中国6月通胀数据不及预期

日度报告——综合晨报 中国6月通胀数据不及预期 报告日期：2023-07-11 股指期货 国务院：做好自贸区�七批改革试点经验复制推广工作 展望后市，PPI已经接近历史底部，但CPI下半年将面临翘尾因素支撑不再的局面，CPI底部状态或许要维持更长时间。宏观面的低迷已被充分计价，故市场行情受影响较小。 国债期货 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9% 中国6月通胀数据不及预期，内需不足、地产偏弱仍然是较为严综重的问题。债市对于基本面数据较不敏感，在稳增长政策思路合未彻底明确之前，债市或将持续窄幅震荡。 晨黑色金属 报乘联会：6月广义乘用车市场零售189.4万辆 钢价延续弱势，近期市场变化主要集中在预期层面，对于刺激政策出台的预期有所降温。不过成材基本面矛盾累积还不够充分，短期钢价弱势震荡。 有色金属 江铜集团上半年实现销售收入同比增5% 宏观预期容易反复，美联储7月大概率继续加息，市场对国内政策刺激预期较强，国内库存去化速度料将放缓，短期铜价继续上冲缺乏动能。 能源化工 河南中原大化年产50万吨甲醇装置目启动不顺 7月极端高温带来的成本支撑和仍未完全消散的宏观政策刺激预期下，7月做空风险较高。而需求端无亮点加之国内供应的回归，总体走高的幅度可能有限，再度入场性价比已不高 王冬黎首席分析师（金工量化）从业资格号：F3032817 投资咨询号：Z0014348Tel：15802167045 Email：dongli.wang@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 1.2、国债期货（10年期国债）3 2、商品要闻及点评4 2.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）4 2.2、有色金属（铜）5 2.3、有色金属（锌）5 2.4、有色金属（工业硅）6 2.5、有色金属（镍）7 2.6、有色金属（铝）8 2.7、能源化工（甲醇）8 2.8、能源化工（PVC）9 2.9、能源化工（PTA）10 2.10、农产品（豆粕）10 2.11、农产品（棉花）11 1、金融要闻及点评 1.1、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 国务院：做好自贸区�七批改革试点经验复制推广工作(来源：wind) 国务院发布通知，要求做好自由贸易试验区�七批改革试点经验复制推广工作。其中，金融开放创新领域包括：“跨境人民币全程电子缴税”、“证券、期货、基金境外金融职业资格认可机制”、“科创企业票据融资新模式”等6项。 6月CPI同比0%，PPI同比-5.4%(来源：wind) 中国6月CPI同比持平，环比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。央行、金管局发文延长金融支持房地产市场的政策期限(来源：wind) 央行、国家金融监管总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，将适用期限统一延长至2024年12月31日。各金融机构应按照文件要求切实抓好落实，因城施策支持刚性和改善性住房需求，保持房地产融资合理适度，加大保交楼金融支持，推动行业风险市场化出清，促进房地产市场平稳健康发展。 点评：6月份中国CPI回落至0%，PPI回落至-5.4%，二者均小幅不及市场预期，也不及近五年同期平均水平。从环比角度看，CPI环比-0.2%，PPI环比-0.8%，基本处于历史季节性最低位。国内价格因素依然低迷。展望后市，PPI已经接近历史底部，但CPI下半年将面临翘尾因素支撑不再的局面，CPI底部状态或许要维持更长时间。对于股指而言，宏观面的低迷已被充分计价，故本次数据发布整体影响偏中性。 