家用电器行业周报：1-2月家用空调内销回暖，终端需求改善

1-2月家用空调内销回暖，终端需求改善 家用电器|行业周报（2023.03.20-2023.03.26）|2023.03.26 评级：看好 陈梦 首席分析师 SAC执证编号：S0110521070002 chenmeng@sczq.com.cn 电话：010-81152649 潘美伊研究助理 panmeiyi@sczq.com.cn 电话：010-81152646 市场指数走势（最近1年） 家用电器 沪深300 0.2 19-Mar 6-Jan 26-Oct 15-Aug 4-Jun 24-Mar 0 -0.2 资料来源：聚源数据 相关研究 家用电器行业周报（20230313-20230319）：家电零售复苏，空调、清洁电器等表现较优 家用电器行业周报（20230306-20230312）：1-2月淘系平台清洁电器及投影仪零售跟踪 家用电器行业周报（20230227-20230305）：1月大家电产销数据跟踪 核心观点 本周专题：1-2月家用空调内销回暖，终端需求改善。1）1-2月家用空调内销回暖。根据产业在线数据，1-2月我国家用空调产量2453万台，同比+7.7%；销量2400万台，同比+4.3%；出口量1282万台，同比-5.6%；内销量1118万台，同比+18.7%。结合环比数据来看，我国家空内销市场恢复势头较强，外销市场仍面临一定压力。2）1-2月家用空调终端需求改善，线上表现优于线下。据奥维云网数据，1-2月份我国家用空调线下零售额同比+4.79%，零售量同比+0.21%，均价同比 +0.56%；1-2月家用空调线上零售额同比+21.03%，零售量同比 +23.76%，均价同比-2.19%，我国家用空调终端需求改善趋势渐显。 2023年度投资策略：寒意渐尽“否”已极，砥砺深耕迎“泰”来。我们认为家电板块近两年所经历的成本上涨、需求疲弱等不利局面均将明显改善，逆境中砥砺深耕的细分龙头领先优势扩大。（1）白电：重点推荐卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的美的集团；（2）厨电：重点推荐传统业务稳健发展，新兴业务发力的老板电器，积极关注受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；（3）电工照明：重点推荐渠道产品精耕细作的公牛集团与商照业务快发展的欧普照明；（4）小家电：推荐新宝股份、飞科电器，积极关注苏泊尔、九阳股份、小熊电器、荣泰健康等；清洁电器建议关注莱克电气、科沃斯、石头科技等； （5）视听：重点推荐极米科技与光峰科技；（6）零部件：建议关注产 品格局稳定、梯队良好、汽零业务快速发展的三花智控。 本周行情：本周上证综指上涨0.46%，家电行业上涨1.81%，小幅跑赢大盘。其中，白电板块上涨1.26%，黑电板块上涨8.77%，厨电板块上涨2.59%，小家电板块上涨2.32%，照明电工及其他板块上涨1.41%。沪（深）股通持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比19.3%，较上周下降0.1pct；公牛集团沪深股通持股占比1.41%，较上周提高0.06pct；格力电器沪深股通持股占比12.41%，较上周下降0.12pct；九阳股份沪深股通持股占比5.6%，较上周提高0.33pct；老板电器沪深股通持股占比11.86%，较上周提高0.05pct；海尔智家沪深股通持股占比11.71%，较上周提高0.16pct。个股方面：本周家电行业涨幅前五为四川长虹（18.18%）、极米科技（14.35%）、飞乐音响 （12.61%）、深康佳A（9.89%）、华体科技（9.73%）；跌幅前五为海容冷链（-2.67%）、九阳股份（-2.62%）、ST雪莱（-2.46%）、海立股份 （-2.24%）、亿田智能（-1.97%）。 