新增13GW建设指标，装机规模有望快速提升

投资要点 事件：公司发布公告，子公司新疆达坂城广恒新能源有限公司、乌鲁木齐市中绿电新能源有限公司、奎屯市中绿电新能源有限公司、尼勒克县中绿电新能源有限公司及若羌县中绿电新能源有限公司在新疆区域合计申报的1300万千瓦新能源项目备案。 资源储备进一步补充，助力后续装机规模提升。此次子公司获取新疆区域共5个项目，分别为新疆达坂城广恒乌鲁木齐达坂城区50万千瓦光伏项目、中绿电乌鲁木齐市米东区350万千瓦光伏项目、中绿电奎屯市100万千瓦光伏项目、中绿电尼勒克县400万千瓦风电光伏一体化项目（80万千瓦风电+320万千瓦光伏）、中绿电若羌400万千瓦光伏项目，备案规模共计1300万千瓦，其中光伏共计1220万千瓦，风电共计80万千瓦。一季度公司通过收并购成功获取甘肃金塔70万千瓦多能互补项目，年内共计获取资源1370万千瓦，为实现“十四五”末建设运营装机容量3000万千瓦的规划目标奠定基础。 装机稳步增长，项目储备丰富。目前公司运营规模为430万千瓦，在建项目规模360万千瓦，此次新增1300万千瓦建设指标，储备项目充足。随着光伏组件价格逐步下降，公司项目建设成本及收益压力得到缓解，项目建设有望加快，2023年公司力争装机规模超1000万千瓦。公司风电项目的建设周期一般为8-12个月，光伏项目一般为4-8个月，此次新增项目以光伏为主，有望助力装机规模快速提升。 经营持续向好，电量稳步增长。2023年一季度公司完成发电量21.6亿千瓦时，同比增长22.0%，完成上网电量21.0亿千瓦时，同比增长23.6%，电量增长主要因为部分项目所处地区风光资源条件较好，且上年部分项目并网投运。其中风电完成发电量18.3亿千瓦时，同比增长23.0%；光伏完成发电量3.1亿千瓦时，同比增长13.3%。随着电量增长，一季度实现营业收入8.7亿元，同比（调整后）增长10.4%，实现归母净利润2.3亿元，同比增长73.3%。公司运营情况良好，一季度风电平均利用小时为547小时，同比增长13.0%；光伏发电平均利用小时为358小时，同比增长0.9%。 盈利预测与投资建议。上调2023-2025年EPS分别至0.69元、1.19元、1.73元，2023-2025年归母净利润CAGR达72.0%。2022年受疫情及组件价格影响，公司投产节奏减慢，公司23年规划目标积极，在建项目丰富，维持“买入”评级。 风险提示：项目建设不及预期、项目运营成本上升等风险。 Table_MainProfit] 指标/年度 盈利预测 关键假设： 假设1：新能源发电业务系公司核心业务，是公司营收主要来源。考虑到公司未来规划“十四五”末建设运营装机容量3000万千瓦发展目标，因此预计2023-2025年末建设运营装机容量分别为1000/2000/3000万千瓦，对应上网电量增速分别为105%/70%/50%，平均上网电价保持平稳； 假设2：租赁业务2023-2025年收入增速保持10%。 基于以上假设，我们预测公司2023-2025年分业务收入成本如下表： 表1：分业务收入及毛利率