投资建议：股指维持震荡走势。 1.2、国债期货（10年期国债） 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月10日以利率招标方式开展20亿元7天 期逆回购操作，中标利率1.9%。另有50亿元逆回购到期，因此单日净回笼30亿元。中国6月通胀数据不及预期(来源：国家统计局) 国家统计局7月10日公布数据显示，中国6月CPI同比持平，预期涨0.1%，前值涨0.2%；环比下降0.2%。中国6月PPI同比降5.4%，预期降5%，前值降4.6%；环比下降0.8%。 房企存量融资展期等部分政策延期至2024年底(来源：中国人民银行) 央行、国家金融监管总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，将适用期限统一延长至2024年12月31日。各金融机构应按照文件要求切实抓好落实，因城施策支持刚性和改善性住房需求，保持房地产融资合理适度，加大保交楼金 融支持，推动行业风险市场化出清，促进房地产市场平稳健康发展。 点评：中国6月通胀数据不及预期。PPI方面，上游生产资料价格环比普遍明显走弱，且弱于季节性，下游的生活资料类环比跌幅相对较小，但也略弱于季节性水平。CPI方面，食品分项表现略强于季节性水平，这主要是受到了鲜菜涨价的带动，非食品项、核心CPI均处于季节性偏低水平，其中，分别受地产需求疲弱和国际油价下降的影响，家具和燃料分项环比跌幅较大，且均明显弱于季节性。综合而言，内需不足、地产偏弱仍然是较为严重的问题。为提振地产市场情绪，房企存量融资展期等部分政策延期至2024年底，但在商品房销售持续疲弱的情况下，该政策的实际效果可能较为有限。 投资建议：债市对于基本面数据较不敏感，在稳增长政策思路未彻底明确之前，债市或将持续窄幅震荡。 2、商品要闻及点评 2.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 截至2023年6月国内计划更新炼钢产能约4.0亿吨(来源：西本资讯) 中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波近日表示，对钢铁行业来说，有两件事(两大基础性举措)，如果办不好就不会有好日子过，即：创建产能治理新机制和优化联合重组新政策。何文波透露，产能置换是世界冶金发展史上一项了不起的工程。截至2023年6月， 中国各地计划更新炼钢产能约4.05亿吨，而且已投产2.1亿吨，远超日本和欧盟的生产能 力。根据估算，钢铁业在产能置换领域已经投入超过1万亿元。乘联会：6月广义乘用车市场零售189.4万辆(来源：乘联会) 2023年6月乘用车市场零售达到189.4万辆，同比下降2.6%，环比增长8.7%。今年1-6月 零售持续环比增长，这是本世纪以来从未出现过的逐月环比增长的走势，今年1-6月累计零售952.4万辆，同比增长2.7%。6月新能源乘用车批发销量达到76.1万辆，同比增长33.4%，环比增长12.1%。今年1-6月累计批发354.4万辆，同比增长43.7%。6月新能源车市场零售 66.5万辆，同比增长25.2%，环比增长14.7%。今年以来累计零售308.6万辆，同比增长37.3%。宝钢股份2023年8月份销售价格调整公告(来源：西本资讯) 经研究决定，宝钢股份板材内销价格2023年8月份在7月份基础上调整公告如下（以下除 特殊注明外，均为不含税）：一、热轧基价上调100元/吨。二、厚板基价不变。三、酸洗 基价上调100元/吨。四、普冷基价上调100元/吨。五、热镀锌、低铝锌铝镁基价上调100 元/吨。六、电镀锌基价上调100元/吨。七、镀铝锌基价上调100元/吨。 点评：钢价延续弱势，近期市场变化主要集中在预期层面。近期市场对于强刺激政策出台的预期有所降温，尤其是对下半年地产端修复的预期也有一定修正。