黄金周报：美联储加息预期上升，黄金承压

和合期货：黄金周报（20230703-20230707） ——美联储加息预期上升，黄金承压 作者：段晓强 期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558 邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 摘要： 美联储青睐的通胀指标之一，核心PCE物价指数同比上涨4.6%，仍处在非常高的水平，环比上升0.3%，符合预期，数据表明美国潜在价格压力的缓解程度其实微乎其微，经济学家认为该数据是衡量潜在通胀的更好指标。6月美国私营部门就业人数经季节性调整后增加了49.7万人，为市场预期22.5万人的两倍 多，就业数据的意外利好，美联储7月加息概率上升。 技术面看，黄金2月初回落，在1800附近得到支撑，同时在60日均线附近横盘整理，3月初受到欧美银行流动性危机黄金大幅上涨，随着避险情绪的好转，3月下旬开始COMEX黄金一直在2000高位附近震荡整理，6月初中旬开始200下方弱势震荡，整体看黄金还在高位震荡。 目录 一、沪金期货合约本周走势及成交情况.-3- 二、影响因素分析..................................................................................................................-3- 1、宏观面..................................................- 3 - 2、供需端及资金面..........................................- 6 - 3、美元指数回落............................................- 8 - 三、后市行情研判.....................................-8- 四、交易策略建议.....................................-9- 风险揭示：.................................................-9- 免责声明：.................................................-9- 一、沪金期货合约本周走势及成交情况 1、本周沪金震荡 数据来源：文华财经和合期货 2，沪金本周成交情况 7月3--7月7日，沪金指数总成交量109.9万手，较上周减少2.4万手， 总持仓量36.6万手，较上周减仓0.2万手，沪金主力震荡，主力合约收盘价450.82，与上周收盘价上涨0.25%。 二、影响因素分析 1、宏观面 1.1美国核心PCE维持高位 6月30日，美国商务部最新数据显示，美联储青睐的通胀指标之一——美国5月PCE物价指数同比上涨3.8%，符合预期，低于前值4.4%，为自2021年4月以来首次回落至4%以下。但核心PCE物价指数同比上涨4.6%，低于预期及前值的4.7%，但仍处在非常高的水平，核心PCE环比上升0.3%，符合预期，低于前值0.4%。这表明，美国潜在价格压力的缓解程度其实微乎其微，经济学家认为该数据是衡量潜在通胀的更好指标。 美国PCE指数（%） 数据来源：全球经济指标数据网 美国核心PCE指数（%） 数据来源：全球经济指标数据网 个人收入增长超出预期，但个人支出增长较少。经通胀调整后，美国5月实际个人消费支出（PCE）环比涨幅为0%，表明家庭支出在1月激增后，2至5月基本已经停滞。 美国工资增长仍较为强劲，5月私营部门工人工资同比增长5.8%，为2022年10月以来最高，政府雇员工资同比增长5.5%，为2022年5月以来最高。美联储主席鲍威尔和联储官员们已经将注意力集中在服务业通胀这一块，他们认为，除非就业市场走软，否则服务通胀的粘性可能会使整体通胀保持在高位。 美国工资增长率（%） 数据来源：全球经济指标数据网 2023年第一季度，美国工资和薪水占企业增加值的比重升至49.3%，高于 2019年的水平。截至第一季度，单位销售额的劳动力成本上涨6%，领先于同一时期物价5.3%的涨幅，另外，单位产值利润仅增长1.6%。除此以外，包括国际卡车司机兄弟会、美国汽车工人联合会、航空公司飞行员在内，越来越多美国工人正以劳动力短缺及企业盈利增长等理由，要求企业大幅加薪，这对于极力对抗通胀的美联储来说，未来的工作恐怕更加棘手。