【华泰互联网】号角吹响，静待东风复苏太阳7月7日晚间，中国人民银

【华泰互联网】号角吹响，静待东风复苏 太阳7月7日晚间，中国人民银行发布行政处罚信息，对蚂蚁集团及旗下机构处以罚款（含没收违法所得）71.23亿元，约相当于蚂蚁集团2022年全年净利润约311.94亿元的22.8%。 这标志着对蚂蚁集团跨越数年的监管审查结束，蚂蚁在金控牌照申请、常态化展业以及IPO进程上有望进一步推进；同时该事件作为2020年起中国互联网行业系列监管规范的开篇，也意味着后续对于支持平台经 【华泰互联网】号角吹响，静待东风复苏 太阳7月7日晚间，中国人民银行发布行政处罚信息，对蚂蚁集团及旗下机构处以罚款（含没收违法所得）71.23亿元，约相当于蚂蚁集团2022年全年净利润约311.94亿元的22.8%。 这标志着对蚂蚁集团跨越数年的监管审查结束，蚂蚁在金控牌照申请、常态化展业以及IPO进程上有望进一步推进；同时该事件作为2020年起中国互联网行业系列监管规范的开篇，也意味着后续对于支持平台经济规范发展的监管风向进一步确立。 尽管尚存另一项事件等待监管确认（滴滴事件），但考虑到阿里巴巴和蚂蚁集团目前在中国消费大盘和金融支付基础设施领域中的地位，投资人对于该事件的关注度以及对投资情绪的边际效用显然高于另外一者。 太阳我们期待在稳增长的温和政策环境中，在促进民营经济、支持平台经济相关政策的支持下，互联网平台重燃动力，在促进消费需求释放、引领高新技术发展、备战国际竞争、创造就业机遇等方面贡献力量。 在低基数的部分帮助下，优质互联网公司2Q业绩或多好于市场当前预期，这有望与改善的政策环境共振推动外资投资者的关注度回升。建议持续关注政策信号演变与经济复苏进程，我们认为这是外资投资者参与的重要催化动力。 巴巴2Q业绩展望：GMV与国内商业收入同比中高个位数增长（符合我们此前沟通），利润表现好于预期，国内商业adjEBITA维持同比增长，且与收入增速同频（=利润率同比持稳），反映出看似恶化的电商竞争格局背后实则蕴含理性，电商平台并非通过大额补贴参与恶性竞争，以及收入健康增长带来的经营杠杆释放和业务效率持续优化的成果。