业绩预告超预期，上调盈利预测，哈吉斯表现优异

公司发布半年度业绩预告，预计23Q2归母净利1.2-1.6亿，同增95%-162%； 扣非后0.9-1.3亿，同增144%-255%； 预计23H1归母净利3.7-4.1亿，同增40%-55%；扣非后3.1-3.5亿，同增52%-71%。 业绩增长主要系成熟品牌报喜鸟、哈吉斯、宝鸟及成长品牌乐飞叶、恺米切同比均实现良好增长，控制终端折扣以提升毛利率，渠道方面直营和团购业务快速增长；同时费用率下降，实现收入利润双增。 坚持多品牌发展，运营韧性凸显。 报喜鸟坚守西服第一品牌战略，不断推陈出新，运动西服等休闲品类销量及销售额占比均有提升，通过启用全新品牌代言人、升级第十代终端形象、加强购物中心和时尚百货的进驻等方式，实现品牌年轻化、时尚化转型升级，30岁以下消费者占比明显提升。 哈吉斯为中高端英伦休闲品牌，持续推进产品年轻化、多品类、多系列发展，已成长为公司第二大品牌；产品方面提升运动系列占比，网球、滑雪等系列新品市场反馈良好，同时新增包鞋配饰丰富产品结构，有效促进哈吉斯实现快速增长。 宝鸟团购快速成长，近3年CAGR20%+，主要受益于国内职业装集中采购模式，客户占比从金融系统进一步延伸至通信、交通、能源等行业，逐步打开市场空间。 优化调整渠道结构，推行大店+下沉策略。 渠道方面，公司坚持线上线下全渠道策略，一二线城市开直营、三四线开加盟，过去三年哈吉斯每年新开店数（不含闭店）约为15%，报喜鸟（不含闭店）约10%，23年继续保持稳健开店速度，并提升单店业绩规模。同时继续提升购物中心等优质渠道占比、关停未达预期的网点，线上结合多元化模式建立电商+新零售+直播多平台矩阵，升级优化渠道结构，提升渠道效率。 上调盈利预测，维持“买入”评级。公司扎实推进多品牌经营计划，成熟品牌报喜鸟实现年轻化转型，稳健发展，哈吉斯与宝鸟表现强劲。公司控制终端折扣以提升毛利率，我们上调盈利预期，预计公司23-25年收入分别为52/63/75亿（原值为52/61/70亿），归母净利分别为7.0/8.5/10.4亿（原值为6.0/7.1/8.3亿），对应PE分别为13/11/9x，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济增速和社会消费景气度不及预期；品牌渠道拓展和终端销售不及预期；行业竞争加剧等。本次公告仅为初步核算数据，具体财务数据以公司正式披露的半年报为准。 财务数据和估值