实际资产报告

Q1 2023 全球 RealAsets 回购t Contents 关键要点2PitchBookData,Inc. Overview3 基础设施7 约翰·加伯特创始人、CEO NizarTarhuni机构研究和编辑副总裁丹尼尔·库克，CFA定量研究主管 聚焦：可持续基础设施自然资源 关键要点 14 机构研究小组 18 分析 AnikkaVillegas分析师、基金策略和可持续投资 anikka.villegas@pitchbook.com •到2023年第一季度，六种实际资产工具-全部基础设施基金-仅以20亿美元收盘， 十年来最低的季度数据。这代表了同比 比2022年第一季度的508亿美元下降96.0%。 •2023年第一季度的筹款活动下降，原因是经济放缓这发生在2022年下半年。而在H1 2022年，该资产类别收于939亿美元，在2022年下半年，它收盘价仅为249亿美元。 •整体实际资产的一年期IRR 截至2022年第三季度末，为18.7%，分散广泛子类别之间：产生的自然资源 回报率为6.5%，基础设施缺口为15.2%，石油& 天然气达到33.7%。 实际资产期限内部收益率* 1年3年5年10年15年20年 朱丽叶克莱门斯 分析师,基金策略 juliet.clemens@pitchbook.com Data ParkerDean 定量研究助理分析师 pbinstitutionalresearch@pitchbook.com 发布 设计的报告德鲁·桑德斯 发表于2023年6月14日 单击此处查看PitchBook的报告方法。 单击此处查看PitchBook的私人市场词汇表。 实际资产 18.7% 10.9% 8.6% 7.8% 7.5% 8.2% 基础设施15.2% 11.8% 10.5% 10.5% 9.0% 9.3% 石油和天然 33.7% 11.7% 6.9% 4.9% 6.2% 7.4% 气 Other 6.5% 3.6% 2.5% 3.3% 3.4% 3.8% 随附的Excel文件包含其他图表 以及此报告的所有基础数据。下载XLS 总结在这里。 22023年第一季度全球实际资产报告 资料来源:PitchBook•地理:全球 *截至2022年9月30日 注：本报告在实物资产中包括实物资产债务筹款和业绩数据，与其他报告不同，如作为全球私人市场筹款报告和全球- Al基金业绩报告，其中私人债务有自己的因此，总计可能与其他最近的报告不同。 超过view 252 225 209 209 206 198 169 168 174 98 6 实际资产筹资活动 $80.3 $119.1 $143.0 $98.0 $111.7 $140.9 $129.1 $139.6 $149.3 $118.8 $2.0 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023* 募集资金（$B）基金计数 资料来源:PitchBook•地理:全球 *截至2023年3月31日 朱丽叶克莱门斯分析师,基金策略 PitchBook真实资产报告的长期读者可能 请注意，我们已经对该资产的子类别进行了分组类在此迭代中与以前的版本不同。 我们之前将真实资产分为三组： 基础设施、石油和天然气以及“其他”，其中包括农业、金属和采矿、自然资源和木材。 世界自然资源AUM规模的缩小封闭式私人基金的增加减少了各种商品的分离。展望未来，我们现在将有专门的基础设施和 自然资源，其中将包括石油和天然气。唯一的我们将继续将石油和天然气从 其他自然资源将与性能有关， 因为石油和天然气的回报与其他公司的回报大不相同自然资源战略。 典型的例子是，到2023年第一季度，只有6只实物资产基金筹集-所有这些都针对基础设施投资- 收盘总额为20亿美元，是季度数据最低的十年内。这代表了季度环比下降81.8% 与2022年第四季度筹集的110亿美元相比，同比 按大小划分的实际资产资本份额 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2023年第一季度的筹款大幅减少 发生在2022年下半年的放缓。大多数 $5B+ $1B-$5B $500M- $1B $250M- $500M $100M- $250M Under $100M 资料来源:PitchBook•地理:全球 *截至2023年3月31日 下降96.0%，至2022年第一季度筹集的508亿美元。2022年筹集的资金是在今年上半年筹集的 今年。H1以939亿美元收盘，得益于 severalmegafunds,fourofwhichwereover$140billion.in 相比之下，H2收盘价仅为249亿美元-在39只基金中 在H2收盘，只有一个，阿瑞斯基础设施债务基金V，命中 $50billionmark.Whilethisdisparitymaybeexplained 在H1的几次大关闭之后，速度和 下降的程度是戏剧性的。如2023年第一季度所述全球筹款报告，这一回调可能部分是由于 对于分母效应，我们没有捕捉到的事实针对真实的常青战略的筹款数据 资产，或两者的结合。第一季度筹集的最大基金 2023年是总部设在阿曼的拉基扎基金，该基金关闭了 10亿美元；最小的基金为6000万美元加的夫首都地区创新投资资本基金， 从英国筹集的资金。本季度没有筹集到任何资金居住在北美。 尽管基础设施融资在2022年下半年有所下降，欧洲最大的私有化交易涉及基础设施 交易。这发生在2022年12月，当时Atlantia 按地区筹集的实物资产资本份额 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源:PitchBook•地理:全球 北 America Europe 亚洲 Middle 东 大洋洲 Africa 其余的世界 （更名为Mundys），意大利高速公路和机场集团，被黑石集团和Edizione收购 为518亿美元。