铁矿石周报：铁水拐头，铁矿情绪回落

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员孙伟涛 电话：0769-22112875 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 一、主要观点： 铁矿石周报 铁水拐头，铁矿情绪回落 2023-07-09星期日 【发运】Mysteel新口径澳洲铁矿石（14港）发运总量1818.5万吨，周环比+9%，同比+8%；巴西（14港）773万吨，周环比-5%，同比+8%。四大矿山中，本轮发运环比大幅上升，其中Vale环比上涨26%，至630.9万吨。 【需求】港口成交稍弱，日均铁水连续上行提供支撑后本轮小幅下降，是否持续回落还是要看板材型材需求。不少此前停产的高炉选择逐利复工复产，淡季停炉检修节奏比往年略慢，华北开工率依然高位运行，为铁矿需求提供一定支撑。粗钢平控尚未落实预计三季度，需求减量预期加大，合约回落风险加大。 【库存】铁矿港口本轮跌破1.27亿吨，1至12638万吨，周环比-103.44万吨，其中澳矿和巴西矿逐步转低,澳矿5724.56（-69.73万吨），巴西4318.63（-47.57万吨）。厂家进口矿库存8630.37万吨，周环比+0.1%，低库存生产策略不变，但是港口和厂内均有累库现象值得关注。 二、操作建议： 单边：目前短期还是震荡看待，中期看空，825以上逢高轻仓布空 套利：无 三、重点关注及风险因素： 地产政策、钢材库存情况、钢材出口情况、铁水 四、近期行情回顾 本周铁矿震荡运行，基本面没有较大矛盾点，资金面呈现逐步减仓的趋势，周五尾盘跳水至810以下。海外多头资金减仓，此前主导的政策预期迟迟未现，情绪回落。基本面上，螺纹、热卷连续累库。铁水依然高位本周微降，如今的高铁水，板材型材贡献居多，出口依然高位运行，淡季需求同比提升且钢厂盈利尚可，以华北为例高炉基本应产尽产。目前铁矿石依然是依靠高铁水作为主要支撑，但如果出现任何一个需求减量的变动出现，在高炉高开工率的当下，铁水会立刻转为过剩，届时负反馈逻辑便会主导。目前短期还是震荡看待，中期看空。 数据来源：文华财经、华联研究所 图1：主力合约价格图2：2022年初至今黑色品种走势 数据来源：Wind，华联研究所数据来源：Wind，华联研究所 图3：01-05合约价差图4：09-01合约价差 数据来源：Wind，华联研究所数据来源：Wind，华联研究所 图3：62%普氏指数图4：普氏-大商所 数据来源：Wind，华联研究所数据来源：Wind，华联研究所 五、宏观以及下游地产数据 国家统计局数据显示，1—5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；其中，住宅投资34809亿元，下降6.4%。1—5月份，商品房销售面积46440万平方米，同比下降0.9%，其中住宅销售面积增长2.3%。商品房销售额49787亿元，增长8.4%，其中住宅销售额增长11.9%。 其中1-5月份增幅扩大的有两个指标，一是竣工面积增长19%，比1-4月扩大 0.2个百分点，显示保交楼在加快推进；二是住宅销售额增长11.9%，比1-4月扩大0.1个百分点， 图5：M0供应量与同比增长图6：M1供应量与同比增长 数据来源：国家统计局，华联研究所数据来源：国家统计局，华联研究所 图7：M2供应量与同比增长图8：制造业采购经理指数 数据来源：国家统计局，华联研究所数据来源：国家统计局，华联研究所 图9：房地产投资累计值与增长图10：房地产新开工施工面积累计值与增长 数据来源：国家统计局，华联研究所数据来源：国家统计局，华联研究所 图11：商品房销售面积累计值与增长图12：房地产投资国内贷款累计值与增长 数据来源：国家统计局，华联研究所数据来源：国家统计局，华联研究所 图13：开工率:石油沥青装置图14：水泥出库量与直供量 数据来源：国家统计局，华联研究所数据来源：国家统计局，华联研究所 六、基本面分析 1、现货：情绪回升，价格持续反弹 铁矿现货方面，PB粉873元/湿吨（+6），超特粉737元/湿吨（+2），金步 巴粉823元/湿吨（+6），卡拉加斯粉975元/湿吨（-），纽曼粉891元/湿吨（+7）。 图5：01基差（超特粉）图6：09基差（超特粉） 数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所 图5：01基差（金步巴粉）图6：09基差（金步巴粉） 数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所 图5：01基差（PB粉）图6：09基差（PB粉） 数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所 图11：PB粉-超特粉图12：卡粉-PB粉 数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所 2、供应：澳巴发运增量，供应宽松延续 Mysteel新口径澳洲铁矿石（14港）发运总量1818.5万吨，周环比+9%，同比+8%；巴西（14港）773万吨，周环比-5%，同比+8%。四大矿山中，本轮发运环比大幅上升，其中Vale环比上涨26%，至630.9万吨。 图13：澳洲14港发运量图14：巴西14港发运量 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图16：铁矿26港到港量图16：青岛港到港量 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图16：BHP-中国图16：力拓-中国 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图16：FMG-中国图16：Vale 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 3、需求：钢厂逐利小规模复产 图17：铁矿成交量合计（中国主要港口）图18：铁矿远期现货日均成交量 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图19：247家钢厂高炉开工率图20：247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图21：螺纹钢产量（长流程）图22：螺纹钢产量（短流程） 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图21：废钢日均到货量图22：废钢日均消耗量 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 4、库存：钢厂厂内库存低位，小幅累库，但仍未有较大采购动作 图23：45港铁矿库存图24：45港澳矿库存 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图25：45港巴西矿库存图26：247家钢厂进口矿库存 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图27：螺纹钢社会库存图28：螺纹钢厂内库存 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 5、利润 图23：螺纹钢高炉利润图24：螺纹钢电炉利润 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图31：PB粉进口利润图32：超特粉进口利润 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/