豆粕周报：美豆报告超预期利多，豆粕预计跟随暴涨

美豆报告超预期利多，豆粕预计跟随暴涨 豆粕周报20230703 美尔雅期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周豆粕高位震荡。 成本端，美豆干旱面积继续扩大，不过中西部降雨预期偏浓限制天气升水炒作；市场更关注的是美豆种植面积报告和季度库存报告，其中2023年美豆种植面积8350.5万英亩，低于市场预估的8767.3万英亩和前期种植意向报告预测为8750.5万英亩；而美豆季度库存总量截至6月1日为7.96亿蒲，同比减少18%，从而给盘面带来超6%的暴涨。 国内，上周进口大豆到港锐减，油厂压榨利润保持高位但部分油厂开机率有所降低，豆粕周度成交尚可，同时提货依然较高，油厂库存继续保持累库状态。 策略：本周受两个重量级报告公布偏晚影响，前期美豆走势平静，国内豆粕整体表现不温不火，从而造成报告超预期时并未反映至国内豆粕盘面，下周开盘豆粕料出现大幅拉升，注意波动风险，谨慎操作。 CBOT大豆与M09豆粕 截至6月30日收盘，周内CBOT大豆收于1342.50美分/蒲，较前周收盘上涨38.50点，周涨幅2.95%；M09豆粕收于3756元/吨，较开盘下跌63点，周跌幅1.65%。美豆前期受降雨预期影响持续走低，但种植面积及季度库存不及预期后大幅飙涨；国内豆粕主要追随美豆走势，但种植面积及季度库存报告发时已处休市，并未受到上涨影响。 CBOT大豆M09豆粕 数据来源：文华财经，美尔雅期货 类别 关键词 描述 成本端 两大报告 2023年大豆种植面积为8350.5万英亩，同比减少5%；截至6月1日，美豆旧作库存总量为7.96亿蒲式耳，同比减少18%； 美豆干旱 截至6月27日，美国大豆干旱区域占比达到63%，上周为57%，去年同期为15%； 美豆优良率 截至6月25日，美国大豆优良率为51%，低于一周前的54%，上年同期为65%； 美豆出口 截至6月22日当周，美豆出口净销售为24.4万吨，上周为62.7万吨； 巴豆出口 2023年第25周，预估巴西大豆出口区间为1350-1420万吨，均值为1385万吨； 供给 进口 第25周（6.16-6.23）国内主要地区的111家油厂大豆到港共计23船，约149.5万吨大豆； 需求 压榨 第26周111家油厂大豆实际压榨量为160.96万吨，开机率为54.09%； 成交 截至6月30日当周，下游豆粕共成交383.81万吨，其中现货成交96.11万吨，远月基差成交287.7万吨； 库存 油厂库存 2023年第25周，全国主要油厂大豆库存、未执行合同均下降，豆粕库存上升。其中大豆库存为401.67万吨，较上周减少45.55万吨；豆粕库存为69.75万吨，较上周增加15.9万吨； 风险 全球 美国天气及干旱、美豆优良率、美豆及巴西大豆出口、进口大豆到港量、豆粕下游需求。 基本面分析 成本端—美豆种植面积与季度库存 预测美国2023年大豆种植面积为8350.5万英亩，同比减少5%。与去年相比，29个预测州中有21个州的种植面积减少或持平； 截至2023年6月1日，美国旧作大豆库存总量为7.96亿蒲式耳，同比减少18%。其中农场库存量为3.23亿蒲式耳，同比减少3%；非农场库存量为4.73亿蒲式耳，同比减少26%。大豆消费量为8.91亿蒲式耳，同比下降8%。 2022年 2023年 3月 6月 2月论坛展望 88.00 87.50 2023 2023 2022 3月意向报告 91.00 87.50 农场内 749.5 322.8 331.4 6月彭博预估 88.70 87.70 农场外 937.1 472.8 636.1 6月面积报告 88.33 83.51 全美 1686.6 795.6 967.5 美豆种植面积（万英亩） 数据来源：USDA，美尔雅期货 美豆季度库存（亿蒲） 基本面分析 成本端—美豆产区天气 USDA：截至6月27日，美国大豆干旱区域占比达到63%，上周为57%，去年同期为15%； 在所有大豆产区中，超级干旱占比3%，极度干旱占比6%，严重干旱占比23%，中度干旱占比32% ；第一大产区伊利诺伊州93%处于干旱当中，其中61%为严重干旱，32%为中度干旱。 美豆干旱覆盖率 数据来源：USDA，美尔雅期货 美豆主产州干旱状况 基本面分析 成本端—美豆种植进度与优良率 截至6月25日，美国大豆优良率为51%，低于一周前的54%，上年同期为65%。 美豆优良率 基本面分析 成本端—美豆出口 截至6月22日当周，美国2022/2023年度大豆出口净销售为22.7万吨，前一周为45.8万吨；2023/2024年度大豆净销售1.7万吨，前一周为16.9万吨；此前市场预计美国2022/23市场年度大豆出口净销售介于20-50万吨；2023/24市场年度大豆出口净销售为0-20万吨； 美豆当周净销售（吨）美豆当周累计销售（吨） 基本面分析 成本端—美豆压榨利润 截至2023年6月23日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.08美元，前一周为2.28美元/蒲式耳，去年同期为2.81美元/蒲式耳。过去一周美国大豆压榨利润较前一周下降8.77%，较去年同期下降25.98%。 美豆周度压榨利润（美元/蒲）数据来源：USDA，美尔雅期货 基本面分析 成本端—巴西大豆出口报价与出口预估 ANEC：2023年第25周，预估巴西大豆出口区间为1350-1420万吨，均值为1385万吨； 受巴西玉米集中出口到来影响，巴西港口存储空间紧张，巴西大豆出口报价再次走低。 大豆出口FOB报价 数据来源：CONAB，wind，美尔雅期货 巴西大豆6月出口预估 基本面分析 国内端—大豆及豆粕供给 2023年第25周（6.16-6.23）国内主要地区的111家油厂大豆到港共计23船，约149.5万吨大豆； 第26周（6月24日至6月30日）111家油厂大豆实际压榨量为160.96万吨，开机率为54.09%；较预估低14.53万吨。 进口大豆到港量（万吨）油厂大豆压榨量（万吨） 基本面分析 国内端—豆粕需求 截至6月30日当周，下游豆粕共成交383.81万吨，其中现货成交96.11万吨，远月基差成交287.7万吨。 豆粕周度成交量（万吨） 基本面分析 国内端—油厂大豆与豆粕库存 2023年第25周，全国主要油厂大豆库存、未执行合同均下降，豆粕库存上升。其中大豆库存为401.67万吨 ，较上周减少45.55万吨；豆粕库存为69.75万吨，较上周增加15.9万吨。 油厂大豆周度库存（万吨）油厂豆粕周度库存（万吨） 豆粕基差 油粕比 豆粕9-1价差 豆菜粕价差 数据来源：wind，美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看