同时，市场依然担心买单出口协查的问题，而一旦政策监管趋严，对于下半年的出口也将造成一定的影响。不过，成材基本面的变化依然相对有限，近两周库存有所累积，但也符合季节性规律，市场 矛盾的积累还不充分，预计近期钢价将有所调整，不过幅度预计也不会很大，等待市场矛盾的累积。 投资建议：钢价近期仍以震荡思路对待，短期偏空，上方关注电炉成本附近压力。 2.2、有色金属（铜） 江铜集团上半年实现销售收入同比增5%(来源：上海金属网) 据媒体消息，2023年以来，江铜集团顺利实现双过半。1-6月，该集团实现销售收入2797亿元，同比增长5%，创下历史同期新高；阴极铜、黄金、白银、铜加工材、铜精矿等产品产量均超额完成进度计划。据悉，上饶环保设备制造及5万吨资源综合回收利用项目、铜 箔四期2万吨/年电解铜箔改扩建项目、江铜国兴18万吨/年阴极铜项目等陆续在今年投产或者完工。 格里赛3000吨异型铜带扩建项目试生产(来源：上海金属网) 据媒体消息，近日，位于铜陵经开区的铜陵格里赛公司异型铜带清洗线设备调试顺利，投入试生产。据悉，年产3000吨异型铜带扩建项目是铜陵格里赛公司“十四五”重点投资建设项目，主要建设内容是从法国引进两条异型铜带锻打-轧制生产线和一条异型铜带清洗线，目的是扩大产能满足国内外市场需求，提升品质开发高端客户和海外市场。 恒邦股份：拟投建复杂金精矿多元素综合回收项目(来源：上海金属网) 日前，恒邦股份公告，根据公司发展统筹规划，拟再新建一套年处理135万吨复杂金精矿，搭配处理10万吨黄金湿法冶炼废渣，2.5万吨含铜废物HW22和2.5万吨有色冶炼废物HW48的造锍捕金系统，同时采用最新研发的CR炉渣处理工艺，回收贵金属的同时，实现铜、铅、锌等多元素的综合回收。项目预计总投资为42.7亿元。 点评：国内冶炼利润改善，由于地方刺激经济预期较强，各地对精炼铜扩能项目审批再度被激活，预计未来国内冶炼产能将再度步入新的扩张周期，这将对未来铜价产生深刻影响。短期我们看到，美联储7月加息预期较强，但后续是否继续加息仍存在分歧，高利率将继 续抑制海外需求，基本面角度，国内现货升水转弱，预计8月份国内供给水平将整体提升，国内现货偏紧的局面将有所缓和，需求端现阶段整体仍是弱恢复状态，综合而言，我们认为铜价短期继续高位震荡可能性更大，继续上冲短期缺乏动能。 投资建议：宏观预期容易反复，美联储7月大概率继续加息，市场对国内政策刺激预期较强，基本面角度，国内库存去化速度料将放缓，总体上看，短期铜价继续上冲缺乏动能，预计转为高位震荡整理，策略角度，短线建议转观望为宜。 2.3、有色金属（锌） 现货市场评述(来源：SMM) 上海锌：现货成交不佳，升水继续下行；广东锌：到货一般，持货商略有挺价情绪；天津锌：升贴水弱势运行，市场成交不及预期。 七地锌锭社会库存下降0.02万吨(来源：SMM) 截至本周一（7月10日），SMM七地锌锭库存总量为11.33万吨，较上周一（7月3日）下降0.31万吨，较上周五（7月7日）下降0.02万吨，国内库存录减。周末上海地区市场到货较少，下游企业刚需采买，带动库存小幅下降；广东地区，市场到货增加，出货不佳下，库存小幅累增；天津地区，北方冶炼厂进入检修周期，基本以长单为主，散单到货较少，带动库存下降。整体来看，原沪粤津三地库存下降0.06万吨，全国七地库存下降0.02万吨。 澳大利亚对华镀铝锌板作出�二次双反日落复审终裁(来源：上海金属网) 澳大利亚反倾销委员会发布�2023/034号公告称，澳大利亚工业科技部部长通过了澳大利亚反倾销委员会对进口自中国大陆的宽度大于等于600毫米的镀铝锌板（AluminiumZincCoatedSteel）作出的�二次反倾销和反补贴日落复审终裁建议，决定从2023年8月8日起，继续对中国大陆的涉案产品征收反倾销税和反补贴税。 点评：年初以来，海外锌矿产量再度不及市场预期，主要扰动包括洪水、罢工等外生事件，