钢铁行业周报：淡季特征明显，关注下游需求恢复力度

价格：本周钢材价格上升。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3730元/吨，较上周持平，热轧3.0mm价格为3970元/吨，较上周环比1.8%。本周原材料中，港口铁矿石价格稳中有降；焦炭价格保持上涨；废钢价格与上周持平。 利润：本周螺纹钢、热轧利润有所下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-61元/吨，-41元/吨和-22元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周持稳。 产量与库存：本周五大钢材产量周环比下降，厂库、社库周环比均有增加。产量方面，本周五大钢材品种产量933万吨，环比降4.14万吨，其中建筑钢材产量周环比减1.46万吨，板材产量周环比降2.68万吨，螺纹钢本周减产1.14万吨至276.06万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增4.77万吨至1156.63万吨，钢厂总库存460.98万吨，环比增12.96万吨，其中，螺纹钢社库增3.05万吨，厂库增6.88万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量266.13万吨，环比降3.2万吨，本周建筑钢材成交日均值15.91万吨，环比增长10.07% 投资建议：淡季特征明显，关注下游需求恢复力度。短期基本面上，钢材表观消费环比回升，但淡季下整体仍保持低位，后续期待跟随经济逐步回升。 库存方面，总库存增加，分品种看，钢铁除线材外所有品种库存均有增加。供应方面，钢材供应整体维持稳定。整体看，钢材进入传统消费淡季，当前基本面较弱，关注后续下游需求恢复力度。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素； 5）管材标的：友发集团、新兴铸管。 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 6月中国出口钢材750.8万吨 海关总署数据显示，2023年6月中国出口钢材750.8万吨，较上月减少84.8万吨，环比下降10.1%；1-6月累计出口钢材4358.3万吨，同比增长31.3%。6月中国进口钢材61.2万吨，较上月减少1.9万吨，环比下降3.0%；1-6月累计进口钢材374.1万吨，同比下降35.2%。 6月中国进口铁矿砂及其精矿9551.8万吨，较上月减少65.7万吨，环比下降0.7%；1-6月累计进口铁矿砂及其精矿57613.5万吨，同比增长7.7%。6月中国进口煤及褐煤3987.1万吨，较上月增加28.7万吨，环比增长0.7%；1-6月累计进口煤及褐煤22193.0万吨，同比增长93.0%。（西本新干线，2023年7月14日） 包钢股份桥梁用耐候无缝钢管首次在国内应用 日前，包钢股份生产的桥梁用耐候无缝钢管成功交付用户，产品将应用在陕西省某桥梁施工项目上，这是桥梁用耐候无缝钢管在国内的首次应用。包钢股份是国内首家生产桥梁用耐候无缝钢管的制造商。此次包钢股份桥梁用耐候无缝钢管在陕西省某桥梁项目中的应用是继在国外某桥梁项目上应用后，再次斩获的订单。（西本新干线，2023年7月15日） 首钢高端无取向硅钢项目二期进展顺利 位于唐山迁安的首钢智新电磁新能源汽车高端无取向硅钢项目的二期建设现场，目前该项目已经完成厂房的主体施工，进入机电设备安装阶段。该项目二期工程于今年一月份开始建设，项目总投资24.45亿元，主要产品是新能源汽车用高端无取向硅钢材料，明年年底实现全面投产。投产以后，新能源汽车材料将会实现70万吨左右的年产能，形成70亿左右的年产值，创造更多的就业机会。（西本新干线，2023年7月13日） 福建三钢新建70万吨轧钢项目 日前，中钢国际全资子公司中钢设备有限公司与福建三钢闽光股份有限公司签订70万吨/年高速线材项目EPC总承包合同。高速线材项目主要产品规格为Φ6.0mm～Φ20.0mm光圆盘条，Φ6.0mm～Φ14.0mm螺纹盘条，中钢设备负责新建一条年产70万吨、具有国际先进水平、国内一流的优质高速线材生产线，项目工期330天。（西本新干线，2023年7月13日）全国首个“转炉改电炉”工程全线投产 日前，由上海宝冶EPC总承包的河北张宣高科金属熔融与成型工程全线投产。该项目是全国首个“转炉改电炉”工程，该项目创造性地研发了氢基原料投料及冶炼系统技术、电炉烟气二恶英处理技术、电炉烟气综合余热回收技术、电炉快速投料技术，在工艺布置、拆除利旧以及系统集成等方面为国内“转改电”工程积累了丰富的经验。（西本新干线，2023年7月12日） 马钢炼铁总厂6月份高炉产量135.73万吨 6月份，中国宝武马钢炼铁总厂6月份高炉产量135.73万吨，超公司计划15265吨，再次刷新历史记录。高炉燃料比、冶强、煤比等大多数经济技术指标不断优化，全线进入佳境。 用“超燃”形容6月份该总厂高炉生产状况并非虚夸。6月份，该总厂高炉生产持续发力，捷报频传。6月13日，B号高炉日产量创新高11089t、17日、18日、23日A号高炉日产量分别为11006t、11019t、11030t，3次刷新日产记录。（西本新干线，2023年7月10日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下降。截至7月14日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3730元/吨，较上周持平。高线8.0mm价格为3970元/吨，较上周降30元/吨。热轧3.0mm价格为3970元/吨，较上周升70元/吨。冷轧1.0mm价格为4500元/吨，较上周降10元/吨。普中板20mm价格为3960元/吨，较上周降30元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格基本持平。截至7月14日，中西部钢厂的热卷出厂价为940美元/吨，较上周升10美元/吨；冷卷出厂价为1230美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1250美元/吨，较上周持平。中厚板价格为1710美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为1000美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格上升。截至7月14日，热卷方面，欧盟钢厂报价为750美元/吨，较上周升10美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价845美元/吨，较上周降5美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为875美元/吨，较上周升10美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为875美元/吨，较上周升5美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价645美元/吨，较上周升5美元/吨；欧盟钢厂线材报价为645美元/吨，较上周升10美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格动荡，进口矿价格稳中有降，废钢价格与上周基本持平。截至7月14日，本周鞍山铁精粉价格780元/吨，较上周持平；黎城铁精粉价格1121元/吨，较上周降12元/吨；本钢铁精粉到厂价格966元/吨，较上周升14元/吨；国产矿市场价格震荡。本周青岛港巴西粉矿972元/吨，较上周降3元/吨；青岛港印度粉矿840元/吨，较上周持平；连云港澳大利亚块矿976元/吨，较上周降6元/吨；日照港澳大利亚粉矿870元/吨，较上周降5元/吨；日照港澳大利亚块矿972元/吨，较上周降8元/吨；进口矿市场价格稳中有跌。本周海运市场震荡。本周末废钢报价2490元/吨，较上周持平；铸造生铁3600元/吨，较上周持平。 焦炭市场价格与上周保持上升，焦煤市场价格与上周基本保持上升。截至7月14日，本周焦炭市场价格上涨，周末报价1890元/吨，较上周升50元/吨；华北主焦煤周末报价1605元/吨，较上周升46元/吨；华东主焦煤周末报价2120元/吨，较上周升23元/吨。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.33%，环比上周下降0.15个百分点，同比去年增加7.35个百分点；高炉炼铁产能利用率91.20%，环比下降0.91个百分点，同比增加7.19个百分点；钢厂盈利率64.07%，环比增加0.43个百分点，同比增加50.22个百分点；日均铁水产量244.38万吨，环比下降2.44万吨，同比增加18.12万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求超预期下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。