油脂日报

油脂日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年7月6日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要: 棕榈油：市场预期6月份马棕产量环比下降0.8-1%，进口量环比下降13.6-17%，出口环比增加0.9-1.8%，期末库存环比增加9.47-11%至185-187万吨。黑海粮食出口协议7月17日到期，如该协议不续约将阻碍黑海葵花籽油和菜籽油出口，潜在利好棕榈油和豆油替代消费增加。7-10月棕榈油处于增产季，有一定累库存预期。厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产。 豆油：巴西大豆贴水前低后高。美豆旧作供给偏紧，且新作美豆种植面积同比下降5%至8350万吨，市场对于产区天气容错率降低。产区干旱使得美豆优良率处于季节性低 位，美豆优良率50%，环比降低1%，同比降低13%。短期重点关注一是7月USDA报告是否会下调美豆单产。二是近期美豆产区降雨增多对前期干旱的缓解程度，天气升水减 弱。国内大豆到港量处于历史高位，油脂有累库存预期，基差相对承压。 操作：已有多单继续持有或部分止盈。 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周四国内油脂期货小幅震荡，主力P2309合约报收7568点，收跌10点或0.13%;Y2309合约报收 8106点，收跌10点或0.12%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价 7700元/吨，较上一交易日涨10元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+200左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价8370元/吨，较上一交易日涨40；东莞：一级豆油预售基差集中在09+250~300元左右。 【重要资讯】 1、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-5日棕榈油出口量为217579吨，上月同期为 97025吨，环比增加124.25%。 2、巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，7月2日-7月8日期间，巴西大豆出口量为277.67万吨，上周为335.57万吨；豆粕出口量为63.68万吨，上周为53.01万吨；玉米出口量 为148.37万吨，上周为59.84万吨。 3、据路透调查显示，马来西亚6月底的棕榈油库存预计增至四个月以来最高水平，因出口疲软。① 马来西亚2023年6月棕榈油产量料为151万吨，较5月的152万吨减少0.8%，市场越来越担忧未来几 个月厄尔尼诺天气的影响。②马来西亚2023年6月棕榈油出口料为109万吨，较5月的108万吨增加 0.9%。③马来西亚2023年6月棕榈油库存料为186万吨，较5月的169万吨增加10.5%，同比增加 12%。④马来西亚2023年6月棕榈油进口量料为6.75万吨，较5月的8.1万吨减少17%。 4、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚6月1-30日棕榈油产量预估减少 7.39%，其中马来半岛减少7.97%，马来东部减少6.53%，沙巴减少6.51%，沙捞越减少6.58%。 5、航运代理公司Cargonave称，根据船舶装运时间表，巴西7月可能出口约940万吨大豆。如果这一预测成为现实，将比2022年7月份高出240万吨，但是显著低于6月份的1390万吨。 【套利策略】观望 【交易策略】 棕榈油：市场预期6月份马棕产量环比下降0.8-1%，进口量环比下降13.6-17%，出口环比增加0.9-1.8%，期末库存环比增加9.47-11%至185-187万吨。黑海粮食出口协议7月17日到期，如该协议不续约将阻碍黑海葵花籽油和菜籽油出口，潜在利好棕榈油和豆油替代消费增加。7-10月棕榈油处于增产季，有一定累库存预期。厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产。 豆油：巴西大豆贴水前低后高。美豆旧作供给偏紧，且新作美豆种植面积同比下降5%至8350万 吨，市场对于产区天气容错率降低。产区干旱使得美豆优良率处于季节性低位，美豆优良率50%，环比降低1%，同比降低13%。短期重点关注一是7月USDA报告是否会下调美豆单产。二是近期美豆产区降雨增多对前期干旱的缓解程度，天气升水减弱。国内大豆到港量处于历史高位，油脂有累库存预期，基差相对承压。 操作：已有多单继续持有或部分止盈。 