2023H1盈利高增，出口有望进一步释放利润

一汽解放发布2023年上半年业绩预告，预计实现归母净利润3.8~4.2亿元，同比+123%~+147%，实现扣非后归母净利润1.3~1.7亿元，同比+223%~+261%。单季度来看，2023Q2预计公司实现归母净利润3.18~3.58亿元，同比扭亏，环比+413%~+477%；实现扣非后归母净利润2.13~2.53亿元，同环比均扭亏。2023H1国内商用车销量回暖但略不及预期，我们下调公司盈利预测，预计2023-2025年营业收入为510.46（-26.36）/691.40（-22.77）/863.52（-28.49）亿元，归母净利润分别为17.70（-4.89）/25.44（-11.51）/35.76（-12.79）亿元，对应EPS为0.38（-0.11）/0.55（-0.24）/0.77（-0.27）元，对应当前股价PE为22.2/15.4/11.0倍，我们认为公司有望销量提升修复产能利用率，维持公司“买入”评级。

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