行业点评报告：USDA下调美豆种植面积，厄尔尼诺气候预期持续强化

USDA下调美豆种植面积，厄尔尼诺气候预期持续强化 USDA于7月1日发布年度种植面积报告及季度谷物库存报告。报告上调玉米种植面积，大豆、小麦、棉花种植面积则较3月种植意向报告有所下调。报告预计2023年美国作物种植面积3.19亿英亩，同比增加2.1%，较3月预估报告增长0.2%，其中玉米种植面积9410万英亩，同比增加6%；大豆种植面积8350万英亩，同比下降5%；小麦种植面积4960万英亩，同比增长9%；棉花种植面积1110万英亩，同比减少19%。关键作物来看，玉米种植面积同比增长，略高于美国农业部3月估计值，而大豆下降幅度较大。 Q2美国玉米、大豆及小麦库存均同比下滑 同日USDA发布2023年二季度美国主要农作物库存数据。三大作物库存水平均较2022年同比下滑。分品种来看： 玉米：2023Q2美国玉米库存总量1.04亿吨，同比减少5.19%，较过往五年均值减少14%，但近3年内波动较小。大豆：2023Q2库存总量0.22亿吨，同比减少16.72%。由于2022年美豆减产，2023年美豆库存预计延续同比下降，2023Q2较过年五年均值下滑35%，3年内波动亦相对较小。此外，大豆非农场库存仅为0.13亿吨，同比减少26%，说明大豆下游旧作库存紧张。全麦：2023Q2库存总量0.16亿吨，同比减少16.91%。由于过往两年麦价受俄乌冲突影响不断走强，美国小麦库存持续走低，较五年均值同比下降39%。 厄尔尼诺预期持续巩固，南北美作物面临不同气候条件 从历史来看，拉尼娜导致美国南干北冷，厄尔尼诺则呈现南湿北热情形。对于主要作物的产量而言，厄尔尼诺及拉尼娜带来的增减产影响不尽相同，并且对南北美两大主产国美国和巴西的影响亦存在分化。 玉米来看，Farmdocdaily统计结果显示，美国厄尔尼诺年份的大多数产量（红点）高于单产趋势线，且历史上四个极高产量水平都发生在厄尔尼诺作物年份（红点），而没有发生在拉尼娜年份。此外，两次极低的产量水平发生在中性年份（1993和2012年），只有一次出现在拉尼娜年（1995年）。巴西玉米单产在厄尔尼诺和拉尼娜年份相对趋势单产的偏离概率则较不明显。 大豆来看，Farmdocdaily统计结果显示，美豆历史单产中厄尔尼诺年份产量位于趋势线上方，即厄尔尼诺现象对美国大豆产量存在一定积极影响。三分之二高产水平发生在厄尔尼诺年份，一次发生在拉尼娜年份。四分之三极低产量水平发生在中性年份，仅一次发生在拉尼娜年份。总体表明ENSO对美豆单产影响较弱。 巴西大豆方面，五分之二低产水平发生在拉尼娜年份，两次发生在厄尔尼诺年份，一次发生在中性年份，拉尼娜现象与巴西大豆单产水平之间不存在密切关系。 风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 1、USDA下调美豆种植面积，厄尔尼诺气候预期持续强化 USDA于7月1日发布年度种植面积报告及季度谷物库存报告。报告上调玉米种植面积，大豆、小麦、棉花种植面积则较3月种植意向报告有所下调。报告预计2023年美国作物种植面积3.19亿英亩，同比增加2.1%，较3月预估报告增长0.2%，其中玉米种植面积9410万英亩，同比增加6%；大豆种植面积8350万英亩，同比下降5%；小麦种植面积4960万英亩，同比增长9%；棉花种植面积1110万英亩，同比减少19%。 图1：2023年美国作物种植面积预计为3.19亿英亩，同比增长2.1% 表1：2023年7月报告除玉米外主要作物种植面积较3月意向报告有所下调 玉米种植面积通同比增长，略高于美国农业部3月估计值，而大豆种植面积同比下降幅度最大。3月的播种意向调查显示，全美玉米的意向播种面积为9200万英亩，大豆为8750万，小麦播种面积为4990万，但7月报告面积数据显示，大豆种植低于意向种植面积，较3月预测值下修5%，低于市场预期。玉米方面，7月报告较3月预期的种植面积增加约210万英亩，较2022年同比增长6%，成为自1944年以来美国第三高的种植面积。小麦种植面积小幅度下修，较3月面积下调1%，但相比2022年同比增长9%，或因俄乌冲突推高小麦价格，麦价高企农户种植意向提升。