晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年7月10日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国务院总理李强会见美国财政部长耶伦时表示，中美经济利益紧密交融，互利共赢是中美经济关系的本质，加强合作是双方现实需求和正确选择。双方应通过坦诚、深入、务实交流，就双边经济领域重要问题加强沟通、寻求共识，为中美经济关系注入稳定性和正能量。耶伦表示，美方不寻求“脱钩断链”，无意阻碍中国现代化进程，愿同中方落实两国元首巴厘岛会晤达成的共识，加强沟通，避免因分歧导致误解，在稳定宏观经济、应对全球性挑战方面加强合作，寻求美中经济互利双赢。2、国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰会见美财政部长耶伦。双方围绕落实中美元首巴厘岛会晤重要共识，就两国和世界经济金融形势、合作应对全球共同挑战等进行深入、坦诚、务实的交流，会谈具有建设性。中方认为，泛化国家安全不利于正常经贸往来。中方表达对美方对华制裁限制措施的关切。中美双方同意就应对全球性挑战加强沟通与合作。双方同意继续保持交流互动。3、新华社报道，国务院令第762号：《私募投资基金监督管理条例》已经6月16日国务院第8次常务会议通过，现予公布，自9月1日起施行。4、公募基金行业迎来费率改革。即日起，公募基金主动权益类新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%；其余存量产品管理费率、托管费率将争取于2023年底前分别降至1.2%、0.2%以下。证监会还将通过法规修改，统筹让利投资者和调动销售机构积极性，进一步规范公募基金销售环节收费，预计于2024年底前完成。配套公募基金行业费率改革，证监会正在研究制定《资本市场投资端改革行动方案》，作为建设中国特色现代资本市场政策框架之一。5、6月季调后非农就业人数增加20.9万人，为2020年12月以来最小增幅，预期22.5万人，前值由33.9万人修正为30.6万人。6月失业率环比下降0.1个百分点至3.6%，符合预期；员工平均时薪加速上涨，同比上涨4.4%，预期4.2%，前值4.3%；环比上涨0.4%，预期0.3%，前值自0.3%修正至0.4%；就业参与率为62.6%。股指期货7月7日A股市场持续缩量回调，各关键性指数多收跌，沪指失守3200点关口，北上资金延续净流出。截至收盘，上证指数下跌0.28%报收3196.61点，深证成指下跌0.73%报收10888.55点，创业板指下跌1.05%报收2169.21点，科创50指数下跌1.02%报收991.85点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中计算机、电力设备、电子、国防军工跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8014.5亿元，北上资金日度净流出45.17亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2489.54点、3825.70点、5961.61点和6521.43点，日度涨跌幅分别为-0.47%、-0.44%、-0.45%和-0.70%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2307）较现货指数分别贴水0.84%、贴水0.51%、贴水0.18%和贴水0.13%。上周五A股市场弱势低开之后持续缩量回调，盘面情绪较为低落，大金融板块尝试护盘未果，板块层面科技股全面回撤且算力、半导体、ChatGPT方向领跌。隔夜美股市场三大关键性股指全线收跌，美债收益率不同期限多数上行而美元指数小幅收跌，国际贵金属以及原油期货价格全线上涨。短线来看，近期A股市场运行波动加大，经济弱现实与增量政策预期博弈仍在持续，市场主线仍不明朗，同时海外美债利率再度上行并压制风险资产表现且负面冲 击A股风险偏好，短线市场情绪难明显大幅改善，消息面上美财长耶伦访华市场中美关系边际转好信号同时国务院总理李强召开经济形势专家座谈会提出注重打好政策“组合拳”。