二、现货价格追踪 表1：油脂现货报价及基差 品种 现货报价 较昨日变化 盘面9月价格 较昨日变化 基差 较昨日变化 广州一级豆油 7980 0 7682 -72 298 72 南通四级菜油 8810 -90 8672 -12 138 -78 广州24度棕榈油 7680 70 7312 -36 368 106 三、进口数据追踪 表2：油籽作物进口成本及压榨毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面压榨利润 较昨日变化 美湾大豆10月 542.13 -10.75 -1407.29 76.65 巴西大豆8月 533.13 -15.25 58.01 106.13 阿根廷大豆7月 587.12 -12.67 -377.80 85.30 加拿大菜籽7月 600.42 -24.56 290.42 228.41 表3：油脂进口成本及毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面进口利润 较昨日变化 巴西豆油7月 1126.29 -13.23 -1989.02 41.01 阿根廷豆油7月 1106.31 -13.23 -1818.35 41.01 加拿大菜籽油7月 1429 7 -3584.84 -71.80 马来棕榈7月 876 10 -220.99 -159.86 四、美国天气预测 五、油脂价格走势图 图：棕榈油09合约走势 图：豆油09合约走势图 六、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 七、重要市场信息 1、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-5日棕榈油出口量为217579吨，上月同期为97025吨，环比增加124.25%。 2、巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，7月2日-7月8日期间，巴西大豆出口量为277.67万吨，上周为335.57万吨；豆粕出口量为63.68万吨，上周为53.01 万吨；玉米出口量为148.37万吨，上周为59.84万吨。 3、据路透调查显示，马来西亚6月底的棕榈油库存预计增至四个月以来最高水平，因出口疲 软。①马来西亚2023年6月棕榈油产量料为151万吨，较5月的152万吨减少0.8%，市场 越来越担忧未来几个月厄尔尼诺天气的影响。②马来西亚2023年6月棕榈油出口料为109万 吨，较5月的108万吨增加0.9%。③马来西亚2023年6月棕榈油库存料为186万吨，较5 月的169万吨增加10.5%，同比增加12%。④马来西亚2023年6月棕榈油进口量料为6.75万 吨，较5月的8.1万吨减少17%。 4、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚6月1-30日棕榈油产量预估减少 7.39%，其中马来半岛减少7.97%，马来东部减少6.53%，沙巴减少6.51%，沙捞越减少 6.58%。 5、航运代理公司Cargonave称，根据船舶装运时间表，巴西7月可能出口约940万吨大豆。如果这一预测成为现实，将比2022年7月份高出240万吨，但是显著低于6月份的1390万吨。 八、期权策略 天气市下油脂波动率较高，建议观望或做多波动率。 图1：棕榈油价格历史波动率图2：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 历史波动率锥 min10%30%50%70%90%maxHV 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 5日 10日 20日 60日 九、市场监测数据 图1：进口大豆CNF报价单位（美元/吨）图2：进口大豆压榨毛利单位（元/吨） 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 820 770 720 670 620 570 520 470 420 370 320 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月 加拿大7月 1150 1050 950 850 750 650 550 450 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月加拿大5月 加拿大7月 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图3：进口菜籽CNF报价单位（美元/吨）图4：进口菜籽压榨毛利单位（元/吨） 350 0 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 图5：进口菜油CNF报价单位（美元/吨）图6：进口菜油毛利单位（元/吨） 加拿大1月 加拿大4月 加拿大7月 加拿大11月 2500 2000 1500 1000 500 0 2019/10/24 2020/10/24 2021/10/24 2022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 16000.00 14000.00 12000.00 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 2019/10/242020/10/242021/10/242022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图7：进口棕榈油CNF报价单位（美元/吨）图8：进口棕榈油毛利单位（元/吨） 马来西亚6月 马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 广州一级豆油 南通四级菜油 广州24度棕榈 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 豆油 菜油 棕榈 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 -2000.00 -2500.00 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 数据来源：Wind方正中期期货研究院 图9：油脂9月基差单位（元/吨）图10：油脂9/