一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格5324元/吨，较上周下跌13元/吨；镀锌板卷（1.0mm）本周价格5183元/吨，较上周下跌22元/吨；铜（1#）本周价格69300元/吨，较上周上涨1900元/吨；铝 （A00）本周价格18320元/吨，较上周上涨160元/吨；中国塑料城价格指数本周价格853，较上周下跌5。 风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。 目录 1本周专题：1-2月家用空调内销回暖，终端需求改善1 1.1产业在线数据跟踪：1-2月家用空调内销回暖1 1.2奥维云网数据跟踪：1-2月家用空调终端需求改善，线上表现优于线下1 2投资策略：寒意渐尽“否”已极，砥砺深耕迎“泰”来2 3本周行情回顾3 3.1板块行情：本周家电行业上涨1.81%，小幅跑赢大盘3 3.2北上资金：美的集团沪深股通持股占比较上周下降4 3.3个股行情：四川长虹涨幅领先4 4行业基本数据6 4.1产销数据6 4.2零售数据9 4.3地产及原材料数据10 5本周重要公告及行业新闻11 5.1公司公告11 5.2行业新闻12 6风险提示12 插图目录 图11-2月份空调累计产销数据（单位：万台）1 图2单2月份空调产销数据（单位：万台）1 图31-2月我国家用空调线下市场零售额市占率情况2 图41-2月我国家用空调线上市场零售额市占率情况2 图5本周市场涨跌幅（%）3 图6年初至今市场涨跌幅（%）3 图7本周各申万一级行业涨跌幅（%）4 图8截至3月24日各公司沪（深）股通持股占比（%）4 图9三大白电沪（深）股通持股占比（%）4 图10其他家电公司沪（深）股通持股占比（%）4 图11家电行业本周涨幅榜前五名5 图12家电行业本周跌幅榜前五名5 图132月家用空调产量同比上涨45.4%6 图142月家用空调销量同比上涨41.3%6 图152月家用空调内销量同比上涨78.7%6 图162月家用空调出口量同比上涨16.9%6 图171月冰箱产量同比下降35.1%6 图181月冰箱销量同比下降28.7%6 图191月冰箱内销量同比下降22.6%7 图201月冰箱出口量同比下降35.5%7 图211月洗衣机产量同比下降9.7%7 图221月洗衣机销量同比下降11.9%7 图231月洗衣机内销量同比下降18.0%7 图241月洗衣机出口量同比下降1.7%7 图251月LCDTV产量同比下降8.3%8 图261月LCDTV销量同比下降7.5%8 图271月LCDTV内销量同比下降10.7%8 图281月LCDTV出口量同比下降5.7%8 图291月抽油烟机产量同比下降26.0%8 图301月抽油烟机销量同比下降26.2%8 图311月抽油烟机内销量同比下降20.1%9 图321月抽油烟机出口量同比下降31.5%9 图33社会消费品零售总额及增速9 图34家电类零售额及增速9 图352月份洗衣机均价同比上行9 图362月份空调均价同比下降3.3%9 图372月份抽油烟机均价同比下降1.8%10 图382月份彩电均价同比下降2.2%10 图3930大中城市商品房成交套数10 图4030大中城市商品房成交面积10 图41商品房销售面积累计值及累计同比10 图42房屋竣工面积累计值及累计同比10 图43镀锌板卷价格（元/吨）11 图44铜平均价格（元/吨）11 图45铝平均价格（元/吨）11 图46塑料价格指数11 图47液晶电视面板价格（美元/片）11 表格目录 表1家电重点上市公司行情一览表5 1本周专题：1-2月家用空调内销回暖，终端需求改善 1.1产业在线数据跟踪：1-2月家用空调内销回暖 产业在线发布2023年2月家用空调产销数据： 1-2月我国家用空调产量2453万台，同比+7.7%；销量2400万台，同比+4.3%；出 口量1282万台，同比-5.6%；内销量1118万台，同比+18.7%；库存量1917万台，同比-4.6%。 单2月份我国家空产量1411万台，同比+45.4%；销量1369万台，同比+41.3%； 出口量685万台，同比+16.9%；内销量684万台，同比+78.7%；库存量1917万台，同比-4.6%。 