非银金融周报：把握中报行情

投资要点:社融超预期叠加中报超预期，看好非银板块的投资机会，个股推荐中国平安、中信证券，建议关注中国太保、新华保险、东方证券。 本周行业动态 市场表现：本周（7.10~7.14）上证指数上涨1.29%，非银金融板块整体上涨1.70%，其中保险行业上涨2.67%，证券行业上涨1.34%，多元金融行业上涨0.79%。本周日均股基成交额9573.16亿，较前周下跌3.01%；本周日均两融余额15914.29亿，较前周下跌0.25%。 行业要闻：1）央行：发布上半年社融与金融统计数据；2）央行、国家金融监管总局：延长“金融十六条”政策适用期至2024年底。 下周投资观点 保险板块：中报业绩向好，产品陆续切换，资产端环境有望好转。随着A股中报业绩预增的陆续披露，当前市场逐步关注到各板块的中报业绩情况，根据我们的预测，上市险企上半年将实现NBV和净利润的双高增长，有望好于市场预期，从而催化板块股价。同时行业多家公司现已陆续开始对保险产品进行切换，意味着行业绝大部分3.5%预定利率的产品将于8月开始切换为3.0%预定利率的新产品，长期来看将有效缓解行业的长期投资压力，但短期预计预定利率调整后销售将有所“熄火”，考虑到7月份持续向好的销售态势，我们预计上市险企整体Q3业绩可保持正增，为全年业绩奠定基础，同时随着产品切换后1-2月时间的调整，预计四季度有望顺利提早启动开门红业务，上市险企的24年开门“红”依旧可期。本周央行公布6月社融数据，大超预期，同时，国家金融监管总局宣布延长“金融十六条”政策期限至2024年底，有助于房地产行业风险因素的逐步化解，预计后续随着更多稳增长政策逐步出台落地，经济慢复苏背景下，保险公司资产端环境（股市和利率水平）将有望迎来改善，叠加好于预期的负债端表现，当前板块估值具备较高吸引力，我们坚定看好保险板块后续的投资机会，个股推荐中报业绩有望超预期且充分受益经济预期改善的中国平安，同时建议关注中报向好、Q3业绩将更稳健的中国太保和下半年业绩弹性更大的新华保险。 券商板块：行业中报业绩预增亮眼，降费政策靴子落地后券商板块有望迎来股价回暖。本周日均股票交易额回落至8594亿元，环比上周进一步有所回落，反映出市场信心整体仍较低，但本周北上资金时隔多日后再次大幅流入，单周北向资金净流入198亿元，后续随着我国相关政策推出和经济运行情况的稳中向好，有望推动A股交投活跃度回升和市场好转。政策方面，上周证监会发布了公募基金费率改革工作安排，政策靴子落地后有望解除此前板块股价的压制因素，同时本周央行有关负责人表示后续人民银行将根据经济和物价形势的需要，加大宏观调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，保持货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，预计下半年市场流动性环境还将保持宽松，利于券商板块估值的回升；业绩方面，本周券商板块有多家上市公司发布中报业绩预增公告，从已发布预增公告的公司来看，东方证券（同比+178%~+209%）、东北证券（同比+164%）、西南证券（同比+130%~+140%）利润增速领先，有望对股价构成催化；估值方面，券商指数当前PB仅为1.31倍，处于4.02%分位数的历史低位，当前时点建议在估值低位积极配置券商板块。个股方面推荐各项业务均稳健的行业龙中信证券，建议关注业绩更为领先的东方证券。 风险提示：政策支持不及预期，二级市场大幅波动，市场竞争加剧。 1本周行业动态 1.1市场表现 截至2023年7月14日，本周（7.10~7.14）上证指数上涨1.29%，非银金融板块整体上涨1.70%，其中保险行业上涨2.67%，证券行业上涨1.34%，多元金融行业上涨0.79%。 本周日均股基成交额9573.16亿，较前周下跌3.01%；本周日均两融余额15914.29亿，较前周下跌0.25%。 图1：周日均股基成交额及环比 图2：周日均两融规模及占比 1.2行业要闻 1）国家统计局：公布2023年6月CPI与PPI数据 2023年7月10日，国家统计局发布2023年6月CPI与PPI数据。