晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年7月5日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、乘联会：预估6月新能源乘用车厂商批发销量74万辆，环比增长10%；预计1-6月乘用车厂商新能源批发353万辆，同比增长44%。2、中国驻美大使谢锋会见美国财长耶伦。双方就中美关系及共同关心的多双边经济金融问题交换了意见。谢锋大使表示，一个健康稳定的中美关系符合两国共同利益，也是国际社会共同期盼。中方始终遵循习近平主席提出的相互尊重、和平共处、合作共赢原则看待和处理中美关系。希望美方与中方相向而行，不折不扣落实两国元首重要共识，用行动排除干扰、管控分歧，以诚意加强对话、开展合作，推动中美关系止跌回稳、重回正轨。谢锋大使表明中方在经贸问题上的主要关切，要求美方高度重视，采取行动予以解决。双方都认为会见是坦诚和建设性的，同意继续保持沟通。3、国家领导人在上海合作组织成员国元首理事会第二十三次会议上发表讲话称，本次会议将接收伊朗为成员国，签署白俄罗斯加入本组织义务的备忘录，彰显出“上合大家庭”的生机活力。要加强高质量共建“一带一路”同各国发展战略和地区合作倡议对接，深入推进贸易和投资自由化便利化，加快口岸基础设施和区域国际物流大通道建设，保障区域产业链供应链稳定畅通。中方建议扩大本组织国家本币结算份额，拓展主权数字货币合作，推动建立本组织开发银行。4、澳洲联储暂停加息，将基准利率维持在4.1%水平，保持在2012年以来高位，符合市场预期。股指期货7月4日A股市场各关键指数整体呈现震荡整理格局，结构上沪弱深强，新能源车相关概念维持强势，地产、银行板块明显回调，两市成交环比明显缩量同时北上资金日度转净流出。截至收盘，上证指数上涨0.04%报收3245.35点，深证成指上涨0.35%报收11130.30点，创业板指上涨0.20%报收2232.75点，科创50指数上涨0.69%报收1015.40点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中汽车、电子、计算机涨幅靠前而房地产、银行、公用事业跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9309.6亿元，北上资金日度净流出19.50亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2537.60点、3899.01点、6055.26点和6638.45点，日度涨跌幅分别为0.12%、0.16%、0.21%和0.39%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2307）较现货指数分别贴水0.81%、贴水0.47%、贴水0.29%和贴水0.38%。昨日A股市场整体呈现缩量震荡整理走势，各关键指数多小幅收涨，北上资金日度转净流出，多家银行下调境内美元存款利率背景下离岸人民币汇率有所企稳，消息面美国财政部部长耶伦周内即将访华。隔夜美股市场休市，美元指数小幅收涨至103上方，国际贵金属期货小幅收涨而原油期货价格全线上行。短线来看，近期A股市场运行波动加大，前期快速回调之后于近期开始企稳反弹，沪指已经成功回补缺口并重新站上3200一线，同时大类资产层面商品资产延续反弹而债市高位震荡偏弱，人民币汇率开始有企稳迹象，整体大类资产或在计价增量政策预期下的经济基本面改善预期，当下年中稳增长政策市场窗口期仍在，上周央行决定增加支农支小再贷款、再贴现额度，考虑到之前多个层面的同步降息以及近期国常会推出的刺激家居消费举措，我们认为后续或仍有增量政策落地空间，因此经历过持续调整之后的A股市场在估值以及风险偏好层面均有修复空间，当下股债性价比来看权益资产配置价值极为凸显，建议投资者重点关注股指长线配置价值。股指期货策略方面，可关注单边低多策略，品种上IM或更为占优，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，7月4日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日2190亿元逆回购到期，净回笼2170亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行13.2bp报1.1880%，SHIBOR1W下行3.70bp报1.580%，SHIBOR3M下行0.1bp报2.1640%。