电子行业周报：中报季来临，复苏在敲门

中报季来临，复苏在敲门。7月1日起，A股电子公司开始陆续披露2023年半年度业绩预告。就目前已披露的部分公司来看，虽然受宏观经济和行业因素影响，终端市场需求同比去年仍有压力，但环比一季度景气复苏趋势已现。 我们在2022年12月17日发布的策略报告《周期的深度思考》中，重点探讨了电子板块的复苏周期，尤其是库存拐点。随着产业链去库存周期接近尾声，中报季日渐临近，当下时点建议市场更多关注电子板块公司的收入环比改善趋势。我们认为，在景气度底部区间，能够攫取更多的市占，获取更多收入的公司往往是有更强竞争力的。待景气度全面向好，出现价格回暖和订单上行时，相关公司的业绩弹性就非常值得期待。 跟踪产业高频数据，展现经济复苏韧性。从产业高频数据来看，近期也利好频传：1）半导体：半导体行业协会（SIA）公布数据显示，2023年5月全球半导体行业销售额总计407亿美元，环比增长1.7%，虽然相较2022年仍低迷，但全球芯片销售额已连续三个月小幅上升。2）手机：舜宇光学科技发布6月出货数据，公司6月手机镜头出货量9101.2万件，同比增加25.8%；手机摄像模块出货量5215.4万件，同比增加29.3%，国内手机市场需求呈现回暖趋势。3）面板：群智咨询发布7月上旬TV面板价格数据，7月TV面板延续前期涨价势头。根据群智咨询数据，预计7月32/50/55/65/75寸TV面板分别环比6月涨价2/5/5/8/8美金，且随着三季度TV面板备货旺季来临，面板供需依然维持平衡偏紧，面板价格有望维持上涨趋势。4）PCB覆铜板：多家覆铜板厂商近期发布涨价函，下游库存出清和需求回暖的趋势愈加明确。 把握复苏+AI成长两大投资主线。上述产业链的高频数据，从半导体、手机、面板、PCB四大视角，展示了经济复苏的韧性。电子产业一直以来都有自身的周期性，我们认为当下时点可以更加乐观一些，布局尚在底部的产业链标的。 同时我们也看好AI+智能硬件的趋势，AI将重构电子产业的成长，为智能硬件带来产品逻辑的深度变革。无论是手机、PC、AIOT、MR、汽车电子，都有重估值的潜力。 投资建议：建议关注手机产业链：韦尔股份、思特威、艾为电子、美芯晟； PC产业链：联想集团；AIOT：安克创新、晶晨股份、乐鑫科技；MR：立讯精密、兆威机电；汽车电子：纳芯微、维峰电子、电连技术、永新光学；面板：京东方A、TCL科技；覆铜板：生益科技、华正新材等。 风险提示：下游需求复苏不及预期的风险；AI等新技术渗透不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；政策变动风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周重要事件回顾 1.1SIA：全球半导体月度销售连续三个月小幅上升 2022年以来，由于宏观经济疲软导致消费需求不振，同时地缘冲突影响部分海外需求，再加之前期库存积压，半导体销售额开始走弱。据SIA数据，2023年5月全球半导体行业销售额总计407亿美元，环比2023年4月的400亿美元总额增长1.7%。SIA总裁兼执行长John Neuffer表示，虽然市况相较2022年仍低迷，但全球芯片销售额已连续三个月小幅上升。 图1：2017年1月-2023年5月半导体月度销售额（亿美元） 1.2手机：舜宇6月手机镜头和摄像模组出货同比双增 7月7日，舜宇光学科技发布6月出货数据，公司6月手机镜头出货量9101.2万件，同比增加25.8%；手机摄像模块出货量5215.4万件，同比增加29.3%，国内手机市场需求呈现回暖趋势。此外，据信通院数据，2023年5月，国内市场手机出货量2603.7万部，同比增长25.2%。我们预计随着2Q23库存的持续消化及下半年新机发布带动购机需求，手机市场将迎来复苏。 图2：2020-2023.06舜宇手机镜头出货量（万件） 图3：2020-2023.06舜宇手机摄像模组出货量（万件） 1.37月TV面板价格继续上涨，Q3备货旺季来临 群智咨询发布7月上旬TV面板价格数据，7月TV面板延续前期涨价势头。 根据群智咨询数据，预计7月32/50/55/65/75寸TV面板分别环比6月涨价2/5/5/8/8美金，且随着三季度TV面板备货旺季来临，面板供需依然维持平衡偏紧，面板价格有望维持上涨趋势。 图4：主流尺寸TV面板价格走势（美金） 1.4覆铜板厂商上调部分产品价格 近日多家覆铜板厂商接连发布涨价通知，如威利邦电子科技将HB单张价格上调3元，22F/CEM-1上调6元；金宝电子将22F/CEM-1单张价格上调5元。 行业龙头建滔积层板亦于7月1日发布涨价通知，对HB/V0及22F/CEM1单张价格上调5元。在下游库存逐渐出清，PCB行业需求企稳回升的背景下，覆铜板作为PCB上游拥有更高的行业集中度和更强的议价能力，未来涨价动作有望扩散至更多覆铜板厂商。 图5：覆铜板厂商上调部分板材价格 2投资建议 建议关注复苏+AI两大投资主线，具体来看：手机产业链：韦尔股份、思特威、艾为电子、美芯晟；PC产业链：联想集团；AIOT：安克创新、晶晨股份、乐鑫科技；MR：立讯精密、兆威机电；汽车电子：纳芯微、维峰电子、电连技术、永新光学；面板：京东方A、TCL科技；PCB覆铜板：生益科技、华正新材等。 表1：重点公司盈利预测、估值与评级 3风险提示 下游需求复苏不及预期的风险：如果宏观经济或行业需求持续低迷，则将对上游公司的订单和业绩改善节奏产生不利影响。 AI等新技术渗透不及预期的风险：如果AI应用落地不及预期，则将对上游需求带来不利影响，相关公司的成长逻辑有可能不及预期的风险。 行业竞争加剧的风险：随着国内公司加大新技术和新产品研发力度，相关公司面临竞争加剧等风险。 政策变动的风险：相关产业政策的阶段性调整可能会对相关行业公司的发展造成不利影响。