PVC期货早报

投资咨询部 分析师：金泽彬 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 证券代码：839979 PVC期货早报 2023-05-25 每日观点 1.基本面： 供应端来看，4月PVC产量在182.49万吨，环比下降7.21%；本周样本企业产能利用率为72.07%，环比下降0.56个百分点；电石法企业产量31.36万吨，环比减少1.20%，乙烯法企业产量10.37万吨，环比增加0.35%；市场供应边际递减，社会库存消耗增速，供应压力增速下调。乙烯法受原油价格影响，供给持续下调；春季检修仍在持续，压力有所减缓。 需求端来看，下游制品企业刚需或仅支撑低价，虽然内需及房地厂政策支持预期向好，但短期内恢复空间不大，今年出口需求短期内增长空间有限； 成本上来看，电石法成本受电石成本增强及烧碱利润走稳，但利润持续亏损；原油价格回升，乙烯法成本走稳；价格重心下移。中性。 1.基差：05月24日，华东SG-5现货价5620元/吨，09合约基差-18元/吨，现货贴水期货。中性。 3.库存：企业库存为51.29万吨，环比下降1.09%；电石法厂库为42.86万吨，环比减少1.23%；乙烯法厂库为8.43万吨，环比减少 0.35%；社会库存为48.55万吨，环比减少1.01%；生产厂家库存可用天数为8.56天，环比减少0.47%。偏空 4.盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。偏空。 5.主力持仓：主力持仓净多，空翻多。中性。 6.预期：短期内成本支撑受电石恢复及烧碱利润走高而走强影响，春检仍在持续叠加成本压力，供给压力减缓；需求端下游刚需仅支撑低价，4月PMI数据看衰需求恢复，叠加出口预期衰退；预计价格主要受成本支撑，将在其附近震荡。 2 每日观点 利多：液碱成本走强；下游备货刚需或提供一定支撑；电石法成本接近底部。 利空：5月供应端新产能开始投产，企业总体供应压力偏大；库存持续高位，消耗缓慢；政策落地实效性有待观察， 房地产市场以稳为主，新增需求偏弱，出口持续疲软。 主要逻辑：供应总体压力偏大，下游需求复苏不畅，出口需求疲弱。 主要风险点：内需政策落地实现程度，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势 3 一、PVC行情概览表1.昨日行情概览 类别指标 01 02 03 04 05 期货收盘价06 07 08 09 10 11 12 01 02 03 04 05 基差06 07 08 09 10 11 12 现值 5623 5624 5625 5679 5684 5565 5604 5635 5638 5638 5638 5630 -3 -4 -5 -59 -64 55 16 -15 -18 -18 -18 -10 前值 5680 5685 5692 5771 5735 5619 5657 5685 5693 5692 5692 5683 0 -5 -12 -91 -55 61 23 -5 -13 -12 -12 -3 涨跌 -57 -61 -67 -92 -51 -54 -53 -50 -55 -54 -54 -53 -3 1 7 32 -9 -6 -7 -10 -5 -6 -6 -7 涨跌幅 -1.00% -1.07% -1.18% -1.59% -0.89% -0.96% -0.94% -0.88% -0.97% -0.95% -0.95% -0.93%#DIV/0! -20.00% -58.33% -35.16% 16.36% -9.84% -30.43% 200.00% 38.46% 50.00% 50.00% 233.33% 类别 部分月间价差 现货基准价 电乙价差注册仓单数量 指标 1-5 1-9 5-9 华东SG-5全国电石法全国乙烯法华东电石法华东乙烯法华北电石法华北乙烯法华南电石法华南乙烯法全国电乙价差华东电乙价差华北电乙价差华南电乙价差大商所仓单 现值 -61 -15 46 5620 5610 5760 5695 5765 5550 5675 5760 5840 -150 -70 -125 -80 11446 前值 -55 -13 42 5680 5610 5760 5695 5765 5550 5675 5760 5840 -150 -70 -125 -80 11571 涨跌 -6 -2 4 -60 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -125 涨跌幅 10.91% 15.38% 9.52% -1.06% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% -1.08% 类别周度库存 周度下游开工率 周度利润周度成本 周度产量及减损量 指标企业 电石法厂乙烯法厂社会 库存可产天数型材开工率管材开工率薄膜开工率糊树脂开工率电石法利润乙烯法利润 乙烯法进口利润电石法成本乙烯法成本 PVC产能利用率电石法产能利用率乙烯法产能利用率 电石法产量乙烯法产量检修减损量 现值 51.29 42.86 8.43 48.55 8.56 46.88 51.27 59.00 55.16 -679.30 -101.00 468.10 6179.30 6051.00 72.07 69.94 79.35 31.36 10.37 14.59 前值 51.85 43.39 8.46 49.05 8.60 46.88 54.91 63.00 54.87 -329.30 49.00 528.32 6179.30 6051.00 72.63 70.79 78.95 31.75 10.33 14.24 涨跌 -0.57 -0.54 -0.03 -0.49 -0.04 0.00 -3.64 -4.00 0.29 -350.00 -150.00 -60.22 0.00 0.00 -0.56 -0.84 0.41 -0.38 0.04 0.35 涨跌幅 -1.09% -1.23% -0.35% -1.01% -0.47% 0.00% -6.63% -6.35% 0.53% 106.29% -306.12% -11.40% 0.00% 0.00% -0.77% -1.19% 0.52% -1.20% 0.35% 2.46% 数据来源：WIND，上海钢联，大越期货 4 3月4日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 4月18日 4月25日 5月6日 5月13日 5月23日 5月31日 6月9日 6月17日 6月27日 7月5日 7月13日 7月21日 7月29日 8月8日 8月16日 8月24日 9月1日 9月9日 9月20日 9月28日 10月11日 10月19日 10月27日 11月4日 11月14日 11月22日 11月30日 12月8日 12月16日 12月26日 1月4日 1月12日 1月20日 2月2日 2月10日 2月20日 2月28日 3月8日 3月16日 3月24日 4月3日 4月12日 4月20日 4月27日 5月9日 5月17日 二、PVC期货行情-基差走势 图1.PVC华东基差走势（元/吨） 10000 400 9500 300 9000 8500 200 8000 7500 100 7000 0 6500 6000 -100 5500 5000 -200 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 2022年 2023年 基差 PVC华东市场价 主力收盘价 数据来源：上海钢联 5 二、PVC期货行情-基差走势 图2.PVC主力合约走势和前5/20净持仓变动（元/吨） V主力合约走势 1,200,000 1,000,000 800,000 成 交600,000 量 400,000 6,300 6,200 6,100 6,000价 5,900格 成交量开盘价最高价最低价收盘价 5,80010周期移动平均(收盘价) 200,000 5,700 5周期移动平均(收盘价) 20周期移动平均(收盘价) 0 100000 4月 5月 2023年 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 -80000 4月14日 4月17日 4月18日 4月19日 4月20日 4月21日 4月24日 4月25日 4月26日 4月27日 4月28日 5月4日 5月5日 5月8日 5月9日 5月10日 5月11日 5月12日 5月15日 5月16日 5月17日 5月18日 5月19日 -100000 5,60060周期移动平均(收盘价) 120周期移动平均(收盘价) 5月22日 5月23日 5月24日 前5净持仓变动前20净持仓变动 数据来源：WIND6 二、PVC期货行情-价差分析-主力合约价差 图3.1、5、9合约价差走势（元/吨） 第一季 第二季 第三季 第四季 1720 1220 720 220 -280 -780 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月7日 3月15日 3月23日 3月31日 4月9日 4月17日 4月25日 5月6日 5月14日 5月22日 5月30日 6月7日 6月15日 6月23日 7月2日 7月10日 7月18日 7月26日 8月3日 8月11日 8月19日 8月27日 9月4日 9月13日 9月21日 9月29日 10月14日 10月22日 10月30日 11月7日 11月15日 11月23日 12月1日 12月9日 12月17日 12月25日 -1280 2020年-1-5价差2020年-1-9价差2020年-5-9价差2020年--1002020年-100 2021年-1-5价差2021年-1-9价差2021年-5-9价差2021年--1002021年-100 2022年-1-5价差2022年-1-9价差2022年-5-9价差2022年--1002022年-100 2023年-1-5价差2023年-1-9价差2023年-5-9价差2023年--1002023年-100数据来源：WIND 7 1月4日 1月13日 1月22日 2月2日 2月20日 3月2日 3月11日 3月22日 3月31日 4月12日 4月21日 4月29日 5月12日 5月21日 6月1日 6月10日 6月22日 7月2日 7月13日 7月22日 8月2日 8月11日 8月20日 8月31日 9月9日 9月18日 9月29日 10月14日 10月25日 11月3日 11月12日 11月23日 12月2日 12月13日 12月22日 12月31日 1月12日 1月21日 2月8日 2月17日 2月28日 3月9日 3月18日 3月29日 4月11日 4月20日 4月29日 5月13日 5月24日 6月2日 6月14日 6月23日 7月4日 7月13日 7月22日 8月2日 8月11日 8月22日 8月31日 9月9日 9月21日 9月30日 10月14日 10月25日 11月3日 11月14日 11月23日 12月2日 12月13日 12月22日 1月3日 1月12日 2月1日 2月10日 2月21日 3月2日 3月13日 3月22日 3月31日 4月12日 4月21日 5月5日 5月16日 三、PVC现货行情-电乙价差走势 图4.全国电乙价差中间价走势 17000 100 15000 -400 13000 -900 11000 -1400 9000 -1900 7000 5000 -2400 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 2021年 2022年 2023年 pvc全国电乙中间价价差 pvc电石法全国中间价 pvc乙烯法全国中间价 数据来源：WIND 8 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2月19日 2月26日 3月5日 3月12日 3月1