2023年中国光伏玻璃企业对比分析(福莱特、金晶科技、彩虹新能源、亚玛顿)

研究目的&摘要 摘要 研究目的 —— 市场现状：2021年至2022年，中国光伏玻璃产能水平迅速增长，据工信部数据显示，中国2022年光伏玻璃在产企业40家，共计128窑442条产线，光伏压延玻璃产能达8.4万吨/天，同比增长71.4%；光伏压延玻璃累计产量1,606.2万吨，同比增长53.6%。2022年2毫米、3.2毫米光伏压延玻璃平均价格为20.8元／㎡、27元／㎡，同比下降11.9％、6.1％，光伏玻璃产业整体呈现“产能产量大幅增长、价格低位运行态势 本报告为光伏行业系列报告，将对较具有自身特色及竞争优势的中国光伏玻璃企业之间进行对比。 竞争格局：中国光伏玻璃行业呈现双寡头竞争的竞争格局，从产能角度来看，福莱特、信义光能合计占比接近中国光伏玻璃产能50%，是中国光伏玻璃的头部企业。南玻集团、中建材、彩虹新能源、金信、亚玛顿以及旗滨产能规模相对较小，属于中国光伏玻璃行业的二线企业。光伏玻璃行业初始投资额相对较大，且对于工艺水平积累要求较高，是典型的资本及技术密集型行业。而由于光伏玻璃属于标准化工业产品，各企业产品售价差异不大，成本控制能力（如上游石英砂资源控制）以及客户销售渠道获取能力成为企业的核心竞争力，头部企业具备更强的技术优势、规模优势及客户优势，能够赚取更高额的利润 研究区域范围：中国地区 研究周期：2023年2月 研究对象：光伏玻璃企业 此研究将会回答的关键问题： （1）光伏玻璃企业行业市场现状？ （2）各光伏玻璃企业具有什么竞争优势？ 名词解释 光伏玻璃：亦称“光电玻璃”，利用太阳辐射发电，并具有相关电流引出装置以及电缆的特种玻璃。 光伏组件：也叫太阳能电池板，是太阳能发电系统中的核心部分，也是太阳能发电系统中最重要的部分。是由光伏组件片或者由激光切割机或是钢线切割机，切割开的不同规格的光伏组件的组合。 纯碱：学名碳酸钠，又称苏打、碱灰，是一种重要的化工基本原料，纯碱的用途很广，一般都是利用它的碱性。可用于制造玻璃，如平板玻璃、光学玻璃和高级器皿；还可利用脂肪酸与纯碱的反应制肥皂。 石英砂：石英石经破碎加工而成的石英颗粒。石英石是一种非金属矿物质，是一种坚硬、耐磨、化学性能稳定的硅酸盐矿物。石英砂的颜色为乳白色、或无色半透明状。 第一部分：行业综述 主要观点： 中国是全球最大的光伏玻璃生产国以及出口国，2021年，中国光伏玻璃全球市占率超过90%，主要原因系中国拥有较为完整的光伏产业链，光伏组件全球市占率约70% 光伏玻璃主要用作光伏组件封装环节，其生产需求受光伏组件生产直接拉动。2021年、2022年，中国新增光伏装机54.9GW，同比增长14%；2022年中国新增光伏装机87.4GW，同比增长60.3%。受中国光伏产业高景气度预期及光伏玻璃产能置换政策取消刺激，光伏玻璃企业于2022年至2023年大幅扩产，未来可能进入行业整体产能过剩局面 中国光伏玻璃行业呈现双寡头竞争的竞争格局，从产能角度来看，福莱特、信义光能合计占比接近中国光伏玻璃产能50%，是中国光伏玻璃的头部企业 光伏玻璃企业对比分析——中国光伏玻璃行业综述(1/2) 中国是全球最大的光伏玻璃生产国以及出口国，2021年，中国光伏玻璃全球市占率超过90%，主要原因系中国拥有较为完整的光伏产业链，光伏组件全球市占率约70% 中国光伏玻璃产业链概况 中国光伏玻璃产能及产量概况 产能 增速 80% 超白压延玻璃 晶硅光伏组件 超白石英砂 71.4% 60% 纯碱 超白压延玻璃主要用于晶硅光伏组件封装，主要起透光及保护的作用 当前晶硅光伏组件正从单玻占主导地位向双玻过度薄膜光伏组件 32.4% 40% 超白浮法玻璃 燃料及动力 20% 薄膜光伏组件主要有钙钛矿、铜铟镓硒、碲化镉等 超白浮法玻璃通过镀膜工艺后形成TCO玻璃，用于薄膜光伏组件的封装 其他原材料 0% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 