产量总体符合预期，锂资源逐步兑现

紫金矿业2023年半年度实现归母净利约人民币102亿元，同比下降约19.2%，与2022年下半年度环比增长约37.6%。矿产铜、锌（铅）、银分别完成年度产量规划的52%/53%/53%，矿产金、碳酸锂分别完成年度产量规划的44%/43%。预计公司2023-25年收入分别为3,438、3,848、4309亿元，对应增速分别为27.2%、11.2%、12%，归母净利润分别为221、272、301亿元，对应增速10%、23%、11%，EPS分别为0.84、1.03、1.14元/股，3年CAGR为14.6%。公司是中国境内最大的矿产金、矿产铜上市企业，资源收购持续推进、成长属性不断增强，给予公司2023年15倍PE，对应目标价12.6元，给予“增持”评级。

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