1-2月企业表现： 美的产量+4.3%，销量+3.3%，内销量+3.3%，出口量+3.2%，库存量-11.0%；格力产量-1.2%，销量-9.7%，内销量+3.1%，出口量-26.9%，库存量-16.5%；海尔产量+12.8%，销量-4.2%，内销量+17.1%，出口量-24.3%，库存量-33.3%； TCL产量+11.9%，销量+17.8%，内销量+72.4%，出口量+5.0%，库存量+1.3%； 奥克斯产量+40.9%，销量+31.9%，内销量+108.5%，出口量+12.0%，库存量 +132.5%。 图11-2月份空调累计产销数据（单位：万台）图2单2月份空调产销数据（单位：万台） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 产量销量出口内销库存 2021年1-2月2022年1-2月2023年1-2月 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 产量销量出口内销库存 2021年2月2022年2月2023年2月 资料来源：产业在线，首创证券资料来源：产业在线，首创证券 1-2月家空内销回暖，外销仍有承压。1-2月我国家用空调产量、销量增速环比 2022年12月分别+42.9pct/+33.0pct，内销、外销量增速环比12月分别 +41.3pct/+29.9pct，结合同比数据来看我国家空内销市场恢复势头较强，外销市场仍面临一定压力。疫情管控放开后，2023年以来我国空调企业备货积极，经销商提货打款意愿增强，我们认为后续在宏观经济好转、消费场景修复、居民信心及收入改善的背景下，我国空调内销有望进一步改善回升。 1.2奥维云网数据跟踪：1-2月家用空调终端需求改善，线上表现优于线下 奥维云网发布2023年2月家用空调零售数据： 1-2月份我国家用空调线下零售额同比+4.79%，零售量同比+0.21%，均价同比 +0.56%；1-2月家用空调线上零售额同比+21.03%，零售量同比+23.76%，均价同比-2.19%。 单2月我国家用空调线下零售额同比+60.08%，零售量同比+51.93%，均价同比 +7.16%；单2月家用空调线上零售额同比+43.61%，零售量同比+50.15%，均价同比-4.36%。 1-2月企业表现： 1-2月我国家用空调线下市场零售额CR3同比-1.0pct至81.1%，其中美的32.0% （同比-1.6pct）、格力31.9%（同比-1.0pct）、海尔17.2%（同比+1.6pct）。 1-2月我国家用空调线上市场零售额CR3同比-1.4pct至76.3%，其中美的32.4% （同比-9.7pct）、格力28.3%（同比+3.7pct）、海尔15.6%（同比+4.6pct）。 1%1% 1% 11% 32% 17% 32% 图31-2月我国家用空调线下市场零售额市占率情况图41-2月我国家用空调线上市场零售额市占率情况 美的3%4%3%美的 格力海尔海信长虹TCL 大金科龙 4% 3% 5% 16% 28% 32% 格力海尔奥克斯华凌TCL 米家海信 资料来源：奥维云网，首创证券资料来源：奥维云网，首创证券 2投资策略：寒意渐尽“否”已极，砥砺深耕迎“泰”来 2022年11月14日，我们发布《家电行业2022年三季报总结：龙头韧性较强，静待需求复苏》，认为需求复苏虽仍存不确定性，但行业盈利能力拐点已确立。2022年12月7日，我们发布《家电行业2023年度投资策略：寒意渐尽“否”已极，砥砺深耕迎“泰”来》，认为家电板块近两年所经历的成本上涨、需求疲弱等不利局面均将明显改善，逆境中砥砺深耕的细分龙头领先优势扩大。 展望2023年，我们认为家电板块近两年所经历的成本上涨、需求疲弱等不利局面均将明显改善，否极泰来。在疫情边际缓和假设前提下，建议把握三条投资主线：一是关注家电行业出口整体增速回落背景下，在内销市场通过差异化竞争与模式创新有望穿越