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通裕重工是一家全球风电铸锻件领先企业,2022年风电行业营收占比超过40%。公司掌握成熟的冶炼、模锻、铸造等工艺,下游市场广阔。2023年第一季度,公司已经实现综合毛利率19%,同比改善5个百分点。未来随着我国核电、抽蓄、船舶等行业的发展,公司产品结构优化带来更多盈利提升空间。风险提示:原材料涨价,下游需求不及预期;行业竞争加剧的风险。投资建议:首次覆盖,给予“增持”评级。