汽车行业简评报告：理想6月销量破3万，埃安、极氪同比增长亮眼

评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 0.2 汽车 沪深300 0 -0.2 -0.4 29-Jun 18-Apr 5-Feb 25-Nov 14-Sep 4-Jul 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 特斯拉人形机器人宏伟蓝图，产业链迎成长机遇 多车企继续发力智能驾驶，关注智驾赛道投资机会 5月车市复苏明显，商务部将开展促销费活动 理想月销破3万，埃安、极氪同比增长亮眼 汽车|行业简评报告|2023.07.03 核心观点 6月新势力销量：理想月销破3万，埃安、极氪同比增长亮眼 1）理想6月销量32575辆，同/环比分别+150%/+15%，1H23累计交付 13.9万辆，累计同比+130%。理想现有L系列三款车型定位区隔明显，精准把握家庭出行需求，L9定价45.98万元，目标客群与特斯拉ModelX、奥迪Q7、奔驰GLE等豪华大型SUV重叠度较大，空间最大，充分满足全家老小一起出游的需求。L8定价33.98-39.98万元，与理想ONE定位相似，在理想ONE的基础上增加了空气悬架、透明底盘、远程召唤等配置，科技性和舒适表现大幅提升。L7定价31.98-37.98万元，适合未成家或三口之家的年轻客户的出行需求，2023年3月上市后销量快速爬坡，4-5月份销量连续破万，理想汽车表示L7在三季度将挑战1.5万辆的月交付目标，并在四季度挑战4万辆交付目标。此外，理想汽车旗下首款50万元级别5C纯电超级旗舰车型—理想MEGA将于第四季度发布，预计将与BBA等豪华品牌进行正面竞争。 2）埃安6月销量45013辆，同/环比分别+87%/+0%，1H23累计交付20.9万辆，累计同比+109%。AIONS和AIONY两款车型销量增势迅猛，5月AIONS/Y销量分别为2.52万辆/1.93万辆。1H23埃安已完成2023年60万销量目标的40%。 3）极氪6月销量10620辆，同/环比分别+147%/+22%,连续5个月实现同环比双增长。定价20.98万的紧凑型SUV极氪X已于6月12日开启交付，预计将对下半年销量增长起到强支撑作用。极氪汽车1H23累计交付42633辆，累计同比+124%。 4）蔚来6月销量10707辆，同/环比分别-17%/+74%，其中SUV/轿车分别交付6383台/4324台。6月销量环比大幅增长预计受2方面因素支持，一是蔚来宣布调整全系新车的价格及首任车主用车权益，降低了用户购车门槛，二是产品方面，6月15日ET5T上市并开启交付，以及全新ES6在6月完成产能爬坡等因素都对销量回升起到支撑作用。1H23蔚来累计交付54561辆，累计同比+7%。 5）零跑6月销量13029辆，同/环比分别+16%/+8%，其中C系列车型交付11600+台，占比超87%，C11车系交付8900+台，位居B级新势力SUV交付量NO.1。1H23零跑汽车累计交付42448辆，累计同比-18%。6）小鹏6月销量8620辆，同/环比分别-44%/+15%，其中P7车型交付破5000辆，环比增长17%，1H23小鹏汽车累计交付41435辆，累计同比-40%。小鹏20.99万元起售的全新SUV车型G6于6月9日开启预售，截至28日，G6预售订单量已突破3.5万台，目前Max版车型选购比例高达70%以上，7月份G6正式启动交付，预计将对销量增长起到较强支撑。 投资建议：智能驾驶建议关注：德赛西威、华阳集团、经纬恒润、保隆科技、伯特利。特斯拉产业链建议关注：拓普集团、三花智控、旭升股份、新泉股份、银轮股份。优质零部件建议关注：爱柯迪、瑞鹄模具、常熟汽饰、永贵电器。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 行业简评报告证券研究报告 目录 1新势力6月销量：理想月销破3万，埃安、极氪同比增长亮眼1 2汽车板块重点公司2023上半年业绩预告披露情况2 3行情回顾2 4行业数据情况3 5行业公告和行业新闻6 6行业主要公司估值情况8 7风险提示8 插图目录 图1造车新势力月度销量1 图2申万一级行业周涨跌幅（%）2 图3汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）3 图4汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）3 图5汽车行业历史PB3 图6当周日均批发/零售量同比（%）4 图7汽车月度销量及增速（万辆，%）4 图8汽车月度累计销量及增速（万辆，%）4 图9乘用车当月销量及增速（万辆，%）5 图10乘用车累计销量及增速（万辆，%）5 图11新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）5 图12新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）5 图13各车型同比增速（%）5 图14各车型占比（%）5 图15行业库存系数6 图16库存预警系数6 图17主要原材料：钢板（元/吨）6 图18主要原材料：聚丙烯（元/吨）6 表格目录 表1汽车板块重点公司2023上半年业绩预告披露情况2 表2行业主要公司估值情况8 1新势力6月销量：理想月销破3万，埃安、极氪同比增长亮眼 图1造车新势力月度销量 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月 埃安理想蔚来小鹏哪吒零跑极氪 资料来源：埃安，理想，蔚来，小鹏，哪吒，零跑，极氪，首创证券 1）理想6月销量32575辆，同/环比分别+150%/+15%，1H23累计交付13.9万辆，累计同比+130%。理想现有L系列三款车型定位区隔明显，精准把握家庭出行需求，L9定价 45.98万元，目标客群与特斯拉ModelX、奥迪Q7、奔驰GLE等豪华大型SUV重叠度较大，空间最大，充分满足全家老小一起出游的需求。