光伏玻璃产业链上游：光伏玻璃产业链上游主要为超白石英砂、纯碱、燃料及动力以及白云石、焦锑酸钠等，其中，纯碱与石英砂是最重要的两种原材料，其合计超过原材料成本占比70%，其中，纯碱供应相对充足，受地理制约较小，中国超白石英砂分布主要集中于安徽凤阳、广西北海等部分地区，石英砂矿产与下游组件企业产能布局是光伏玻璃企业产能建设选址的主要考量因素 中国是全球最大的光伏玻璃生产国以及出口国，2021年，中国光伏玻璃全球市占率超过90%，主要原因系中国拥有较为完整的光伏产业链，光伏组件全球市占率约70%，光伏玻璃作为光伏组件的上游配套环节，组件企业的产能分布是其重要的建址生产考虑因素之一 2021年至2022年，中国光伏玻璃产能水平迅速增长，据工信部数据显示，中国2022年光伏玻璃在产企业40家，共计128窑442条产线，光伏压延玻璃产能达8.4万吨/天，同比增长71.4%；光伏压延玻璃累计产量1,606.2万吨，同比增长53.6%。2022年2毫米、3.2毫米光伏压延玻璃平均价格为20.8元／㎡、27元／㎡，同比下降11.9％、6.1％，光伏玻璃产业整体呈现“产能产量大幅增长、价格低位运行”态势 光伏玻璃产业链中游：光伏玻璃产业链中游主要为光伏玻璃生产企业，光伏玻璃窑炉建设相较于其他环节具有重资本、长周期、回报率高等特性。目前中国光伏玻璃产线主要以压延工艺为主，约占市场90%以上 光伏玻璃产业链下游：光伏玻璃与电池片、胶膜等辅材共同封装成为光伏组件，2021年全球薄膜光伏组件占比仅3.1%且主要为海外生产，目前中国晶硅光伏组件仍占据主导地位。但2021年以来，随着钙钛矿光伏电池的投融资进程加速、产业化布局初现曙光，未来薄膜光伏组件封装所需的TCO玻璃有望进一步发展 光伏玻璃主要用作光伏组件封装环节，其生产需求受光伏组件生产直接拉动。2021年、2022年，中国新增光伏装机54.9GW，同比增长14%；2022年中国新增光伏装机87.4GW，同比增长60.3%。受中国光伏产业高景气度预期及光伏玻璃产能置换政策取消刺激，光伏玻璃企业于2022年至2023年大幅扩产，未来可能进入行业整体产能过剩局面 光伏玻璃企业对比分析——中国光伏玻璃行业综述(2/2) 中国光伏玻璃行业呈现双寡头竞争的竞争格局，从产能角度来看，福莱特、信义光能合计占比接近中国光伏玻璃产能50%，是中国光伏玻璃的头部企业 中国光伏玻璃政策及价格分析 中国光伏玻璃竞争格局概况 福莱特南玻德力股份金信日盛达和友 2.4 2.2 2.15 2 2 1.8 25 20 15 彩虹金信亚玛顿旗滨其他 1.7%2.8%3.5%4.5% 23.9% 6.6% 7.2% 中国光伏玻璃行业呈现双寡头竞争的竞争格局，从产能角度来看，福莱特、信义光能合计占比接近中国光伏玻璃产能50%，是中国光伏玻璃的头部企业。南玻集团、中建材、彩虹新能源、金信、亚玛顿以及旗滨产能规模相对较小，属于中国光伏玻璃行业的二线企业。光伏玻璃行业初始投资额相对较大，且对于工艺水平积累要求较高，是典型的资本及技术密集型行业。而由于光伏玻璃属于标准化工业产品，各企业产品售价差异不大，成本控制能力（如上游石英砂资源控制）以及客户销售渠道获取能力成为企业的核心竞争力，头部企业具备更强的技术优势、规模优势及客户优势，能够赚取更高额的利润 2020年至2021年，中国光伏玻璃价格经历了较大幅度的波动，主要原因系政策端产能置换引起的供给不足及光伏装机攀升所导致的需求高增所致。2020年1月，工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法操作回答》，提出严禁备案和新建扩大平板玻璃项目，将光伏玻璃纳入其中，确有必要新建的，必须实施减量或等量置换，制定产能置换方案。同年十月，工信部将持续推进光伏玻璃产能置换政策。