6月份CPI环比下降0.2%，同比持平。1—6月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.7%。 PPI环比下降0.8%，同比下降5.4%，跌幅再创2016年2月以来新高。1-6月平均，中国CPI同比上涨0.8%，工业生产者出厂价格同比下降3.1%，工业生产者购进价格同比下降3.0%。 2）央行、国家金融监管总局：发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》 2023年7月10日，央行与国家金融监管总局共同发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》。综合考虑当前房地产市场形势，为引导金融机构继续对房地产企业存量融资展期，加大保交楼金融支持，中国人民银行与国家金融监管总局决定延长“金融十六条”相关政策适用期限至2024年12月31日。 延期政策主要涉及两方面内容：1）对于房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，在保证债权安全的前提下，鼓励金融机构与房地产企业基于商业性原则自主协商，积极通过存量贷款展期、调整还款安排等方式予以支持，促进项目完工交付。2024年12月31日前到期的，可以允许超出原规定多展期1年，可不调整贷款分类，报送征信系统的贷款分类与之保持一致。2）对于商业银行按照《通知》要求，2024年12月31日前向专项借款支持项目发放的配套融资，在贷款期限内不下调风险分类；对债务新老划断后的承贷主体按照合格借款主体管理。对于新发放的配套融资形成不良的，相关机构和人员已尽职的，可予免责。 3）中国人民银行：发布2023年上半年社融与金融统计数据 2023年7月11日，中国人民银行发布2023年上半年社融及金融统计数据。6月份新增社融4.22万亿元，同比少增9859亿元，高于市场一致预期的3.22万亿元。 其中对实体经济发放的人民币贷款新增3.24万亿元，同比多增1744亿元。6月末，广义货币(M2)余额287.3万亿元，同比增长11.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.1个百分点；狭义货币(M1)余额69.56万亿元，同比增长3.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.6个和2.7个百分点；流通中货币(M0)余额10.54万亿元，同比增长9.8%。上半年净投放现金789亿元。 4）证券时报：证监会正在研究制定《资本市场投资端改革行动方案》 2023年7月13日，证券时报称证监会正在研究制定《资本市场投资端改革行动方案》，多措并举壮大专业机构投资力量，并通过优化资本市场生态构建“愿意来、留得住”的市场环境，引导各类中长期资金提高权益投资实际比重。《资本市场投资端改革行动方案》中提到，要不断优化资本市场生态，提高上市公司质量，提升资本市场吸引力，持续构建“愿意来、留得住”的市场环境。 5）国务院：李强总理主持召开国务院常务会议 2023年7月14日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议。会议审议通过《关于积极稳步推进超大特大城市“平急两用”公共基础设施建设的指导意见》，研究部署中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作。会议指出：1）保障能源电力安全稳定供应，各有关方面要落实责任、形成合力。要加强保供形势预判，落实好电价、财税、金融等煤电企业纾困支持政策，加强电煤中长期合同履约监管；2）在超大特大城市积极稳步推进“平急两用”公共基础设施建设，实施中要注重统筹新建增量与盘活存量，积极盘活城市低效和闲置资源，依法依规、因地制宜、按需新建相关设施。要充分发挥市场机制作用，加强标准引导和政策支持，充分调动民间投资积极性，鼓励和吸引更多民间资本参与“平急两用”设施的建设改造和运营维护；3）认真抓好审计整改工作。 