豆油周报：天气主导走势，豆油反弹力度减弱

和合期货：豆油周报（20230703-20230707） ——天气主导走势，豆油反弹力度减弱 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhua@hhqh.com.cn 摘要： 原料端，美豆天气炒作仍然继续，但是近期天气或有降雨，使得大豆价格承压回落。国内供需方面，近期油厂开工速度放慢，豆油现货产量和库存量同比减少，市场上供过于求的态势稍有好转。现阶段豆油现货成交氛围良好，下游订单量增加，需求基本面对豆油行情的支撑作用增加。目前综合来看，豆油短期反弹力度有所减弱，若宏观方面如美联储加息等偏空因素增加，美豆产区干旱缓解，豆油仍有下行的风险。 目录 一、本周行情回顾..- 3 - 1.1期货行情..- 3 - 1.2现货行情..- 3 - 二、国内基本面分析...............................- 4 - 2.1国内大豆价格较为平稳..- 4 - 2.2大豆进口量将会维持高位..- 5 - 2.3大豆继续到港，压榨量小幅回落..- 6 - 2.4国内豆油库存小幅回落..- 7 - 2.57月油脂油料市场供需状况月报..............- 8 - 三、国外基本面情况...............................- 8 - 3.1美豆优良率继续下降..- 8 - 3.2CBOT豆油期货行情.........................- 9 - 3.3美国农业部季度库存报告和播种面积报告.....- 10 - 3.4美国农业部5月压榨报告..- 10 - 四、后市展望....................................- 11 - 五、风险点..- 11 - 风险揭示：..- 11 - 免责声明：..- 11 - 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周豆油期货价格延续反弹走势，但是冲高后有所回落，力度减弱，日K线跌回5日均线下方。豆油主力合约y2309本周开盘价7734元/吨，最高价8226元/吨，最低价7730元/吨，收盘价8014元/吨，较上一周增加272，增幅3.51%，成交量515.6万手，较上一周增加104.4万手，持仓量54.3万手，较上一周减 少11908手。 1.2现货行情 图1：国内豆油2309期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货 截止7月7日，国内一级豆油现货均价为8360元/吨，较上周价格上涨182元/吨，涨幅2.22%。上周受到原料端大豆价格上涨的影响，给国内油脂市场带来提振，但是国内终端需求偏弱，现货豆油价格较弱于期货价格。根据中国粮油商务网统计数据显示，截至2023年第26周末，国内豆油现货成交量为81200 吨，较上周增加19091吨。 图2：豆油现货市场价格数据来源：Wind和合期货 二、国内基本面分析 图3：豆油现货成交量 数据来源：文华财经和合期货 2.1国内大豆价格较为平稳 本周国内大豆市场价格较为平稳。截至7月6日，国内大豆均价为4745.79 元/吨，较上周持平。虽然现阶段国产大豆余粮有限，支撑价格高涨，然而，市场需求端依旧疲软，销区随着气温升高，大豆逐渐进入淡季；同时下游需求有限以及进口大豆的竞争力强，使得大豆价格较难走高。 图4：国内大豆现货平均价数据来源：Wind和合期货 2.2大豆进口量将会维持高位 截止2023年7月6日，进口大豆港口库存为695.42万吨，较上周增加0.56万吨，增幅0.08%。本周进口大豆港口库存基本维持稳定。根据海关总署数据预测，未来几个月预计仍有大量进口大豆到港，可能遏制今年晚些时候的中国大豆采购兴趣。贸易商们估计6月份会有1100万吨大豆到港，远高于去年6月份的 825万吨。7月份也将有1100万吨大豆到港，超过去年同期的788万吨；8月份 的大豆进口量可能为1050万吨，超过去年同期的717万吨。 图5：进口大豆港口库存数据来源：Wind和合期货 图6：中国大豆月度进口数量数据来源：Wind和合期货 2.3大豆继续到港，压榨量小幅回落 根据中国粮油商务网监测显示，截止7月2日，上周国内大豆压榨量186 万吨，比前一周减少22万吨，比上月同期下降24万吨，同比增加16万吨，比 近三年同期均值增加9万吨。全国主要油厂进口大豆商业库存489万吨，周环比 增加10万吨，比上月同期增加109万吨，比上年同期减少125万吨。