豆类油脂日报：豆类油脂强势震荡 关注天气变化影响

15 专业研究·创造价值 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年7月5日豆类油脂 豆类油脂 豆类油脂强势震荡关注天气变化影响 核心观点 今日豆类油脂期价涨跌互现，市场继续消化美农报告影响，豆一期价保持强势，盘中涨幅超1%，继续依托5日均线保持强势运行姿态，豆二期价高位盘整，继续获得5日均线支撑。两粕期价震荡，豆粕偏强，菜粕偏弱，最 依然依托5日均线延续强势，持仓变化不大；油脂震荡偏强，豆油、棕榈油 暂获5日均线支撑；菜籽油期价连续第2日高位回落。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，随着美豆库存下调幅度超出市场预期，美豆种植面积被下调，即便是美豆单产达到当前美国农业部预期的创纪录水平，美豆供应也仍将陷入史无前例的紧张局面。这也意味着美豆生长关键期对天气题材炒作的敏感度将会进一步增强。美国农业部公布的大豆生长优良率显示，目前美豆生长优良率仍然远低于去年同期，显示出近期的降雨并未显著改善美豆产区的旱情，天气炒作仍在持续，短期国内外豆类油脂市场强势仍将持续，密切关注天气变化的影响。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场今日盘整为主。与美国豆油库存下降有所不同的是，相比棕榈油和菜籽油，国内豆油库存水平持续攀升，关注未来一段时间，国内油厂开工率季节性下滑，涨价预期下终端备货积极性是否会提高，这将决定油厂豆油库存是否会止涨回落。短期来看，在国际油脂期价涨势放缓的背景下，国内油脂市场自身驱动不强，同时面临来自库存的压力，短期涨势告一段落，表现弱于国际市场。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）世界气象组织（WMO）周二表示，今年已经进入厄尔尼诺天气模式，世界大部分地区的气温将进一步上升。厄尔尼诺现象是太平洋东部和中部海水表面温度升高的现象，与热带气旋、强降雨和严重干旱等极端天气条件有关。世界气象组织秘书长佩特里·塔拉斯在一份声明中表示，厄尔尼诺现象的出现将显著提高气温创纪录的可能性，并且可能导致许多地区和海洋出现更为极端的高温。WMO表示，厄尔尼诺现象在2023年下半年持续存在的几率为90%，预计至少达到中等强度。上月美国全国海洋大气管理局（NOAA）的气候预测中心（CPC）成为全球首个确认今年出现厄尔尼诺的气象机构。世界气象组织5月发布的一份报告预测，未来五年中至少有一年，以及整个五年期间，有98%的可能性将出现有记录以来最热的天气。迄今为止，2016年是有记录以来最热的一年，当年出现了强厄尔尼诺现象。在厄尔尼诺年份，沿赤道向西吹的风速减缓，温暖的海水被推向东部，造成海洋表面温度升高。世界气象组织称，这种现象平均每两到七年就会发生一次，可持续9到12月。 2）参加美国中西部作物观察项目的农户表示，上周末许多农田迎来有益降雨，明显改善了作物状况，不过几个地区的降雨量仍然偏低。今年参与作物观察项目的农田包括11块玉米田和11块豆田。农户每周给玉米和大豆打分，评分标准为1到5分，类似于美国农业部的作物评级，1分非常差，3分意味着平均水平，5分为非常理想。本周11块玉米田的平均评分为4.05分，高于一周前的3.86分， 创下2021年6月底以来的最大单周增幅。内布拉斯加州、堪萨斯州和俄亥俄州的 玉米评分提高了0.25分，印第安纳州提高了0.5分，伊利诺伊州东南部提高了1 分，这些增幅抵消了北达科他州的降幅0.25分。其他所有的玉米田的分数都没有 变化。11块豆田的平均评分为4.05分，高于一周前的3.73分，创下五周来的最高 评级，创下作物观察项目自2018年开始实施以来的最大单周增幅。不过5月下旬 的评分还没有包括北达科他州，该州在11块豆田中评分中最低。本周，内布拉斯 加州和衣阿华州西部的大豆状况分数提高0.25分，明尼苏达州、堪萨斯州、衣阿 华州东部和印第安纳州的分数各提高0.5分，伊利诺伊州东南部提高1分。 3）罗萨里奥谷物交易所（BCR）称，在2022/23年度前两个月（4月和5月份），尽管政府推出第三轮大豆美元政策来鼓励农户销售大豆，而且大豆进口激增，但是阿根廷大豆压榨量仍然降至637万吨，为2007/08年度以来的历史同期最低水平。2022/23年度前两个月阿根廷大豆进口达到创纪录的2,616,360吨，是2020/21年度创下的前历史纪录的两倍。今年4月10日到5月31日期间，阿根廷实施了第三轮大豆美元汇率项目，这有助与大豆以及制成品的销售金额提高到 50.86亿美元，尽管仍低于政府目标60亿美元。