2020年9月起，光伏玻璃价格开始攀升，光伏玻璃产品供不应求，以3.2mm光伏镀膜玻璃为例，其价格自2020年8月26日27元/㎡在两个月内增长至41元/㎡，涨幅高达51.9%。2020年12月，工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法》（修订稿），取消光伏压延玻璃产能置换，市场抢货现象减少，光伏玻璃价格随之进入下行通道。故综合来看，供给与需求是决定光伏玻璃价格的主要因素。2022年以来，中国2.0mm光伏玻璃均价在20.5元/平方米左右，3.2mm光伏玻璃市场均价在27.5元/平方米左右，价格区间振幅相对较小，供需格局较为稳定。 从2023年明确投产并且在建的产能来看，2023年光伏玻璃企业扩产迅速，当前合计在建即将落地产能已有4.9万吨，已占2022年光伏玻璃产能的58.3%。其中，中建材、旗滨、信义光能在建产能相对较高，随着各光伏玻璃企业积极进行产能布局，预计未来光伏玻璃行业竞争格局将更加激烈，头部企业产能占比将有所下降 第二部分：企业对比 主要观点： 福莱特与金晶科技成立时间相对较早，其中，福莱特自2006年起进入光伏玻璃行业，至2010年产能市占率达到全球第一。相对而言，亚玛顿成立时间较晚，致力于通过超薄光伏玻璃取得差异化竞争优势 福莱特营业收入及归母净利润在该四家企业中处于最高水平，且基本保持稳定增长趋势；金晶科技光伏玻璃业务2021年尚未产生实质性收入 福莱特是中国光伏玻璃头部企业之一，其光伏玻璃业务占其营业收入82%；彩虹新能源自2021年剥离其组件业务及新材料业务后，光伏玻璃业务占其总收入接近100% 福莱特光伏玻璃业务毛利率处于行业较高水平，综合来看，光伏玻璃业务领域头部企业在成本控制能力方面体现出较大竞争优势 从各企业负债水平来看，2021年，福莱特、金晶科技、彩虹新能源、亚玛顿资产负债率分别为41.2%、48.7%、62.6%以及32.7%。亚玛顿资产负债率最低而彩虹新能源负债率相对较高 光伏玻璃企业对比分析——企业发展历程对比分析 福莱特与金晶科技成立时间相对较早，其中，福莱特自2006年起进入光伏玻璃行业，至2010年产能市占率达到全球第一。相对而言，亚玛顿成立时间较晚，致力于通过超薄光伏玻璃取得差异化竞争优势 各企业发展历程对比 2011年，安徽福莱特竞拍得凤阳县玻璃石英砂矿； 从各企业发展历程来看，福莱特与金晶科技成立时间相对较早。其中，福莱特自成立伊始便从事玻璃产品的生产及销售业务，对于玻璃行业具有较深积累，2006年起便进入光伏玻璃行业，至2010年其产能市占率即已达到全球第一，目前，福莱特通过向上收购石英砂矿完成产业链延伸，进一步降低其生产成本与保障供应链安全。 1998年，福莱特玻璃成立，以销售玻璃制品为主 2006年，进军光伏玻璃行业，首条100t/d产线建成 2010年：光伏玻璃日熔量达1290t/d，全球市占率第一 本部生产基地一线600t/d浮法玻璃产线点火投产2012，本部年产500万㎡银镜产线及年产500万㎡LOW-E节能玻璃及深加工设备投产 福莱特 2022年，完成对凤砂集团旗下大华矿业、三力矿业100%股权收购 2000-2005年：生产镀银玻璃，成为宜家指定供应商 2015年，港交所上市，证券代码：6865.HK 2017年，首先1,000t/d光伏玻璃一窑四线产线投产2019年，上交所上市，证券代码：601865 2002年，金晶科技上交所上市，证券代码：600586 2006年，受让金晶集团持有的51%海天生化股权，布局纯碱业务 2021年，完成超白TCO镀膜玻璃基片研发，成功开发3.2mm，2.65mm超白TCO导电玻璃 金晶科技 2008年，自研22、25mm超厚超白浮法玻璃 2009年，向Low-E节能玻璃等玻璃深加工领域延伸2021年，宁夏600t/d光伏玻璃产线点火；马来西亚500t/d产线深加工产线投产 1999年，金晶科技股份有限公司成立 2022年，供货碲化镉、钙钛矿企业 2010年，咸阳