银行间主要利率债收益率多数上行。10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行1.14bp，盘中一度上行2.14bp最高报2.8525%；10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行1.25bp，盘中一度上行2bp最高报2.66%；1年期国债活跃券“23附息国债10”收益率下行0.99bp。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.22%，尾盘跳水一度跌0.58%；10年期主力合约跌0.15%，盘中一度跌0.38%；5年期主力合约跌0.07%，盘中一度跌0.21%；2年期主力合约跌0.02%，盘中一度跌0.09%。昨日消息方面，彭博称中国大型国有银行正向地方政府融资平台(LGFV)提供超长期贷款，并暂免支付利息。午后有媒体援引国家智库研究员报导称，中国需要增加国债，可避免资产负债表衰退。该信息被部分市场机构解读为特别国债发行信号，令恐慌情绪一度弥漫升温。资金面方面，央行公开市场继续大幅净回笼，不过银行间资金市场周二整体向暖，隔夜回购加权利率虽反弹逾14bp，但仍在1.2%下方的相对低位。非银押信用债融入隔夜资金价格相对偏高，不过已回落至2%以内，较昨日有所下降，后续资金情绪乐观。根据盘面和消息来看，消息指出的政策方向早被市场接受但就消息内容本身可行度有限，国债期货对利空反映敏感，谨慎者观望积极者可考虑逢高短空，关注月初流动性变化。棉花隔夜ICE美棉休市。近期基本面偏多，USDA预计美国2023年棉花种植面积1108.7万英亩，低于此前市场预估的1111.9万英亩，实际2022年美国棉花种植面积为1376万英亩，2023年种植面积下滑19%。另外，美国棉花生长优良率环比下降，截至7月2日当周，美国棉花优良率为48%，前一周为49%，上年同期为36%。另外，巴西6月棉花出口6.03万吨，同比下降4%，说明需求不佳。整体低位反弹运行。国内郑棉偏于震荡运行为主。基本面来看，由于国内棉花商业库存压力不大，叠加我国棉花实播棉价下降幅度大，预期供给收缩提振棉价。当前市场压力在于进口利润较大，进口预期回升的压力和纺纱利润显示亏损下对棉价的制约，且忧虑政策性提供供应影响。整体震荡运行态势。逻辑与观点：供给端变化利多仍存，需求端忧虑仍存，棉价震荡整理。白糖隔夜ICE原糖休市。基本面来看，巴西生产中正在给国际糖市注入供给，Datagro表示，巴西2023/24年度甘蔗压榨量预计将增加至6.065亿吨，高于此前预估的5.985亿吨。欧盟委员会预计2023/24年度欧盟糖产量预计增加6%至1550万吨，但库存仍紧张预计再135万吨，因进口减少而出口增加。贸易方面巴西6月出口308.2万吨，日均14.68万吨，同比提升32%。国内现货表现稳定，但期货回落运行，基差继续偏强上涨。基本面变化不大，当前国产糖库存水平低，进口利润倒挂下仍对内糖有支撑，远期糖价关注厄尔尼诺天气对新榨季糖料生产影响。技术上郑糖期价运行至60日线附近承压回落，再度测试前低支撑。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，期糖大幅贴水限制跌幅，建议逢低滚动试多远月合约。油脂油料 周二美盘休市，市场暂缺乏指引；内盘油脂市场部分多头获利回吐，盘面上涨表现乏力，整体呈现高位震荡走势。美豆优良率继续下滑，不过在过去一周的降雨中，下滑幅度有所放缓。截止7月2日当周，美豆优良率为50%，低于前周的51%及市场预期的52%。国内豆粕继续消化美豆种植面积报告利多，继续关注美豆产区实际降雨及干旱改善情况。全国基差报价：截至7月4日，一级豆油天津09+220元/吨，日照09+160元/吨；24度棕榈油天津现货09+480，华东现货09+100，广东现货09+150；豆粕天津09+180，日照09+140，华东09+120。