小鼠品系资源高壁垒，拓展临床前CRO能力边界

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药康生物是一家专注于基因编辑模式动物研发的公司，成立于2017年，前身可追溯至2001年南京大学启动建设国家遗传工程小鼠资源库及模式动物研究所。公司拥有2万多种具有自主知识产权的商品化小鼠模型，是国内最早开展小鼠模型研究及产业化应用的团队之一。公司基于商品化小鼠产品，布局“一站式”临床前CRO服务，包括斑点鼠、药筛鼠等特色项目，有望重塑行业格局。此外，公司还推出了全人源抗体药物发现NeoMab小鼠模型，完善临床前CRO业务布局。公司新产能落地，国际化加速布局，有望巩固华东地区客户服务能力，并加强对华北、粤港澳大湾区等核心区域覆盖，进一步提升国内市场份额。预计2023-2025年营收分别为6.64/8.54/10.84亿元，归母净利润分别为2.02/2.64/3.46亿元。公司合理股价区间为21.30~22.83元，维持“增持”评级。