宏观角度来看，大类资产或仍处计价增量政策预期下的经济基本面改善预期窗口，近期央行决定增加支农支小再贷款、再贴现额度，考虑到之前多个层面的同步降息以及国常会推出的刺激家居消费举措，我们认为后续或仍有增量政策落地空间，因此经历过持续调整之后的A股市场在估值以及风险偏好层面均有修复空间，当下股债性价比来看权益资产配置价值极为凸显，建议投资者重点关注股指长线配置价值。股指期货策略方面，短线观望为主，长线可关注单边低多策略，品种上IM或更为占优，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，7月7日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日1030亿元逆回购到期，单日净回笼1010亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行5.6bp报1.1040%，SHIBOR1W上行1.60bp报1.7790%，SHIBOR3M下行0.9bp报2.1380%。银行间主要利率债收益率小幅下行不足1bp。10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.41bp报2.8240%，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.05bp报2.6385%，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.75bp。国债期货小幅收涨，30年期主力合约涨0.12%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。楼继伟接受采访时指出，当前反对地方债务置换，应当增加赤字，补贴中小企业，放开限购限贷。耶伦结束访华召开发布会，重申美国不寻求与中国脱钩。此前，国务院总理李强7月6日下午主持召开经济形势专家座谈会，听取专家学者对当前经济形势和做好经济工作的意见建议，指出要围绕稳增长、稳就业、防风险等抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。6月美国新增非农就业20.9万人，预期22.5万人，前值33.9万人，美元指数大幅回落。策略方面震荡思路，逢低短多仍可考虑但谨慎最多，前高附近注意止盈。棉花上周ICE美棉12月合约收盘报81.04美分/磅，周涨幅0.77%，表现缩量减仓运行态势，得益于美元疲软的提振，但美国棉花出口数据并不佳限制反弹幅度，同时忧虑需求。后期关注美国棉花生长情况。技术上承压于60日线下方震荡运行。国内郑棉偏于震荡运行为主。基本面来看，由于国内棉花商业库存压力不大，叠加我国棉花实播棉价下降幅度大，预期供给收缩提振棉价。当前市场压力在于进口利润较大，进口预期回升的压力和纺纱利润显示亏损下对棉价的制约，且忧虑政策性提供供应影响。整体偏强震荡运行态势。逻辑与观点：供给端变化利多仍在，需求端忧虑仍存，棉价震荡整理。白糖上周国际糖价大幅反弹运行，国际ICE原糖10月合约收盘报23.51美分，周涨0.69美分，涨幅3.02%。产业基本面利空来自于巴西生产加快，产量增加幅度大，但巴西出口依旧积极，不过最新数据显示出口有放缓继续。目前市场预期下一榨季泰国产量锐减，印度出口或推迟对糖价形成支撑。 上周郑糖主力合约反弹承压，走势较国际糖市偏弱。基本面偏多因素仍在，主要是本榨季减产，6月产销数据利多，进口量同比降幅大，内外倒挂幅度收缩依旧较大，但季节性淡季补库和高价抑制制约糖价。远期糖价关注厄尔尼诺天气对新榨季糖料生产影响。技术上郑糖期价运行至60日线附近反复测试压力，走势偏震荡。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，期糖大幅贴水限制跌幅，建议逢低滚动试多远月合约。油脂油料上周美豆种植面积报告意外利多提振油脂油料市场，包括豆油、豆粕、菜粕等多合约在上周一出现涨停。不过，盘面在冲高后逐渐随外盘回调震荡走低，尤其是近期美豆主产区的降雨令干旱有所改善引发多头获利了结，美豆回调并反馈至国内市场。USDA将在本周发布7月份月度供需报告，对于最近一段时间降雨的增多以及干旱的改善能否影响本次单产的调整，需重点关注。另外，MPOA数据显示马棕6月份产量下滑7.39%，而6月高频出口数据显示出口下滑，市场预期6月MPOB报告将继续累库，关注周一MPOB供需报告。