贵金属周报：非农低于预期 黄金震荡

研究咨询部 非农低于预期黄金震荡 ——国信期货贵金属周报 2023年7月9日 研究咨询部 1行情回顾 目录 CONTENTS 2库存及持仓 3高频数据更新 4后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 1.1行情概览 7月3日-7月7日，内外盘金价震荡——本周初期市场对美联储加息预期消化，金价走高；周四公布的ADP就业报告以及周五公布的美国非农数据大超市场预期，金价回落；周五公布的非农数据低于市场预期，金价再次提振。 “小非农”数据大超预期。美国ADP就业报告显示，有“小非农”之称的美国6月ADP就业人数增加49.7万人，创22年2月以来的最高水平，远远高于市场之前预期的22.5万人和前值26.7万人。数据表明美国6月劳动力市场没有显示出任何放缓的迹象，市场对美联储持续加息的预期概率再次攀升。大超市场预期的数据也对金价起到打压作用，贵金属双双走跌。 6月非农低于市场预期。美国周五公布的数据显示，6月新增非农就业20.9万人，低于市场预期的22.5万人，前值由33.9万人下修至 30.6万人。失业率3.6%，与市场预期持平，低于前值3.7%。时薪增速环比0.4%，高于市场预期和上月的0.3%；同比增速4.4%， 高于市场预期的4.2%和上月的4.3%。劳动参与率62.6%，持平预期和前值。新增非农就业与失业率同时回落，但时薪增速超出预期，显示劳动力市场需求回落但依旧存在较大的供需缺口，整体而言美国市场依旧强劲。 着眼于当前贵金属的走势，金价目前正在处于震荡走势中，重点关注后续系列经济数据的公布以及7月份FOMC会议。总结来说，中短线金价预计震荡，下方看向1910美元/盎司附近。操作建议短线震荡思路为主。 1.2内外盘黄金震荡 研究咨询部 7月3日-7月7日，内外盘金价震荡，COMEX黄金主力合约周一至周三回涨，周三收盘于1922.7美元/盎司，随后回落，于周五再次上涨、收盘于1930.5美元/盎司；沪金于周三达到周内高点、收于451.76元/克，随后于周五回调至450.82元/克。 数据来源：WIND国信期货 1.3内外盘白银震荡 研究咨询部 7月3日-7月7日，内外盘白银震荡，COMEX白银主力合约周一至周三回涨，周三收盘于23.345美元/盎司，随后回落，于周五再次上涨、收盘于23.285；沪银于周四达到周内高点、收于5565元/千克，随后于周五回调至5464元/千克。 研究咨询部 Part2 第二部分 库存及持仓 研究咨询部 2.1COMEX金、银库存均小幅回升 截止7月6日，COMEX黄金库存上升0.1%；COMEX白银库存上升0.9%。 研究咨询部 2.2SHFE白银库存小幅下跌 截止7月7日，上海期货交易所黄金库存持平；上海期货交易所白银库存较上周下跌0.8%。 2.3黄金、白银ETF看空意愿一致 研究咨询部 截止7月6日，全球最大黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量为917.86吨，较上周下降4.04吨；全球最大白银ETF-iSharesSilverTrust的白银持有量为14,508.99吨，较上周末下降约51.83吨，投资者看空黄金白银意愿一致。 2.4金、银CFTC显示看空意愿一致 研究咨询部 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至6月27日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为151,910.00手，较前一周减少11065手，投资者看空黄金意愿上升；COMEX白银投机净多头头寸为19,052.00手，较前一周减少1006手，投资者看空白银意愿上升。 195,814.00 研究咨询部 Part3 第三部分 高频数据更新 3.1名义利率同通胀预期、实际利率上升 研究咨询部 截止7月6日，美国国债长期平均实际利率为1.81%，10年期实际利率为1.78%、上升24bp，10年期国债利率为4.05%下跌3bp，通胀预期为2.27%。 研究咨询部 3.2美元指数小幅回落 美元指数回落至103.11附近；美元兑离岸人民币即期汇率为7.2559，本周升值。 研究咨询部 3.3美国股指回落 研究咨询部 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 美联储资产负债表规模回落至8.35万亿美元附近。缩表开启后，资产负债表见顶回落,美联储隔夜逆回购工具使用量仍在高位。 研究咨询部 3.5各国国债收益率以上升为主 截至2023年7月6日，美国国债收益率升至4.05%，德国、日本均上升。 研究咨询部 3.6布油价格震荡 布伦特原油现货震荡，目前在75美元/桶附近。 研究咨询部 3.7全球股指：发达国家震荡下跌为主 发达国家本周股指增长率 新兴市场本周股指增长率 法兰克福DAX指数巴黎CAC40指数东京日经225指数 印尼雅加达综合指数 -3.37% -3.89% -2.41% -0.92% -1.16% -1.96% 吉隆坡指数孟买Sensex30指数 恒生指数-2.91% 0.07% 0.82% 1.11% 美国:纳斯达克综合指数 圣保罗IBOVESPA指数 0.69% 美国:标准普尔500指数 美国:道琼斯工业平均指数 阿根廷MERV指数墨西哥MXX指数 -0.63% 0.71% -6%-4%-2%0% -4%-3%-2%-1%0%1%2% 研究咨询部 3.8全球汇率：英镑、欧元升值 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 英镑兑美元左轴欧元兑美元右轴 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 160 150 140 130 120 110 100 美元兑日元美元兑瑞郎 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 2018/0 1 2018/0 9 2019/0 5 2020/0 1 2020/0 9 2021/0 5 2022/0 1 2022/0 9 2023/0 5 2018年1 月 2018年9 月 2019年5 月 2020年1 月 2020年9 月 2021年5 月 2022年1 月 2022年9 月 2023年5 月 3.9黄金、白银内外盘基差 研究咨询部 研究咨询部 3.10黄金、白银内外价差 研究咨询部 3.11内外盘金银比 研究咨询部 Part4 第四部分 后市展望 研究咨询部 4.1后市展望及操作建议 “小非农”数据大超预期。美国ADP就业报告显示，有“小非农”之称的美国6月ADP就业人数增加49.7万人，创22年2月以来的最高水平，远远高于市场之前预期的22.5万人和前值26.7万人。数据表明美国6月劳动力市场没有显示出任何放缓的迹象，市场对美联储持续加息的预期概率再次攀升。大超市场预期的数据也对金价起到打压作用，贵金属双双走跌。 6月非农低于市场预期。美国周五公布的数据显示，6月新增非农就业20.9万人，低于市场预期的22.5万人，前值由33.9万人下修至30.6万人。失业率3.6%，与市场预期持平，低于前值3.7%。时薪增速环比0.4%，高于市场预期和上月的0.3%；同比增速4.4%，高于市场预期的4.2%和上月的4.3%。劳动参与率62.6%，持平预期和前值。新增非农就业与失业率同时回落，但时薪增速超出预期，显示劳动力市场需求回落但依旧存在较大的供需缺口，整体而言美国市场依旧强劲。 着眼于当前贵金属的走势，金价目前正在处于震荡走势中，重点关注后续系列经济数据的公布以及7月份FOMC会议。 总结来说，中短线金价预计震荡，下方看向1910美元/盎司附近。操作建议短线震荡思路为主。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 研究咨询部 分析师助理：王美丹 从业资格号：F03114617 电话：021-55007766-6614 邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达 从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252 电话:021-55007766-6618 邮箱:15068@guosen.com.cn