光伏行业周报：组件龙头携手推动尺寸标准化，上游价格企稳静待需求拐点

9家企业已达成中版型组件尺寸共识，标准化历史点到来，或推动产业链价值最大化。7月7日，晶科、隆基、晶澳、天合、阿特斯、通威、正泰、东方日升、一道新能9家企业就新一代矩形硅片中版型238Xmm*1134mm组件标准化尺寸达成共识。矩形组件尺寸的统一，通过大尺寸化、高功率化技术方向，有效降低光伏整体的度电成本，有益于终端应用价值最大化。早在2022年4月天合光能率先推出2384×1134mm中版型“黄金尺寸”组件，有效降低系统初始投资成本，实现客户价值和系统价值最大化。 小版型、大版型组件尺寸积极向标准化靠拢。（1）小版型组件尺寸方面，2022年4月，天合光能推出1762mm*1134mm，不久后各大一线厂商也逐步推出相同尺寸的小版型硅片电池型组件。（2）大版型组件尺寸方面，2021年5月，在中国光伏行业协会组织研讨下，210mm电池的组件外形尺寸和安装孔位置已达成一致，60片版型的2172mm*1303mm规格组件、66片版型的2384mm*1303mm规格组件于2021年就已形成行业标准。 硅料价格企稳，电池片酝酿反弹，静待行业需求拐点。N型硅料在下跌5周后首次迎来上涨，本周N型硅料均价7.42万元/吨，周环比上涨0.68%；单晶致密料均价6.57万元/吨，周环比持平。N型硅料价格率先反弹，整体价格止跌企稳，上游供需关系好转信号初步显现。近期电池采购需求增加，182mm电池价格迎来今年2月初以来首次上浮，本周单晶PERC 182mm电池片均价0.71元/W，周环比上涨0.01元/W；本周TOPCon电池片均价0.78元/W，周环比持平。随着产业链价格逐渐明朗，带动下游观望需求启动，2023下半年需求有望保持高景气。 光伏产业跟踪： 产业链价格：主材环节：本周硅料价格触底企稳，硅片价格缓慢下探。 本周多晶硅致密料价格报64元/kg，与上周持平。182/210mm单晶硅片分别报2.75/3.90元/片，环比与上周下跌1.8%/2.5%。本周单晶PERC电池片182/210mm价格分别报0.71/0.72元/W，环比上周分别上涨1.4%、下跌1.4%。本周组件价格小幅下跌。182/210mm单面单玻PERC组件价格报1.36/1.38元/W，环比上周下跌2.9%/2.1%。182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.38/1.40元/W，环比上周下跌3.5%/2.8%。辅材方面：光伏玻璃价格略有下跌，2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃报价18.0/26.0元 /m ²，分别下跌2.8%、与上周持平。本周胶膜价格较上周持平，EVA胶膜价格报9.5元 /m ²，POE胶膜价格报16.5元 /m ²。 重要公司公告：天合光能发布2023年限制性股票激励计划草案；捷佳伟创发布2023年上半年度业绩预告，公司预计2023年上半年归属于上市公司股东净利润为7.36亿元~8.12亿元，同增45%~60%；扣非净利润预计为6.73亿元~7.49亿元，同增43.86%~60.15%。 行业重要新闻 ：东方日升与新加坡的独立发电厂(IPP)ATHEIN HOLDING PTE LTD成功签订1GW高效异质结组件供应协议。中环低碳展出N型TOPCon电池。产品光电转换效率高达25.50%，超薄多晶硅钝化层技术提升电池双面率到85%。 投资策略：硅料供应瓶颈解除，产业链价格快速回落，进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。目前行业PE分位数处于历史低位，投资性价比凸显。1）建议关注N型布局领先，持续享受新技术溢价红利，二季度有望量利齐升的TOPCon环节个股，如晶科能源、钧达股份等；2）建议关注受益于需求高景气以及品类快速扩张的逆变器环节个股，如德业股份、阳光电源等；3）建议关注盈利处于周期底部，二季度受益于原材料成本下降的光伏玻璃环节，如福莱特等。