L8定价33.98-39.98万元，与理想ONE定位相似，在理想ONE的基础上增加了空气悬架、透明底盘、远程召唤等配置，科技性和舒适表现大幅提升。L7定价31.98-37.98万元，适合未成家或三口之家的年轻客户的出行需求，2023年3月上市后销量快速爬坡，4-5月份销量连续破万，理想汽车表示L7在三季度将挑战1.5万辆的月交付目标，并在四季度挑战4万辆交付目标。此外，理想汽车旗下首款50万元级别5C纯电超级旗舰车型—理想MEGA将于第四季度发布，预计将与BBA等豪华品牌进行正面竞争。 2）埃安6月销量45013辆，同/环比分别+87%/+0%，1H23累计交付20.9万辆，累计同比+109%。AIONS和AIONY两款车型销量增势迅猛，5月AIONS/Y销量分别为2.52万辆/1.93万辆。1H23埃安已完成2023年60万销量目标的40%。 3）极氪6月销量10620辆，同/环比分别+147%/+22%,连续5个月实现同环比双增长。定价20.98万的紧凑型SUV极氪X已于6月12日开启交付，预计将对下半年销量增长起到强支撑作用。极氪汽车1H23累计交付42633辆，累计同比+124%。 4）蔚来6月销量10707辆，同/环比分别-17%/+74%，其中SUV/轿车分别交付6383台/4324台。6月销量环比大幅增长预计受2方面因素支持，一是蔚来宣布调整全系新车的价格及首任车主用车权益，降低了用户购车门槛，二是产品方面，6月15日ET5T上市并开启交付，以及全新ES6在6月完成产能爬坡等因素都对销量回升起到支撑作 用。1H23蔚来累计交付54561辆，累计同比+7%。 5）零跑6月销量13029辆，同/环比分别+16%/+8%，其中C系列车型交付11600+台，占比超87%，C11车系交付8900+台，位居B级新势力SUV交付量NO.1。1H23零跑汽车累计交付42448辆，累计同比-18%。 6）小鹏6月销量8620辆，同/环比分别-44%/+15%，其中P7车型交付破5000辆， 环比增长17%，1H23小鹏汽车累计交付41435辆，累计同比-40%。小鹏20.99万元起 售的全新SUV车型G6于6月9日开启预售，截至截至28日，G6预售订单量已突破3.5万台，目前Max版车型选购比例高达70%以上，7月份G6正式启动交付，预计将对销量增长起到较强支撑。 2汽车板块重点公司2023上半年业绩预告披露情况 表1汽车板块重点公司2023上半年业绩预告披露情况 股票代码 股票简称 1H23预期归母净利润区间 （百万元） 2Q23预期归母净利润区间均值 （百万元） 同比 环比 2Q23预期扣非净利润区间均值 （百万元） 同比 环比 wind一致预期归母净利润 （百万元） Wind一致预期PE 2023 2024 2023 2024 002472.SZ 双环传动 350–370 188.92 42.9% 21.5% 176.06 41.9% 13.3% 802.7 1051.0 38.5 29.4 同比增长39%-47% 000951.SZ 中国重汽 465-529 273.04 39.0% 23.3% 245.59 34.6% 10.9% 1012.1 1486.2 19.6 13.3 同比增长45%-65% 资料来源：Wind，公司公告，首创证券 3行情回顾 汽车板块上周表现：汽车板块上周+1.3%，强于沪深300的-0.6%。细分板块看，商用载客车+5.3%，汽车零部件+2.7%，商用载货车+1.5%，汽车服务+2.1%，乘用车-1.7%。 个股表现：中马传动、襄阳轴承、南方轴承等领涨。 汽车板块PB估值：依据WINDPB数据，汽车板块整体2.21倍，乘用车为2.39倍，零部件是2.22倍。 图2申万一级行业周涨跌幅（%） 4.8 3.23.12.92.92.82.62.42.4 1.81.71.61.51.31.31.10.90.90.80.80.8 0.8 -0.4-0.6-0.6-0.8-1.0-1.3 -2.6-3.1 -4.8 -7.1 纺煤电国环机基轻公钢石农美汽家医综有建建电房非沪银通交社商食传计 织炭力防保械础工用铁油林容车用药合色筑筑子地银深行信通会贸品媒算 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 300 -8.0 资料来源：Wind，首创证券 31.8 周度涨跌幅年初至今 9.4 9.7 5.3 2.7 1.5 2.1 图3汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图4汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -0.1 -1.7-1.6 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 中马传动襄阳轴承南方轴承精锻科技圣龙股份东风科技联诚精密国机汽车双环传动隆盛科技八菱科技越博动力银轮股份远东传动宇通客车朗博科技光洋股份富临精工永安行双林股份 0.00 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图5汽车行业历史PB 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万) 资料来源：Wind，首创证券 4行业数据情况 汽车整体：据中汽协，2023年5月汽车销量238.2万辆，同比+27.9%；2023年1- 5月汽车销量1061.7万辆，同比+11.1%; 乘用车板块：据中汽协，2023年5月乘用车销量205.1万辆，同比+26.4%；2023 年1-5月乘用车销量900.1万辆，同比+10.7%； 新能源汽车：据中汽协，2023年5月新能源车销量71.7万辆，同比+60.2%；2023 年1-5月新能源车销量294万辆，同比+46.8%; 车型结构：2023年5月批发数据SUV销量同比+38.0%，轿车同比+13.0%，MPV同比+36.2%。 乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2023年5月各品牌库存系数为1.74，其中合资为1.94，