半年度业绩同比增长，投资稳健销售居首位

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保利发展是中国房地产行业的龙头公司，拥有优秀的经营管理能力。2023年上半年，公司实现营业总收入1383.8亿元，同比增长24.93%；利润总额197.7亿元，同比增长2.44%；归母净利润120.0亿元，同比增长10.84%。公司上半年签约金额2368.2亿元，同比增长12.7%，在克而瑞全口径销售排行榜占据榜首。公司上半年拿地权益比87.2%，保持较高权益比，保证项目整体开发质量。公司上半年公开市场发债182亿元，两笔公司债票面利率均不超过3.2%，融资成本继续保持低位。公司向特定对象发行股票申请于6月底获得证监会同意注册批复，募集资金125亿元，拟投向14个普通住宅开发项目。我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为237.4、284.2、325.3亿元，EPS分别为1.98、2.37、2.72元，当前股价对应PE估值分别为6.5、5.4、4.7倍，维持“买入”评级。