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价整体维持稳定，截止7月4日粉蛋均价3.94元/斤周稳定，红蛋均价3.66元/斤，当前蛋价已低于综合成本线，红蛋养殖开始亏损。预计现货暂或维持弱势震荡：供给端，开产偏多后期或加速增多，蛋价同比偏高，养殖户淘汰意愿一般，整体淘汰量不大，蛋鸡当前在产存栏并不大，但呈增加趋势，供给水平逐步抬高。消费端，产区高温，销区高湿天气，鸡蛋质量问题增加，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，鸡蛋消费低迷，冷库陆续开启承接低蛋价。目前处于供需双弱。养殖户对后市行情看空情绪加重，补栏意愿较差，鸡苗补栏进度缓慢。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在7月中下旬，规模化种鸡场报价在2.8-3.2元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡订单减少，青年鸡企业销售不快，部分地区空栏增加，大日龄鸡逐渐增加，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。逻辑和观点：前期高补栏利空预期已释放到盘面，当前出现新的利多变化，蛋价表现偏强，在产存栏尚不高；美豆大幅上涨，饲料成本再次转强，当前饲料成本为历史同时期最高水平，补栏放缓；高温导致产蛋率下降，随着新变化出现，预计盘面或部分修复前期下跌。操作上建议多单暂时持有。苹果期货：主力合约宽幅震荡偏弱，05合约收8576元/吨，价跌22点，成交放量减仓；山东产区：山东烟台产区出库速度环比上周下降。主要是端午节后市场消化还需要时间，产区冷库价格较高，调货积极性减弱，叠加冷库库存不高使得出库环比下降。西部产区：端午节后西部产区走货环比下降，据了解，陕北套袋后期，冷库包装工人较难寻。客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。由于质量原因使得客商要价有所松动，但客商调货谨慎，调货客商环比下降，而且水烂情况有进一步加重，且高端好货仍有涨价趋势。卓创资讯：截止到2023年6月29日全国冷库目前存储量约为165.96万吨，冷库去库存率为81.96%。本两周(20230615-0628)共计出货量42.54万吨。出货速度高于去年同期。钢联：截至6月14日，截至6月28日，本周全国主产区库存剩余量为118.97万吨，单周出库量21.75万吨，其他产区基本结束，后市关注山东、陕西出库量。新季苹果的花芽较多，花期繁盛，坐果期部分产区霜冻，套袋期的增加，生长期的 各种雨、雹天气，总体看新季呈现量增，质或降的局面。苹果期货冲高回落后的区间震荡。在新季苹果产量同比增加，质量或同比下降的情况下，新季苹果期价看供需、看品质以及参与主体的意愿。1、新季：新季苹果产量同比增加，但增加幅度有限；2-品质：新季苹果局部产区有缺籽或无籽现象或影响苹果果形指数、果个大小以及果子的品质；部分产区有果锈发生，或将影响苹果的外观品质。3-参与主体意愿：旧季苹果强劲，量增质或降的多重因素下，各参与主体即乐观又谨慎，需动态关注。端午前后产区库存较快，市场消费较乐观，库存出库量同比增加，截止到6月19日，库存总量低于去年同期。6月底，各地温度升高，销区市场对西瓜等应季水果需求较强，或影响苹果消费，但产区苹果货量不多，诸多原因使得旧季苹果虽有销售压力但仍不大。6月下旬山东套袋进入基本结束，甘肃、陕北套袋进入后期，整体上看呈现东快西慢的现象，根据套袋调研得知，部分产区套袋情况较坐果情况好，有一定恢复；质量上或有下降。红枣7月4日，红枣盘面震荡运行。主力合约最高价10455元/吨，最低价10305元/吨，收于10415元/吨。红枣注册仓单数量16750张，有效预报数量129张，合计16879张，折合现货84395吨。产区阿克苏灰枣统货均价4.90元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.25元/公斤，喀什灰枣统货均价5.40元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价8.50元/公斤，二级灰枣均价7.30元/公斤，三级灰枣均