7月大豆 继续大量到港，上周国内油厂大豆压榨小幅回落至190万吨以内，使得主要油厂进口大豆库存累积速度加快。 图7：国内油厂大豆压榨量 数据来源：国家粮油信息中心和合期货 2.4国内豆油库存小幅回落 根据数据显示，截至第26周末，全国主要油厂豆油库存量为105.4万吨， 周环比减少3.3万吨，环比下降3.06%。上周油厂压榨量小幅回落，低于190万 吨，使得库存小幅降低，由于7月大豆到港量继续增加，豆油或将继续维持累库趋势。 图8：全国油厂豆油库存量数据来源：Wind和合期货 2.57月油脂油料市场供需状况月报 国家粮油信息中心发布7月《油脂油料市场供需状况月报》，预测2022/23年度我国大豆新增供给量11629万吨，其中国产大豆产量2029万吨，大豆进口 量9600万吨。预计年度大豆榨油消费量9710万吨，同比增加440万吨，增幅 4.7%，其中包含190万吨国产大豆；预计大豆食用及工业消费量1655万吨，同比增加45万吨，年度大豆供需结余171万吨。预测2022/23年度我国豆油新增供给量1823万吨，同比增加103万吨，其中豆油产量1763万吨，豆油进口量 60万吨。预计年度豆油食用消费量1610万吨，预计工业及其他消费180万吨， 年度国内豆油供需结余25万吨。 三、国外基本面情况 3.1美豆优良率继续下降 截至7月6日收盘，本周CBOT大豆期货交易收盘价格1523.50美分/蒲，较上周同期上涨42.75美分/蒲，涨幅2.89%。美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率下降3个百分点，和业内预期相符。这反映出近期中西 部的高温干燥天气正在对作物状况造成不利影响。在占到全国大豆播种面积96% 的18个州，截至7月2日（周日），美国大豆扬花率为24%，一周前10%，去年 同期15%，五年同期均值20%。大豆结荚率4%，去年同期3%，五年同期均值2%。大豆优良率比一周前降低了1%，从51%降至50%，也低于去年同期的63%。 图9：美豆优良率 数据来源：Wind和合期货 图10：CBOT大豆期货收盘价（连续）数据来源：Wind和合期货 3.2CBOT豆油期货行情 本周CBOT豆油期货市场大幅反弹，给予国内盘一定的支撑。截止7月6日 收盘CBOT豆油价格66.00美分/磅，周环比上涨5.97美分/磅，涨幅8.37%。本周延续上周反弹，主要由于周五农业部发布了美豆播种面积报告，下调了美豆的播种面积，同时美豆库存也有所减少；另外美国大豆产区干旱天气未有改善，市场对于大豆产量担忧；但是周四高位回落，除了获利平仓的因素，另一个美豆产区天气有降雨缓解。 图11：CBOT豆油期货收盘价（连续）数据来源：Wind和合期货 3.3美国农业部季度库存报告和播种面积报告 美国农业部周五发布了6月1日的季度库存报告，截至2023年6月1日， 美国所有部位的大豆库存为7.96亿蒲，同比下降18%。其中农场库存为3.23亿蒲，同比下降3%；农场外库存为4.73亿蒲，同比下降26%。2023年3月至5月的消费量为8.91亿蒲，同比下降8%。美国农业部周五发布的基于调查的播种面积报告显示，2023年美国大豆种植面积预计为8350万英亩，比去年下降5%。与去年相比，29个大豆种植州中有21个州的种植面积下降或保持不变。 3.4美国农业部5月压榨报告 美国农业部发布的月度油籽压榨报告显示，2023年5月份美国大豆压榨量继续增长，但是略低于业内预期。报告显示，5月份美国大豆压榨量为1.89亿蒲（约合568万短吨），较4月份增加1.1%，较去年同期增长4.6%。5月底美 国豆油库存为23.86亿磅，环比减少6.1%，但是同比增加0.1%。5月份美国毛豆油产量为22.3亿磅，环比下降不到1%，但是同比增长3%。美国农业部在6月份供需报告里预测2022/23年度（9月至8月）美国大豆压榨量为22.20亿蒲，高于上年的22.04亿蒲。 四、后市展望 原料端，美豆天气炒作仍然继续，但是近期天气或有降雨，使得大豆价格承压回落。国内供需方面，近期油厂开工速度放慢，豆油现货产量和库存量同比减少，市场上供过于求的态势稍有好转。现阶段豆油现货成交氛围良好，下游订单量增加，需求基本面对豆油行情的支撑作用增加。目前综合来看，豆油短期反弹力度有所减弱，若宏观方面如美联储加息等偏空因素增加，美豆产区干旱缓解，豆油仍有下行的风险。 五、风险点 美豆产区天气情况；美豆单产；宏观经济 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。