中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋周末蛋价整体稳定，局部偏强，截止7月8日粉蛋均价4元/斤周稳定，红蛋均价3.8元/斤，当前蛋价已低于综合成本线，红蛋养殖开始亏损。现货预计震荡稍强：供给端，当前在产存栏不大，小品种蛋鸡占比增加，天气持续高温致产蛋率下降，鸡蛋供给水平偏低支撑蛋价。消费端，销区高湿天气，鸡蛋质量问题较多，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，鸡蛋消费仍低迷，不过低蛋价可吸引投机需求。供给端支撑蛋价，消费端低迷中弱复苏拉动蛋价。蛋鸡养殖亏损加剧，市场对远月鸡蛋市场行情看多情绪不高，且夏季育雏难度较大，本周养殖户补栏意愿依旧较差，鸡苗补栏进度缓慢。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在7月底，规模化种鸡场报价在2.6-3.1元/羽，小厂报价2.2-2.6元/羽，部分低价苗跌破2元/羽；本周青年鸡企业销售不快，多数地区空栏增加，待售大日龄鸡增加，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。逻辑和观点：盘面前期持续修复上涨。对于近月，当前老鸡惜淘，未来开产加速增加，中秋高价不可过于乐观，09合约上涨空间有限。远月：市场存在中秋前集中淘老鸡的预期，饲料上涨，补栏低迷，有利于远月，远月仍或偏强。操作上建议多单逢高止盈。苹果山东产区：山东产区出库速度环比上周下降，市场走货一般，使得调货客商谨慎，果农货基本结束，客商货价格较高，部分冷库价格微降，当前山东产区剩余货量同比偏低。后期如果行情稳定，山东产区苹果出库压力较小。西部产区：本周西部产区走货环比下降。当前客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。有货地区水烂情况有进一步加重，且高端好货仍继续偏强，水烂较严重的货品有下降趋势。西部产区仍有零散货源。 卓创资讯：截上到7月6日全国冷库目前存储量约为148.35万吨，冷库去库存率为83.07%。本周期20230629-0705)共计出货量17.60万吨。出货速度高于去年同期，较上周放缓。钢联：截至7月5日，本周全国主产区库存剩余量为100.63万吨，单周出库量18.34万吨，冷库走货明显放缓，产区货源流通性较弱。进入7月份，旧季水果消费接近尾声，据卓创、钢联库存数据显示，库存量同比偏低，且端午节后出库虽然环比降低，但同比仍较高，7/8月份时令水果持续大量上市，桃子、西瓜、甜瓜价格偏低，抢占市场；葡萄、库存梨、库存苹果价格偏高，市场竞争力一般；7月中下旬早熟苹果、梨等水果即将下树，早熟拼过松本锦上市，价格同比去年基本持平，但量少不具代表性；7月下旬皇冠梨等即将上市，梨与苹果有较强的相关性，需重点持续关注。库存苹果销售黄金期已过，剩余货量不多，在销售商不可以挺价情况下，苹果或将平稳度过销售期。端午过后出库环比下降，但同比仍偏高，当前库存总量低于去年同期。7月份，西瓜、桃子乃至即将上市的早熟苹果、梨等时令水果或影响苹果消费，但产区苹果货量不多，诸多原因使得旧季苹果虽有销售压力但仍不大。新季苹果的花芽较多，花期繁盛，坐果期部分产区霜冻，套袋期的增加，生长期的各种雨、雹天气，总体看新季呈现量增，质或降的局面红枣上周五，红枣盘面减仓震荡运行。主力合约最高价10630元/吨，最低价10405元/吨，收于10530元/吨。红枣注册仓单数量16750张，有效预报数量147张，合计16897张，折合现货84485吨。产区阿克苏灰枣统货均价4.90元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.25元/公斤，喀什灰枣统货均价5.40元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价8.70元/公斤，二级灰枣均价7.30元/公斤，三级灰枣均价6.30元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价9.70元/公斤，二级灰枣均价8.30元/公斤，三级灰枣均价7.10元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。当前为红枣消费淡季，销区走货较弱，受盘面影响，好货价格小幅上涨。产区部分枣园出现头