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、组件龙头携手推动尺寸标准化，上游价格企稳静待需求拐点 （一）九大组件龙头就组件尺寸达成共识，行业标准化历史点到来 据多家公司官方微信公告，7月7日，晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能、阿特斯、通威股份、正泰新能、东方日升、一道新能9家组件企业经过充分协商，联合发布了 《 关于矩形硅片组件尺寸标准化的倡议 》，就新一代矩形硅片中版型238Xmm*1134mm组件标准化尺寸达成共识，即组件尺寸2382mm*1134mm，组件长边纵向孔位距400mm/790mm/1400mm。意味着行业纷杂尺寸的历史将逐步走向终结。 尺寸变动频繁拖累产业链上下游发展。由于此前没有硅片组件尺寸行业标准，各家光伏厂商利用不同尺寸作为打造差异化竞争的手段，但同时困扰行业发展。从生产端看，尺寸变化频繁将导致企业需要不断更新淘汰产能和设备，管理不同的物料和产品，对产业链造成负担，增加资源浪费和重复劳动；从终端应用看，不同产品规格增加下游客户对于设计、安装、维修等后续操作的成本，增加重复投入，同时拖累终端项目建设进度，建造成本上升。 中版型黄金尺寸标准统一推动产业链价值最大化。矩形组件尺寸的统一，通过大尺寸化、高功率化技术方向，有效降低光伏整体的度电成本，有益于终端应用价值最大化。早在2022年4月天合光能率先推出2384×1134mm中版型“黄金尺寸”组件，并于同年11月发布叠加TOPCon电池技术的605W组件，通过极致尺寸设计单排跟踪支架装机容量增加13%，降低系统初始投资成本，实现客户价值和系统价值最大化。据全关能源信息平台消息，截至今年一季度，天合光能2384×1134mm（含2384*1096）出货30GW，预计年底累计出货将达50GW。 小版型、大版型组件尺寸积极向标准化靠拢。（1）小版型组件尺寸上，2022年4月，天合光能推出1762mm *1134mm，不久后各大一线厂商也逐步推出相同尺寸的小版型硅片电池型组件。（2）大版型组件尺寸上，2021年5月，在中国光伏行业协会组织研讨下，210mm电池的组件外形尺寸和安装孔位置已达成一致，60片版型的2172mm*1303mm规格组件、66片版型的2384mm*1303mm规格组件于2021年就已形成行业标准。 图表1中版型组件标准尺寸2382mm*1134mm 图表2各大厂商小、大版型组件尺寸正向标准化靠拢 （二）硅料价格企稳，电池片酝酿反弹，静待行业需求拐点 硅料价格止跌企稳，N型硅料率先反弹。N型硅料在下跌5周后首次迎来上涨，本周N型硅料均价7.42万元/吨，周环比上涨0.68%；单晶致密料均价6.57万元/吨，周环比持平。N型硅料价格率先反弹，整体价格止跌企稳，上游供需关系好转信号初步显现。三季度N型电池产能逐步释放，带动N型硅料需求，后续N型硅料与复投料价差或将进一步拉大。 电池片价格小幅回弹，静待行业需求拐点。近期电池采购需求增加，182mm电池价格迎来今年2月初以来首次上浮，本周单晶PERC 182mm电池片均价0.71元/W，周环比上涨0.01元/W；本周TOPCon电池片均价0.78元/W，周环比持平。随着产业链价格逐渐明朗，带动下游观望需求启动，2023下半年需求有望保持高景气。 图表3N型硅料价格上涨至7.43万元/吨 图表4单晶PERC 182mm电池片价格反弹 二、市场行情回顾 （一）本周行业涨跌幅 本周申万综合指数上涨0.17%，电力设备行业指数下跌3.01%。全市场31个申万一级行业中15个行业上涨，16个行业下跌。涨幅前三的行业分别是汽车（2.69%）、石油石化（2.18%）、交通运输（2.02%），跌幅前三的行业分别是传媒（-5.21%）、电力设备（-3.01%）、国防军工（-2.42%）。 图表5本周电力设备行业下跌3.01%（申万行业指数） 在电力设备（申万行业指数）的各个子行业中，本周涨跌幅排名前三的是电网设备、其他电源设备Ⅱ、电池，涨跌幅分别为-0.37%、-1.76%、-2.48%；涨跌幅排名后三的行业分别是风电设备、电机Ⅱ、光伏设备，涨跌幅分别为-2.51%、-4.57%、-5.64%。 