1.3重点公司动态 国元证券：发布2023年上半年业绩预告，23H1公司预计实现营业收入31.11亿元，同比增长27.19%；归母净利润9.14亿元，同比增长22.14%；扣非后归母净利润8.67亿元，同比增长17.13%。 国盛金控：发布2023年上半年业绩预告，23H1公司预计实现归母净利润0.85亿元到1.1亿元，同比扭亏为盈；扣非后归母净利润0.93亿元到1.18亿元，同比扭亏为盈。 东吴证券：发布2023年上半年业绩预告，23H1公司预计实现归母净利润13.49亿元到14.31亿元，同比增加65%到75%；扣非后归母净利润13.26亿元到14.05亿元，同比增加70%到80%。 西部证券：发布2023年上半年业绩预告，23H1公司预计实现归母净利润7.14亿元，同比增加98.65%；扣非后归母净利润7.12亿元，同比增加91.44%。 中原证券：鲁智礼先生自2023年7月13日起正式履行公司董事、董事长职责，任期至公司第七届董事会任期届满之日止。 国海证券：发布2023年上半年业绩预告，23H1公司预计实现归母净利润3.90亿元，同比增长61.68%；扣非后归母净利润3.88亿元，同比增长38.51%。 华林证券：发布2023年上半年业绩预告，23H1公司预计实现归母净利润0.92亿元到1.15亿元，同比下降68%到60%；扣非后归母净利润0.71亿元到0.94亿元，同比下降72.28%到63.34%。 财达证券：发布2023年上半年业绩预告，23H1公司预计实现归母净利润3.92亿元到4.3亿元，同比增长58%到73%；扣非后归母净利润3.81亿元到4.19亿元，同比增长58%到74%。 太平洋证券：发布2023年上半年业绩预告，23H1公司预计实现归母净利润1.8亿元到2.3亿元，扣非后归母净利润1.8亿元到2.3亿元，同比均实现扭亏为盈。 东北证券：发布2023年上半年业绩预告，23H1公司预计实现归母净利润5.46亿元，同比增长164.19%；扣非后归母净利润5.24亿元，同比增长172.14%。 湘财股份：发布2023年上半年业绩预告，23H1公司预计实现归母净利润1.1到1.4亿元，扣非后归母净利润1.05到1.35亿元，同比均实现扭亏为盈。 国金证券：发布2023年上半年业绩预告，23H1公司预计实现归母净利润8.42到8.96亿元，同比增长55%到65%；扣非后归母净利润7.94到8.47亿元，同比增长50%到60%。 长城证券：发布2023年上半年业绩预告，23H1公司预计实现归母净利润8.42亿元到9.11亿元，同比增长90%到110%；扣非后归母净利润8.14亿元到8.99亿元，同比增长90%到110%。 西南证券：发布2023年上半年业绩预告，23H1公司预计实现归母净利润4.48亿元到4.68亿元，同比增长130到140%；扣非后归母净利润4.53亿元到4.73亿元，同比增长130%到140%。 中粮资本：发布2023年上半年业绩预告，23H1公司预计实现归母净利润7.9亿元到8.4亿元，同比增长181%到199%；扣非后归母净利润7.9亿元到8.4亿元，同比增长179%到197%。 东方证券：发布2023年上半年业绩预告，23H1公司预计实现归母净利润18亿元到20亿元，同比增长178%到209%；扣非后归母净利润16.57到18.57亿元，同比增长243%到284%。 中原证券：发布2023年上半年业绩预告，23H1公司预计实现归母净利润1.67亿元；扣非后归母净利润1.56亿元，同比均实现扭亏为盈。 华西证券：发布2023年上半年业绩预告，23H1公司预计实现归母净利润4.72亿元到5.83亿元，同比增长62%到100%；扣非后归母净利润4.63亿元到5.77亿元，同比增长75%到118%。 亚联发展：发布2023年上半年业绩预告，23H1公司预计归母净利润亏损900万元到1100万元，亏损较上年同期减少67.55%到73.45%；扣非后归母净利润亏损907万元到1107万元，亏损较上年同期减少68.67%到74.33%。 仁东控