油脂油料研究周报：供应驱动占上风 油粕强势各不同

供应驱动占上风油粕强势各不同 ——油脂油料研究周报（20230703-20230707） 投研中心：刘彤（助理分析师）、黄科从业资格证号：F0201793、F3067764投资咨询证号：Z0014875 Tel:0731-84409090 E-mail:liutong@dayouf.com 研究创造价值，服务铸就品牌 第2页 油脂油料 基本面综述 周度评级 美豆 USDA播种面积与库存报告数据利多，美豆供应紧张预期升温，同时天气升水注入使得美豆单产不容有失。但是由于天气因素的存在，美国2023/24年度新季作物种植面积和作物单产的这些变量仍然存在变数。因此但后期仍需更加密切地关注美国的天气情况，以便为市场提供发展方向。因此在近期中，美豆走势反弹后，供应端驱动占据上风。 强势反弹 粕类 国内豆粕期现货市场跟随美豆偏强走势运行，因美豆价格大幅上涨顶托国内豆粕现货成本抬高；现货供给端的压力被市场弱化，成本驱动成为市场主要推动力。在美豆天气炒作逐步升温下，连粕高涨势头延续。国内豆粕市场行情跟随美豆上涨。 震荡走高 油脂 国际油脂反弹，美豆油能源属性加强致反弹势头强劲领涨油脂，马棕油反弹走势强劲跟随，整体走高对棕榈油构成比价支持。令吉疲软，棕榈油出口需求可能改善，对棕榈油价格构成支持。市场在等待下周初的棕榈油供需数据提供更多方向指引。油脂将跟随国际油脂运行。 高位震荡 1、7月3日消息：美国农业部周五发布的基于调查的播种面积报告显示，2023年美国玉米种植面积较2022年增加6%，大豆种植面积下降5%。报告称，2023年各种用途的玉米种植面积预计为9410万英亩，比去年增加552万英亩或6%，创下1944年以来的第三种植面积高点。与去年相比，美国48个玉米种植州中有43个州的种植面积预计增加或持平。作为谷物收获的玉米面积为8630万英亩，比去年增加9%。2023年美国大豆种植面积预计为8350万英亩，比去年下降5%。与去年相比，29个大豆种植州中有21个州的种植面积下降或保持不变。 2、7月3日消息：美国农业部周五发布了6月1日的季度库存报告，其中玉米库存同比下降6%，大豆库存同比下降18%。截至2023年6月1日，美国所有部位的玉米库存总计41.1亿蒲，同比下降6% 。其中农场库存22.2亿蒲，同比增长5%；农场外库存为18.9亿蒲，同比下降15%。数据显示2023年3月至5月的消费量为32.9亿蒲，去年同期为34.1亿蒲。截至2023年6月1日，美国所有部位的大豆库存为7.96亿蒲，同比下降18%。其中农场库存为3.23亿蒲，同比下降3%；农场外库存为4.73亿蒲，同比下降26%。2023年3月至5月的消费量为8.91亿蒲，同比下降8%。 研究创造价值，服务铸就品牌第3页 期货价格总览 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 CBOT大豆CBOT豆粕（右轴）CBOT豆油 95.00 85.00 75.00 65.00 55.00 45.00 35.00 25.00 15.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 豆粕菜粕 Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Jun-23Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Jun-23 15,500.00 豆油菜油棕榈油 7,000.00 豆一豆二 13,500.00 6,000.00 11,500.005,000.00 9,500.00 7,500.00 5,500.00 3,500.00 Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21 Jun-22Jun-23 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 Apr-16Apr-17 Apr-18 Apr-19Apr-20 Apr-21Apr-22Apr-23 研究创造价值，服务铸就品牌 第4页 资料来源：Wind、大有期货投研中心 研究创造价值，服务铸就品牌 第5页 现货价格总览 豆粕菜粕 6,000.005,500.005,000.004,500.004,000.003,500.003,000.002,500.002,000.001,500.00 Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Jun-23 豆油 15,000.0013,000.0011,000.00 9,000.007,000.005,000.003,000.00 Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Jun-2 菜油 17,000.0015,000.0013,000.0011,000.00 9,000.007,000.005,000.003,000.00 Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Jun-23 棕榈油 19,000.0017,000.0015,000.0013,000.0011,000.00 9,000.007,000.005,000.003,000.00 Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Jun-2 资料来源：Wind、大有期货投研中心 1月2日 1月19日 2月3日 2月18日 3月5日 3月23日 4月6日 4月18日 4月30日 5月13日 5月26日 6月8日 6月20日 7月4日 7月21日 8月5日 8月20日 9月3日 