随着资本成本的上升，这笔交易可能提供对基础设施交易未来的窥视， 其中寻求私有化可能更经济机会而不是将资本用于 从头开始建设新的基础设施项目。那里 市场上还有几家大型基础设施基金，包括 布鲁克菲尔德基础设施基金五、EQT基础设施六基金，和KKR全球基础设施投资者V，所有这些都是 目标是至少200亿美元，因此建议继续 到2023年基础设施产品的健康胃口，尽管第一季度经济放缓。 随着基金经理越来越多地融入环境，社会与治理(ESG)在制定 基础设施投资，我们认为适当的特点可持续基础设施作为本报告的焦点，基于我们的可持续和数字基础设施 2023年初发布的《私人市场分析师报告》。可持续基础设施被定义为进一步 按类型划分的实物资产筹集资本份额 (合并) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% *截至2023年3月31日 基础设施自然 资源 在环境或社会可持续性方面取得进展。 这项研究深入研究了越来越多的这两个基金是专门的可持续基础设施基金和 那些以可持续发展范围内的投资组合公司为目标的公司基础设施空间。聚光灯也决定了 这些可持续发展的不断采用背后的驱动因素基础设施战略。 资料来源:PitchBook•地理:全球 *截至2023年3月31日 部分商品的价格变化(重新基于2017年) 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 12月3月6月9月12月3月6月9月12月3月6月9月12月3月6月9月12月3月 201720182019 布伦特原油（现货） 木材(PPI) 2020 钢铁(现货) 2021 铁矿石开采（PPI） 20222023* 铝(现货) 黄金(现货) 铜(现货) 煤炭(PPI) 资料来源：S&PandFRED•地理:全球 *截至2023年3月31日 与基础设施基金相比，私人基金投资 在自然资源方面，2022年只筹集了44亿美元 2023年第一季度的筹款总额和无资本。自然资源 基金最近占筹款总额的26.0% 2018年，但针对这些策略的基金一直在下降从那以后。尽管大宗商品总体上看是积极的到2022年的价格走势，峰谷分散 说明了这些回报的不可预测性。例如， 最高的是西德克萨斯中质原油(WTI)现货价格 2022年6月，原油价格达到每桶114.8美元；到3月 2023年，它触及每桶73.3美元的低点。铜1的现货价格 2022年3月达到每吨10,230.9美元的高点 在2022年7月跌至每公吨7,544.8美元之前。在2023年3月，价格已经恢复了一些地面，以达到每吨8,856.3美元。由于之前2的繁荣和- 大宗商品的萧条周期，对 部分投资者将资本分配给私人自然资源战略。 1：“现货原油价格：西德克萨斯中质原油（WTI）”，FRED，2023年5月。 2：“全球铜价”，FRED，2023年4月。 按策略划分的实际资产滚动一年内部收益率 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2012201320142015 201620172018 2019202020212022* 实际资产 基础设施 石油和天然气 其他自然资源 资料来源:PitchBook•地理:全球 *截至2022年9月30日 整体实际资产的一年期IRR为18.7% 在2022年第三季度末， 不同的组成群体。对于自然资源(不包括 石油和天然气，如上所述)，这一数字为6.5%，其次是基础设施，缺口15.2%。跑赢大盘的是 石油和天然气，年底的一年IRR为33.7% 2022年第三季度。然而，尽管表现优异，私人石油& 随着越来越多的天然气基金投资减少投资者和基金开始关注以下ESG 框架。例如，黑石集团的私募股权部门 2017年停止进行石油和天然气投资，此后 开始瞄准可再生能源的投资组合公司部门。随着越来越多的基金经理转向投资于可再生能源，关键金属将在高需求；根据国际能源署， 电动汽车通常需要六倍的矿物投入内燃机车辆和陆上风力发电厂 需要比燃气多九倍的矿产资源 植物。作4为对这些材料的需求和投资 增加，我们可能很快就会看到一个未来的表现不包括石油和天然气的自然资源将反映这些 定价优势。 3：“随着私募股权的撤退，黑石宣布放弃石油补丁投资，”彭博社，黎明林和萨布丽娜·威尔默，2022年2月22日。 4：“关键金属在清洁能源转变中的作用”，国际能源署，2021年。 基础设施 145 145 133 140 141 129 124 102 91 73 6 $2.0 基础设施筹款活动 $39.1 $83.3 $89.9 $76.5 $83.8 $104.4 $108.1 $122.7 $137.7 $114.4 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023* 募集资金（$B）基金计数 资料来源:PitchBook•地理:全球 *截至2023年3月31日 AnikkaVillegas 分析师、基金战略和可持续投资 不友好的筹款环境的受害者 过去几个季度，基础设施筹款活动在2022年底继续走软，然后在2023年第一季度。累计有16只基金 2022年第四季度关闭了108亿美元的承诺，成为很明显，高利率，分母效应， 现有基金的较低分配开始对资产类别的吸引力 资本。然而，2022年筹款总额仍高于 过去十年的平均水平，有1144亿美元和73只基金 关闭。然后，在2023年第一季度，只有六辆车和20亿美元提高了，加强了人们对这一年的猜测 筹款可能会大幅放缓。 这在一定程度上是由异常小的基金规模驱动的 在筹集的资金中。在仅有两个超过10亿美元的基金之后 2022年第四季度关闭，只有一只10亿美元的基金在2023年第一季度关闭。更令人惊讶的是，没有