PVC期货早报

投资咨询部 分析师：金泽彬 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 证券代码：839979 PVC期货早报 2023-07-06 每日观点 1.基本面： 供应端来看，本周样本企业产能利用率为68.14%，环比增加1.57个百分点；电石法企业产量29.58万吨，环比减少1.05%，乙烯法企业产量10.99万吨，环比增加7.46%；乙烯法受原油价格影响，供给压力或有增长空间；整体上检修已告结束供给压力转强，供给压力开始反弹。 需求端来看，下游制品企业刚需或仅支撑低价，虽然内需及房地厂政策支持预期向好，但短期内恢复空间不大；今年出口需求短期内增长空间有限，近期出口竞品降价，压制国内报价。 成本上来看，电石法成本出现松动，利润有所恢复，但受烧碱利润影响或持续亏损；乙烯法成本跟随原油上涨；偏空。 1.基差：07月05日，华东SG-5现货价5690元/吨，09合约基差-90元/吨，现货贴水期货。偏空。 3.库存：企业库存为44.28万吨，环比减少3.92%；电石法厂库为36.38万吨，环比减少4.43%；乙烯法厂库为7.90万吨，环比减少 1.50%；社会库存为48.33万吨，环比减少0.63%；生产厂家库存可用天数为7.30天，环比减少6.41%。偏空 4.盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方。偏多。 5.主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。 6.预期：降息和房地产取消限购政策预期利好商品，短期内电石成本出现转弱迹象，下旬检修结束，供给压力将反弹；库存消耗 幅度仍有限，仍承压上行；需求端下游刚需仅支撑低价，出口受竞品价格压制，出货受阻；预计价格将在其成本附近震荡调整。 2 每日观点 利多：降息利好商品预期，液碱利润支撑；下游备货刚需或提供一定支撑；电石法亏损已持续较长时间。 利空：6月下供应端检修基本结束，总体供应压力反弹；库存持续高位，消耗缓慢；政策落地实效性有待观察，房 地产市场以稳为主，新增需求偏弱，出口反弹力度不足。 主要逻辑：供应总体压力偏大，下游需求复苏不畅，出口需求疲弱。 主要风险点：内需政策落地实现程度，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势 3 一、PVC行情概览表1.昨日行情概览 类别指标 01 02 03 04 05 期货收盘价06 07 08 09 10 11 12 01 02 03 04 05 基差06 07 08 09 10 11 12 现值 5844 5844 5844 5897 5889 5883 5710 5746 5780 5807 5826 5840 -154 -154 -154 -207 -199 -193 -20 -56 -90 -117 -136 -150 前值 5877 5868 5867 5918 5908 5893 5746 5795 5828 5842 5861 5870 -137 -128 -127 -178 -168 -153 -6 -55 -88 -102 -121 -130 涨跌 -33 -24 -23 -21 -19 -10 -36 -49 -48 -35 -35 -30 -17 -26 -27 -29 -31 -40 -14 -1 -2 -15 -15 -20 涨跌幅 -0.56% -0.41% -0.39% -0.35% -0.32% -0.17% -0.63% -0.85% -0.82% -0.60% -0.60% -0.51% 12.41% 20.31% 21.26% 16.29% 18.45% 26.14% 233.33% 1.82% 2.27% 14.71% 12.40% 15.38% 类别 部分月间价差 现货基准价 电乙价差注册仓单数量 指标 1-5 1-9 5-9 华东SG-5全国电石法全国乙烯法华东电石法华东乙烯法华北电石法华北乙烯法华南电石法华南乙烯法全国电乙价差华东电乙价差华北电乙价差华南电乙价差大商所仓单 现值 -45 64 109 5690 5552 5706 5635 5735 5530 5600 5665 5785 -154 -100 -70 -120 12952 前值 -31 49 80 5740 5576 5718 5655 5735 5565 5605 5690 5815 -142 -80 -40 -125 12952 涨跌 -14 15 29 -50 -24 -12 -20 0 -35 -5 -25 -30 -12 -20 -30 5 0 涨跌幅 45.16% 30.61% 36.25% -0.87% -0.43% -0.21% -0.35% 0.00% -0.63% -0.09% -0.44% -0.52% 8.45% 25.00% 75.00% -4.00% 0.00% 类别周度库存 周度下游开工率 周度利润周度成本 周度产量及减损量 指标企业 电石法厂乙烯法厂社会 库存可产天数型材开工率管材开工率薄膜开工率糊树脂开工率电石法利润乙烯法利润国内出口价差电石法成本乙烯法成本 PVC产能利用率电石法产能利用率乙烯法产能利用率 电石法产量乙烯法产量检修减损量 现值 44.28 36.38 7.90 48.33 7.30 41.25 45.82 48.00 48.48 -173.28 207.40 423.42 5607.28 5692.60 68.14 66.25 73.87 29.58 10.99 17.04 前值 46.09 38.07 8.02 48.64 7.80 41.25 44.82 49.00 50.99 -147.28 216.35 473.63 5607.28 5633.65 67.09 66.55 68.71 29.85 10.23 18.07 涨跌 -1.81 -1.69 -0.12 -0.31 -0.50 0.00 1.00 -1.00 -2.51 -26.00 -8.95 -50.22 0.00 58.95 1.05 -0.30 5.15 -0.28 0.76 -1.03 涨跌幅 -3.92% -4.43% -1.50% -0.63% -6.41% 0.00% 2.23% -2.04% -4.92% 17.65% -4.13% -10.60% 0.00% 1.05% 1.57% -0.45% 7.50% -0.93% 7.46% -5.70% 数据来源：WIND，上海钢联，大越期货 4 3月4日 3月15日 3月24日 4月2日 4月14日 4月24日 5月6日 5月16日 5月25日 6月6日 6月15日 6月24日 7月5日 7月14日 7月25日 8月3日 8月12日 8月23日 9月1日 9月13日 9月22日 10月8日 10月17日 10月26日 11月4日 11月15日 11月24日 12月5日 12月14日 12月23日 1月4日 1月13日 1月29日 2月7日 2月16日 2月27日 3月8日 3月17日 3月28日 4月7日 4月18日 4月26日 5月9日 5月18日 5月29日 6月7日 6月16日 6月28日 二、PVC期货行情-基差走势 图1.PVC华东基差走势（元/吨） 10000 400 9500 300 9000 8500 200 8000 7500 100 7000 0 6500 6000 -100 5500 5000 -200 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三 季 2022年 2023年 基差 PVC华东市场价 主力收盘价 数据来源：上海钢联 5 二、PVC期货行情-基差走势 图2.PVC主力合约走势和前5/20净持仓变动（元/吨） V主力合约走势 1,400,000 1,200,000 1,000,000 成800,000 交 量600,000 5,950 5,900 5,850 5,800价 5,750格 成交量开盘价最高价最低价收盘价 400,000 5,70010周期移动平均(收盘价) 5周期移动平均(收盘价) 200,000 5,650 20周期移动平均(收盘价) 0 40000 5,60060周期移动平均(收盘价) 120周期移动平均(收盘价) 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 前5净持仓变动前20净持仓变动 -30000 5月29日5月30日5月31日6月1日6月2日6月5日6月6日6月7日6月8日6月9日6月12日6月13日6月14日6月15日6月16日6月19日6月20日6月21日6月26日6月27日6月28日6月29日6月30日7月3日7月4日7月5日 5月6月7月 2023年 -40000 数据来源：WIND6 1月2日 1月8日 1月14日 1月20日 1月26日 2月1日 2月7日 2月13日 2月19日 2月25日 3月3日 3月9日 3月15日 3月21日 3月27日 4月2日 4月9日 4月15日 4月21日 4月27日 5月6日 5月12日 5月18日 5月24日 5月30日 6月5日 6月11日 6月17日 6月23日 6月29日 7月5日 7月11日 7月17日 7月23日 7月29日 8月4日 8月10日 8月16日 8月22日 8月28日 9月3日 9月9日 9月16日 9月22日 9月28日 10月11日 10月17日 10月23日 10月29日 11月4日 11月10日 11月16日 11月22日 11月28日 12月4日 12月10日 12月16日 12月22日 12月28日 二、PVC期货行情-价差分析-主力合约价差 图3.1、5、9合约价差走势（元/吨） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年-1-5价差 2021年-1-5价差 2022年-1-5价差 2023年-1-5价差 2020年-1-9价差 2021年-1-9价差 2022年-1-9价差 2023年-1-9价差 2020年-5-9价差 2021年-5-9价差 2022年-5-9价差 2023年-5-9价差 2020年--100 2021年--100 2022年--100 2023年--100 2020年-100 2021年-100 2022年-100 2023年-100 数据来源：WIND 7 1月4日 1月13日 1月22日 2月2日 2月20日 3月2日 3月11日 3月22日 3月31日 4月12日 4月21日 4月29日 5月12日 5月21日 6月1日 6月10日 6月22日 7月2日 7月13日 7月22日 8月2日 8月11日 8月20日 8月31日 9月9日 9月18日 9月29日 10月14日 10月25日 11月3日 11月12日 11月23日 12月2日 12月13日 12月22日 12月31日 1月12日 1月21日 2月8日 2月17日 2月28日 3月9日 3月18日 3月29日 4月11日 4月20日 4月29日 5月13日 5月24日 6月2日 6月14日 6月23日 7月4日 7月13日 7月22日 8月2日 8月11日 8月22日 8月31日 9月9日 9月21日 9月30日 10月14日 10月25日 11月3日 11月14日 11月23日 12月2日 12月13日 12月22日 1月3日 1月12日 2月1日 2月10日 2月21日 3月2日 3月13日 3月22日 3月31日 4月12日 4月21日 5月5日 5月16日 5月25日 6月5日 6月14日 6月27日 三、PVC现货行情-电乙价差走势 图4.全国电乙价差中间价走势 17000 100 15000 -400 13000 -900 11000 -1400 9000 -1900 7000 5000 -2400 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季