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图5：过去一周申万一级行业涨幅（截至2023/07/14）图6：过去一个月申万一级行业涨幅（截至2023/07/14） 房地产煤炭 轻工制造综合 交通运输家用电器汽车 公用事业国防军工钢铁 农林牧渔纺织服饰建筑装饰社会服务环保 机械设备建筑材料美容护理计算机医药生物银行 非银金融电力设备通信 商贸零售有色金属石油石化传媒 基础化工食品饮料电子 ☆化妆品☆ -4-2024 过去一周涨跌幅（%） 传媒计算机房地产建筑材料银行 社会服务商贸零售综合 医药生物轻工制造交通运输建筑装饰食品饮料非银金融美容护理煤炭 ☆化妆品☆ 钢铁家用电器纺