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中国TDI行业格局优化,出口持续增长。全球TDI供应链向中国转移,万华化学已跃升为全球第一大供应商。我国TDI出口量占产量的30%,成本、规模优势优于海外装置。企业及社会库存已降至近年来最低水平,产品库存周期已延续被动去库阶段。我们建议关注我国地产竣工端数据、美国商品市场景气度等指标。TDI价格有望上涨,需求有望回归此前5.52%的年均增长速度。