电厂日耗高位、非电需求抬升，有望支撑煤价趋稳走强

电厂日耗高位&非电需求抬升，有望支撑煤价趋稳走强 煤炭开采 2023年7月9日 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 煤炭开采 电厂日耗高位&非电需求抬升，有望支撑煤价趋稳走强 2023年7月9日 本期内容提要: 看好 投资评级 本周产地煤价上涨。截至7月7日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价850.0元/吨，周环比上涨40.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板 看好 上次评级 价（Q5500）708.0元/吨，周环比上涨49.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）712.0元/吨，周环比上涨52.0元/吨。 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰电力公用联席首席分析师执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 内陆电厂日耗上涨。截至7月8日，本周秦皇岛港铁路到车5299车,周环比下降17.28%；秦皇岛港口吞吐47万吨,周环比下降13.76%。国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1 234.4万吨，较上周的1258.57万吨下跌24.2万吨，周环比下降1.92%。截至7月6日，内陆十七省煤炭库存8829.60万吨，较上周下降24.90万吨，周环比下降0.28%；日耗为365.70万吨，较上周上升4.50万吨/日，周环比增加1.25%；可用天数为24.1天，较上周下降0.40天。 国际动力煤价格小幅上涨。截至7月7日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价850.0元/吨，周上涨20.0元/吨。截至7月6日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格90.8美元/吨，周环比上 涨3.1元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价122.0美元/吨，周环比上涨2.5元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价81.2美元/吨，周环比下跌 3.6美元/吨。 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 焦炭方面：焦炭首轮涨价全面落地。基本面延续偏强。根据煤炭资源网，截至7月7日，汾渭吕梁准一级焦1760元/吨，日环比上涨50元 /吨；日照准一级焦1930元/吨，日环比持平。焦炭首轮涨价全面落 地，涨幅为50-60元/吨。本周钢厂继续维持高负荷开工水平，刚需较强，然而受到供应端减量以及环保干扰运输等因素影响，钢厂回货较慢，厂内原料库存快速降至低位，加量采购现象明显增多。焦企方面则是考虑当前利润欠佳，提产积极性一般，多维持前期开工水平。整体来看，下游高需求推动下焦炭资源略显紧张，加之近期成本支撑渐强，短期市场继续偏强运行，后期持续关注高炉检修状况以及原料煤价格走势。 焦煤方面：国内煤价多稳运行，海外煤价强势反弹。根据煤炭资源网，截止7月7日，CCI山西低硫指数1688元/吨，日环比下跌10元 /吨；CCI山西中硫指数1410元/吨，日环比持平；CCI山西高硫指数1394元/吨，日环比持平。产地供应高稳运行，受焦炭涨价落地影响，原料市场情绪有所提振，近日线上竞拍情绪活跃，成交价多有上涨，煤矿线下拉运也基本维持正常。本周产地整体库存延续去化，多数矿点库存处于中低位水平，受焦炭价格上涨落地影响，产地个别中高硫主焦、瘦煤等报价出现50元/吨左右上涨，多数报价暂稳。 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。6月以来，全国多地高 温天气持续，带动用电负荷激增，京津冀、山东、河南等11个地区近期正经历连续性高温，全网用电高峰期提前到来，夏季电力保供压力较大。7月5日，国家能源局召开全国电力安全生产和风险管控工作电视电话会议，强调抓好电力安全保供工作，保持全国电力安全生产形势平稳有序。用电需求高增持续拉动电煤日耗上涨，沿海八省日耗环比上升4.73%，内陆十七省日耗环比上升1.25%；同时近期化工用煤量环比增加且高于去年同期，高炉开工率环比上涨4.57pct。反观供给端，近期高压安全监管态势下叠加煤价快速调整，国内产地煤矿生产强度有所下降，晋陕蒙地区煤炭产能利用率环比下降1.1pct （截止7月2日）。尤为关注的是，煤价快速调整背景下，部分煤企经营压力加大，1-5月规模以上煤炭企业亏损面同比增加9%，亏损额同比增加15.9%，较一季度末均环比增加。我们认为当前煤炭供给增量有限，迎峰度夏强力电煤保供背景下，现货市场供给进一步趋紧，非电用煤需求抬升或将赋予煤炭市场边际向上动力，有望支撑煤价趋 稳走强。能源大通胀背景下，叠加下游需求的复苏回暖，优质煤炭企 业依然具有高壁垒、高现金、高分红的属性，我们认为煤炭板块彰显出配置高性价比，煤炭板块更具备长期投资价值，亦有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。 投资建议：结合能源产能周期的研判，我们认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四🖂”乃至 “十🖂🖂”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒 挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块，继续建议 关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注三条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源等；二是在央企控股上市公司质量提升工作推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质炼焦公司淮北矿业、山西焦煤、平煤股份、盘江股份等。同时建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的潞安环能、山煤国际、兰花科创、华阳股份等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技等。 风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。 