换而言之，即使政府推出大豆美元优惠汇率，而大豆进口创纪录，本年度头两个月底大豆压榨量依然低于其他严重干旱的年份，如2017/18年度和2008/09年度。考虑到大豆美元汇率项目结束后，大豆销售步伐明显放慢，令人对大豆压榨的前景感到担忧。BCR分析师表示，目前的问题就是，阿根廷大豆压榨行业如何获得大豆来维持压榨作业的最低需求。阿根廷农业部的数据显示，6月份前三周，农户平均每周销售12.6万吨大豆，远低于5月份的每周67万吨，也低于4月份的每周39万吨。 4）罗萨里奥谷物交易所（BCR）称，在2022/23年度前两个月（4月和5月份），尽管政府推出第三轮大豆美元政策来鼓励农户销售大豆，而且大豆进口激增，但是阿根廷大豆压榨量仍然降至637万吨，为2007/08年度以来的历史同期最低水平。2022/23年度前两个月阿根廷大豆进口达到创纪录的2,616,360吨，是2020/21年度创下的前历史纪录的两倍。今年4月10日到5月31日期间，阿根廷实施了第三轮大豆美元汇率项目，这有助与大豆以及制成品的销售金额提高到 50.86亿美元，尽管仍低于政府目标60亿美元。换而言之，即使政府推出大豆美元优惠汇率，而大豆进口创纪录，本年度头两个月底大豆压榨量依然低于其他严重干旱的年份，如2017/18年度和2008/09年度。考虑到大豆美元汇率项目结束后，大豆销售步伐明显放慢，令人对大豆压榨的前景感到担忧。BCR分析师表示，目前的问题就是，阿根廷大豆压榨行业如何获得大豆来维持压榨作业的最低需求。阿根廷农业部的数据显示，6月份前三周，农户平均每周销售12.6万吨大豆，远低于5月份的每周67万吨，也低于4月份的每周39万吨。 5）美国农业部发布的月度油籽压榨报告显示，2023年5月份美国大豆压榨量继续增长，但是略低于业内预期。报告显示，5月份美国大豆压榨量为1.89亿蒲 （约合568万短吨），较4月份增加1.1%，较去年同期增长4.6%。报告出台前，分析师们平均预期大豆压榨量为1.898亿蒲（约569.3万短吨），预测范围从1.88 亿蒲至1.91亿蒲，中位数为1.90亿蒲。美国农业部在6月份供需报告里预测2022/23 年度（9月至8月）美国大豆压榨量为22.20亿蒲，高于上年的22.04亿蒲。美国农业部压榨月报还显示，5月底美国豆油库存为23.86亿磅，环比减少6.1%，但是同比增加0.1%。报告出台前，分析师们预计5月底库存为24.37亿磅。预测范围 从24.00到25.00亿磅，中位数为24.24亿磅。报告还显示，5月份美国毛豆油产量为22.3亿磅，环比下降不到1%，但是同比增长3%。5月份的精炼豆油产量为 18.4亿磅，环比增加10%，同比增加5%。 6）航运代理公司Cargonave称，根据船舶装运时间表，巴西7月可能出口约 940万吨大豆。如果这一预测成为现实，将比2022年7月份高出240万吨，但是 显著低于6月份的1390万吨。进入下半年后，巴西港口出口重心逐步转至玉米，大豆出口季节性放慢。 7）印度炼油协会（SEA）将在7月中旬公布6月份的植物油进口数据。一项调查显示，6月份印度棕榈油进口量可能环比增长49%，创下三个月来最高水平，因为买家利用棕榈油价格跌至28个月来低点的机会增加采购。经销商们估计6月 份印度棕榈油进口量为655,000吨，高于5月份的439,173吨。5月份印度棕榈油 进口量创下2021年2月以来的最低值，因为过去几个月里，棕榈油价格相对豆油和葵花籽油出现罕见溢价，促使买家转向更便宜的软油。但是随着棕榈油价格回调，使其恢复价格竞争力，鼓励买家增加采购6月船期棕榈油。价格敏感的亚洲 买家通常依赖棕榈油，因其成本低，运输时间短。此外，印度6月份的豆油进口量估计为43.2万吨，环比增长35%。分析师称，过去几个月里，豆油相对棕榈油的溢价可以忽略不计，促使买家增加豆油采购。贸易商估计6月份印度葵花籽油进口量为19万吨，环比下降36%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4200 0 大豆（均价） —— 4745 0 豆粕（张家港） ≥43% 4200 +20 豆粕（均价） —— 4272 +14 豆油（张家港） 四级 8400 0 豆油（均价） —— 8433 0 棕油（广东） 24度 7850 -20 棕油（均价） —— 7910 -16 菜油（张家港） 进口四级 9490 0 菜油（均价） —— 9532 0 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。