9月19日 10月6日 10月21日 11月5日 11月21日 12月8日 12月23日 1月3日 1月21日 2月7日 2月27日 3月15日 3月30日 4月13日 4月27日 5月11日 5月26日 6月10日 6月26日 7月12日 7月29日 8月16日 9月3日 9月20日 10月7日 10月25日 11月12日 11月29日 12月16日 美豆销售与检验情况 美豆净销售当周值 美豆检验当周值 元/吨 120000 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 -500000 -1000000 100000 80000 60000 40000 20000 0 资料来源：Wind、大有期货投研中心 第6页 研究创造价值，服务铸就品牌 研究创造价值，服务铸就品牌 第7页 GFS天气预报显示，7月7日至7月14日期间，美国：一股锋面过去几日进入中西部西北地区，给部分地区带来了阵雨和雷暴，但在一些急需降水的地块雨水覆盖情况不尽人意。该锋面周五之前将继续向东南扫过。更多锋面下周将离开加拿大，可能会给中西部带来更多阵雨，同时气温将保持温和至凉爽，降雨出现的频率将足够保持或提升许多地区的土壤墒情，但是也有许多地区降雨量不尽人意、土壤墒情欠佳，这造成生长期玉米和大豆的状况良莠不一。阵雨天气还会对余下的冬小麦收割产生影响。 资料来源：GFS、大有期货投研中心 大豆进口成本进口大豆升贴水 8500到岸完税价:阿根廷大豆:近月到岸完税价:巴西大豆:近月到岸完税价:美湾大豆:近月进口大豆:墨西哥湾:升贴水进口大豆:美国西岸:升贴水 7500 6500 5500 4500 3500 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2500 550.00 450.00 350.00 250.00 150.00 50.00 2019-03-26 -50.00 进口大豆:南美港口:升贴水 研究创造价值，服务铸就品牌 第8页 2020-03-26 2021-03-26 2022-03-26 2023-03-26 美湾到港进口大豆成本5957元/吨，巴西到港进口大豆成本4618元/吨。阿根廷到港进口成本5200元/吨，美西、 阿根廷、巴西均有回落。进口大豆南美升贴水回落25美分，美西、美湾升贴水回落5-12美分。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 研究创造价值，服务铸就品牌 第9页 港口消耗:进口大豆 港口库存:进口大豆 中国库存量豆粕 9,000,000 1,600,000 140.00 8,500,000 1,400,000 120.00 8,000,000 1,200,000100.00 7,500,000 7,000,000 1,000,000 80.00 6,500,000 800,000 60.00 6,000,000 600,000 5,500,000 40.00 400,000 5,000,000 20.00 4,500,000 200,000 4,000,000 2020/04/16 0 0.00 2019-01-06 2020-01-06 2021-01-06 2022-01-06 2023-01-06 2021/04/16 2022/04/16 2023/04/16 全国豆粕库存 进口大豆港口库存 截止到最新，国内港口大豆库存为690万吨，上周同期为702万吨。本周豆粕库存60.37万吨，上周同期60.37万吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 基差总览 2,000.00 豆粕菜粕 研究创造价值，服务铸就品牌 第10页 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22 资料来源：Wind、大有期货投研中心 1月3日 1月12日 1月26日 2月10日 2月23日 3月8日 3月19日 3月31日 4月13日 4月26日 5月10日 5月21日 6月2日 6月15日 6月24日 7月5日 7月15日 7月28日 8月11日 8月24日 9月3日 9月16日 9月29日 10月15日 10月28日 11月11日 11月30日 12月15日 12月28日 1月2日 1月15日 1月28日 2月9日 2月21日 3月5日 3月16日 3月27日 4月7日 4月18日 4月29日 5月13日 5月24日 6月4日 6月15日 6月26日 7月7日 7月18日 7月29日 8月9日 8月20日 8月31日 9月17日 10月11日 10月29日 11月17日 12月7日 12月27日 油脂库存 豆油港口库存 棕油港口库存 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023 160 140 120 100 80 60 40 20 0 120 100 80 60 40 20 0 油脂库存豆油、棕油回升，豆油76.1万吨，棕油54.9万吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 第11页 研究创造价值，服务铸就品牌 研究创造价值，服务铸就品牌 第12页 2元0/0吨0 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 进口大豆压榨利润 进口菜籽压榨利润 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月16日 1月31日 2月15日 3月2日 3月17日 4月1日 4月17日 5月4日 5月19日 6月3日 6月18日 7月3日 7月18日 8月2日 8月17日 9