重要指标前瞻 指标 单位 上周 本周 环比 同比 趋势图 秦皇岛港动力煤山西产市场价(Q5500) 元/吨 830 850 2.4% -31.7% NEWC动力煤FOB现货价(Q5500) 美元/吨 87.75 90.8 3.5% -50.0% 炼焦煤价格 京唐港山西产主焦煤库提价(含税) 元/吨 1900 1870 -1.6% -38.7% 澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价 美元/吨 248 245.5 -1.0% -16.8% 进口煤价差 动力煤价差(Q5000) 元/吨 31.68 22.50 - - 国内供给 晋陕蒙三省产地煤矿产能利用率 % 83.3% 82.4% -1.1% -1.5% 动力煤需求 沿海8省煤电日耗沿海8省煤电可用天数水泥开工率 万吨天 % 211.4 17.6 57.31 221.4 16.7 58.61 4.7% -5.1% 2.3% 14.1% 8.4% -16.3% 三峡出库量 立方米/秒 11000 18200 65.45% 75.0% 炼焦煤需求 Myspic综合钢价指数 点 143.45 142.95 -0.3% -10.4% 高炉开工率 % 79.91 84.48 5.7% 4.6% 秦皇岛港煤炭库存 万吨 564 535 -5.1% -10.7% 煤炭库存 生产地库存 万吨 498.3 475.1 -4.7% -0.6% 六大港口库存 万吨 215.5 227.3 5.5% 8.6% 煤炭运输 波罗的海干散货指数(BDI) 点 1091.00 1009 -7.5% -51.3% 中国长江煤炭运输综合运价指数(CCSFI) 点 586.27 647.66 10.5% -15.8% 大秦线煤炭运量 万吨 128.57 128.24 -0.3% 8.0% 环渤海四大港口货船比 - 15.27 18.63 22.0% 15.8% 动力煤价格 资料来源：wind，煤炭资源网，煤炭市场网，信达证券研发中心注：红色点为高点。本周部分数据未更新。 目录 一、本周核心观点及重点关注：电厂日耗高位&非电需求抬升，有望支撑煤价趋稳走强7 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块优于大盘9 三、煤炭价格跟踪：产地及港口煤价抬升9 四、煤炭供需跟踪：进口煤价格倒挂延续13 �、煤炭库存及运输情况：港口动力煤稳步去库18 六、天气情况：四川盆地大部降水持续偏多，京津冀及江南等地持续高温22 七、上市公司估值表及重点公告23 八、本周行业重要资讯24 九、风险因素24 表目录 表1：重点上市公司估值表23 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）9 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）9 图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%）9 图4：综合交易价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)（元/吨）10 图5：综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)（元/吨）10 图6：国煤下水动力煤价格指数NCEI(5500k):综合指数（元/吨）10 图7：年度长协价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)（元/吨）10 图8：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）10 图9：产地煤炭价格变动（元/吨）10 图10：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）11 图11：广州港：印尼煤库提价（元/吨）11 图12：港口焦煤价格变动情况（元/吨）11 图13：产地焦煤价格变动情况（元/吨）11 图14：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨）12 图15：期货收盘价(活跃合约)：焦煤（元/吨）12 图16：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨）12 图17：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）12 图18：山西省周度产能利用率13 图19：内蒙古周度产能利用率13 图20：陕西省周度产能利用率13 图21：三省周度产能利用率13 图22：印尼煤（Q5000）进口价差（元/吨）14 图23：印尼煤（Q4000）进口价差（元/吨）14 图24：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）14 图25：内陆17省区煤炭库存量变化情况（万吨）14 图26：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（日）14 图27：沿海八省区日均耗煤变化情况（万吨）15 图28：沿海八省区煤炭库存量变化情况（万吨）15 图29：沿海八省区煤炭可用天数变化情况（日）15 图30：三峡出库量变化情况（立方米/秒）15 图31：华中地区尿素市场平均价（元/吨）16 图32：全国甲醇价格指数16 图33：全国乙二醇价格指数16 图34：全国合成氨价格指数16 图35：全国醋酸价格指数16 图36：全国水泥价格指数16 图37：全国水泥开工率（%）17 图38：全国平板玻璃开工率（%）17 图39：Myspic综合钢价指数17 图40：上海螺纹钢价格(HRB40020mm)（元）17 图41：出厂价：一级冶金焦(唐山产)：河北（元）17 图42：高炉开工率（%）17 图43：秦皇岛港煤炭库存（万吨）18 图44：生产地炼焦煤库存（万吨）18 图45：六大港口炼焦煤库存（万吨）18 图46：国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存（万吨）19 图47：国内样本钢厂(110家)炼焦煤总库存（万吨）19 图48：焦化厂合计焦炭库存（万吨）19 图49：四港口合计焦炭库存（万吨）19 图50：国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存（万吨）19 图51：波罗的海干散货指数(BDI)20 图52：中国长江煤炭运输综合运价指数(CCSFI)20 图53：大秦线铁路发运量（万吨）20 图54：秦皇岛港铁路到车量及港口吞吐量（万吨）20 图55：秦皇岛-广州煤炭海运费情况（元/吨）20 图56：2020-2023年北方