美联储主席鲍威尔此前强调要关注劳动力市场，特别是薪资增长是否会带来“工资-通胀螺旋上升”风险。 1.2美国ADP就业人数大幅增加，空缺职位大幅下降 7月6日，美国ADP就业报告显示，6月美国私营部门就业人数经季节性调整后增加了49.7万人，为市场预期22.5万人的两倍多，远远超过前值27.8万， 创下2022年7月以来最大月度增幅。 美国ADP新增就业（千人） 数据来源：全球经济指标数据网 分行业看，休闲和酒店业新增23.2万名员工，领跑整个私营部门，其次是 建筑业，新增9.7万名员工，贸易、运输和公用事业新增9万名员工。其他出现稳健增长的行业包括教育和卫生服务（7.4万人），自然资源和采矿（6.9万人）以及“其他服务业”（2.8万人）。与此同时，部分行业的就业人数出现了下滑，制造业就业人数减少了4.2万个，信息业减少3万个，金融业减少1.6万个。总的来看，6月份美国服务业部门是拉动就业的主力，新增37.3万个工作岗位，而商品生产部门新增12.4万个工作岗位。 美国劳工部周四报告称，美国5月JOLTS职位空缺单月大降49.6万人，最新数据表明极度紧张的劳动力市场可能会有所放松。今年2月，美国职位空缺数 自2021年来首次降至1000万人大关以下，3月数据延续了这一短暂的颓势，这两个月数据均显著不及预期。在2月之前的超过两年的时间里，JOLTS数据相当强劲，绝大多数时候都超过预期。经历了4月的意外大涨后，5月数据又跌破1000万人关口。 职位空缺变化（%） 数据来源：全球经济指标数据网 分行业来看，政府相关的职位空缺增加约6.1万人，倘若没有这部分的职位支撑，JOLTS数据的下降幅度还会更大，此外，教育服务业增加了4.5万人。医疗保健和社会援助类职位空缺减少28.5万人，金融和保险类减少13.9万人，其 他服务业减少了7.8万人。2、供需端及资金面 世界黄金协会（WGC）汇编的最新数据显示，除大规模抛售的土耳其外，5 月其他国家地区的央行仍是黄金的净买家。5月有八家央行增加了黄金储备，合计净购买50吨，但因土耳其5月再次抛售63吨黄金，全球央行的黄金持有量净 减少了27吨。 波兰央行是5月最大的黄金买家，增加了19吨黄金储备。今年4月，波兰 央行恢复购买黄金，5月份的购买量是其自2019年6月以来该国黄金储备的最 大增幅，波兰目前持有263吨黄金。 中国央行连续第七个月大举购买黄金，其官方黄金储备增加了16吨，自2022 年11月重新发布购金报告以来，中国央行的官方黄金储备增加了144吨，官方 数据显示，中国的黄金储备量为2092吨。 数据来源：华尔街见闻 自3月份以来，土耳其已经出售了近160吨黄金。据世界黄金协会称，这是土耳其央行对当地市场动态的回应，不太可能反映出该行长期黄金战略的变化。 尽管由于土耳其的抛售，4月和5月全球央行黄金储备总量有所下降，但各国央行似乎并没有失去对黄金的兴趣。在经历了购买量创纪录的2022年之后， 各国央行在2023年第一季度继续大肆购买黄金。总体而言，全球央行的黄金储 备2023年前三个月增加了228吨，比2013年第一季度创下的纪录高出38%。 3、美元指数弱势震荡 美联储会议纪要显示，上月的会议上，虽然联储决策者大多支持在连续十次加息后按兵不动，但部分决策者倾向继续加息。决策者总体认为，今年适合进一步加息，多人认为适合进一步放缓加息的步伐。 FOMC全体投票委员一致投票赞成保持政策利率不变，同时释放强烈的鹰派信号：点阵图显示，三分之二的联储官员预计今年利率高于5.5%、意味着至少年内两次加息25基点；联储官员在经济展望中将利率峰值的预期中位值提高50个基点至5.6%，高于经济学家和投资者预期的水平。 美元指数 数据来源：和合期货文化财经 三、后市行情研判 美联储青睐的通胀指标之一，核心PCE物价指数同比上涨4.6%，仍处在非常高的水平，环比上升0.3%，符合预期，数据表明美国潜在价格压力的缓解程度其实微乎其微，经济学家认为该数据是衡量潜在通胀的更好指标。6月美国私营部门就业人数经季节性调整后增加了49.7万人，为市场预期22.5万人的两倍 多，就业数据的意外利好，美联储7月加息概率上升。 技术面看，黄金2月初回落，在1800附近得到支撑，同时在60日均线附近横盘整理，3月初受到欧美银行流动性危机黄金大幅上涨，随着避险情绪的好转，3月下旬开始COMEX黄金一直在2000高位附近震荡整理，6月初中旬开始200下方弱势震荡，整体看黄金还在高位震荡。 四、交易策略建议 观望 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。