棉花种植面积有所下修，较3月意向数据相比下降约20万英亩，相比2022年同比大幅度下滑19%。 表2：美国玉米、大豆收获面积预估值存在分化，转基因品种占比保持高位 图2：2023年仅5个州玉米种植面积同比下滑 图3：2023年仅8个州大豆种植面积同比上升 鉴于较高的种植收益，市场预计玉米对大豆的土地争夺程度较高。USDA数据显示玉米的种植面积仍超大豆，成为四大作物中种植面积比例最高的品种。2023年玉米和大豆的总种植面积为1.78亿英亩，低于3月份意向种植报告1.79亿英亩估计值。综合来看，四大作物的种植面积比3月份报告中减少约240万英亩。但其中玉米和大豆的弃耕面积分别为249万英亩（yoy-38%）与822万英亩（yoy-48%），均已同比大幅度减少。 图4：玉米播种面积（百万英亩）仍居首位 图5：2023年玉米及大豆弃耕面积均同比减少 2、Q2美国玉米、大豆及小麦库存均同比下滑 同日USDA发布2023年二季度美国主要农作物库存数据。三大作物库存水平均较2022年同比下滑。分品种来看： 玉米：2023Q2美国玉米库存总量1.04亿吨，同比减少5.19%，较过往五年均值减少14%，但近3年内波动较小。大豆：2023Q2库存总量0.22亿吨，同比减少16.72%。 由于2022年美豆减产，2023年美豆库存预计延续同比下降，2023Q2较过年五年均值下滑35%，3年内波动亦相对较小。此外，大豆非农场库存仅为0.13亿吨，同比减少26%，说明大豆下游旧作库存紧张。全麦：2023Q2库存总量0.16亿吨，同比减少16.91%。由于过往两年麦价受俄乌冲突影响不断走强，美国小麦库存持续走低，较五年均值同比下降39%。 图6：2023Q2美国玉米库存同比减少5.2% 图7：2023Q2美国大豆库存同比减少16.7% 图8：2023Q2美国小麦库存同比减少16.9% 图9：大豆非农场库存占比最低，下游库存紧张 3、厄尔尼诺预期持续巩固，南北美作物面临不同气候条件 截至2023年6月中旬，NOAA显示赤道中东太平洋地区先前的ENSO中性状况已转变为温暖的厄尔尼诺状况。主要的海洋和大气变量与厄尔尼诺现象的发生一致。 CPC2023年6月发布了厄尔尼诺预警显示未来月份厄尔尼诺发生概率高于90%，标志着ENSO暖期的开始。IRI ENSO预测北半球夏季会发生厄尔尼诺事件，并持续到北半球秋季和冬季。 图10：2023年6月数据显示未来数月厄尔尼诺发生概率高于90% 随着拉尼娜在南美的影响接近尾声，厄尔尼诺现象逐渐卷土重来，美国农民可能再次面临着重大的天气变化。从历史来看，拉尼娜导致美国南干北冷，厄尔尼诺则呈现南湿北热情形。对于主要作物的产量而言，厄尔尼诺及拉尼娜带来的增减产影响不尽相同，并且对南北美两大主产国美国和巴西的影响亦存在分化。 图11：拉尼娜年份易导致美国南干北冷 图12：厄尔尼诺年份易导致美国南湿北热 玉米方面，Farmdocdaily统计结果显示，美国厄尔尼诺年份的大多数产量（红点）高于单产趋势线，且历史上四个极高产量水平都发生在厄尔尼诺作物年份（红点），而没有发生在拉尼娜年份。此外，两次极低的产量水平发生在中性年份（1993和2012年），只有一次出现在拉尼娜年（1995年）。巴西玉米单产在厄尔尼诺和拉尼娜年份相对趋势单产的偏离概率则较不明显。 图13：厄尔尼诺年份美国玉米高产的概率更高 图14：巴西玉米在厄尔尼诺和拉尼娜单产偏离概率则较不明显 大豆方面，Farmdocdaily统计结果显示，美豆历史单产中厄尔尼诺年份产量位于趋势线上方，即厄尔尼诺现象对美国大豆产量存在一定积极影响。三分之二高产水平发生在厄尔尼诺年份，仅一次发生在拉尼娜年份。四分之三极低产量水平发生在中性年份，仅一次发生在拉尼娜年份。总体表面ENSO对美豆单产影响较弱。巴西大豆方面，五分之二低产水平发生在拉尼娜年份，仅两次发生在厄尔尼诺年份，另一次发生在中性年份，拉尼娜现象与巴西大豆单产水平之间不存在密切关系。 图15：厄尔尼诺对美豆产量存在一定的积极影响 图16：巴西大豆趋势单产偏离度对厄尔尼诺敏感性较低 4、风险提示 自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。