图表6本周光伏设备下跌5.64%（申万行业指数） （二）本周个股涨跌幅 本周电力设备行业中，涨幅前五的公司分别为通达动力（-0.71%）、昇辉科技（-1.31%）、 华光环能（-2.36%）、通达股份（-9.66%）、*ST光一（-12.32%）。跌幅前五的公司分别为天顺风能（-5.45%）、易事特（-2.84%）、麦克奥迪（-5.72%）、泰胜风能（-4.92%）、贝斯特（-6.71%）。 图表7本周*ST光一下跌12.32% 图表8本周贝斯特下跌6.71% 本周美股重点光伏公司中，涨幅前三为瑞能新能源（-2.90%）、Enphase（-3.64%）、Firse Solar（-3.66%），涨幅后三为Sunrun（-7.56%）、Sun Power（-6.63%）、Solaredge（-7.56%）。 图表9本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 （三）行业PE估值 截至本周五（7月7日），行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是国防军工、社会服务、计算机，PE（ TTM ）分别为53x、52x、50x；排名后三的行业分别是公用事业、电力设备、通信，PE（ TTM ）分别为22x、22x、20x。其中电力设备的PE（ TTM ）为22x。 图表10本周行业PE（ TTM ）排名 在电力设备子行业中，行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、风电设备，PE（ TTM ）分别为42x、35x、31x；排名后三的行业分别是电池、电网设备、光伏设备，PE（ TTM ）分别为25x、20x、18x。 图表11本周电力设备子行业PE（ TTM ）排名 （四）行业PE估值分位数 从2016年至今，电力设备PE在20x-57x之间。截至本周五，电力设备PE为22x，估值分位数为1.7%。分位数排在前三的行业为公用事业（75.7%）、汽车（69.3%）、房地产（66.2%）；排在后三的行业为煤炭（5.4%）、电力设备（1.7%）、有色金属（1.0%）。 图表12截至7月7日，电力设备行业PE估值分位数为3.4% 在电力设备子行业中，分位数排在前三的行业为风电设备（98.6%）、电机Ⅱ（67.4%）、其他电源设备Ⅱ（37.3%）；排在后三的行业为电网设备（2.5%）、电池（2.3%）、光伏设备（0.6%）。 图表13截至7月7日，光伏设备行业PE估值分位数为0.6% 三、本周行业概览 （一）本周光伏产业链价格 据PVInfoLink（7月5日）、Solarzoom（7月5日）本周报价： 1）硅料：本周多晶硅致密料价格报64元/kg，与上周保持一致。 2）硅片：182mm单晶硅片价格报2.75元/片，环比上周报价下降1.8%；210mm单晶硅片报3.9元/片，环比上周报价下降2.5%。 图表14硅料价格走势（元/kg） 图表15硅片价格走势（元/片） 3）电池片：本周电池片价格较稳定。182mm/210mm单晶PERC电池片价格报0.71/0.72元/W，涨跌幅分别为1.4%/-1.4%。 4）组件：本周组件价格较上周小幅下跌。182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.36/1.38元/W，较上周下跌2.9%/2.1%；182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.38/1.40元/W，较上周小幅下跌3.8%/2.8%。 图表16电池片价格走势（元/W） 图表17组件价格走势（元/W） 5）光伏玻璃：本周镀膜光伏玻璃价格较上周略有下降。3.2mm镀膜光伏玻璃价格报26.0元/m²，与上周保持一致；2.0mm镀膜光伏玻璃价格报18.0元/m²，较下周下跌2.7%。 6）胶膜：本周胶膜价格较上周持平。本周EVA胶膜价格报9.50元/ m²，POE胶膜价格报16.